就在國際貨幣基金組織宣布人民幣被低估之際，一些海外投資機(jī)構(gòu)卻在做空人民幣,。中國經(jīng)濟(jì)增速,、地方債風(fēng)險、物價等經(jīng)濟(jì)基本面的多個因素,，讓人民幣兌美元匯率走勢變得錯綜復(fù)雜,。面對做空人民幣可能帶來的風(fēng)險，專家建議應(yīng)采取措施,，改變?nèi)嗣駧艆R率的單邊走勢,。
NDF看空人民幣
8月1日，人民幣兌美元最終報收6.4399,，創(chuàng)下匯改以來新高,。當(dāng)日人民幣一年NDF（無本金交割遠(yuǎn)期）遠(yuǎn)期合約為6.367，相比5月2日的6.301,，升幅超過1％,。
長江證券宏觀策略高級分析師吳邦棟表示，海外投資機(jī)構(gòu)對人民幣升值或貶值的預(yù)期，可通過人民幣NDF升值預(yù)期與即期匯率的對比來判斷,。NDF1年期走勢圖顯示,，從今年年初起，NDF一直震蕩下行,，至5月2日達(dá)到最低點(diǎn)后出現(xiàn)V形反彈,，此后NDF未延續(xù)前期趨勢反而在震蕩中持續(xù)上行。這意味著,，在人民幣即期外匯匯率屢創(chuàng)新高的兩個多月里,，對人民幣遠(yuǎn)期的升值預(yù)期卻下降了1％。
安邦諮詢首席研究員陳功認(rèn)為,，如果美聯(lián)儲最終受制于通脹水平,，不推行第三輪量化寬松，人民幣升值動力將進(jìn)一步減弱,。
此前,，美國知名對沖基金考瑞安特公司公開表示將押注人民幣貶值，并早在2009年就成立了考瑞安特中國機(jī)遇基金,，以從中國經(jīng)濟(jì)增速放緩過程中獲利,，其中包括人民幣兌美元的貶值。
目前,，做空者認(rèn)為人民幣貶值的原因主要有兩個：一是認(rèn)為人民幣從2005年至今已升值超過20％,，接近均衡匯率水平；另一個是認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)減緩,，存在硬著陸的風(fēng)險,，而人民幣貶值將成為調(diào)控政策之一。
應(yīng)采取更主動的方案
來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示,，8月3日人民幣兌美元匯率中間價報6.4441,，在前一交易日基礎(chǔ)上繼續(xù)回落。前一交易日,，人民幣兌美元匯率中間價報6.4419,。
人民幣自匯改以來呈升值的單邊走勢，中國外匯投資研究院院長譚雅玲認(rèn)為,，任何一個市場的價格指標(biāo)都應(yīng)該是雙邊走勢,，目前海外投資機(jī)構(gòu)做空人民幣與人民幣匯率目前走勢違背市場規(guī)律有關(guān)。人民幣匯率的價格走勢是外部力量駕馭的結(jié)果,，而不是內(nèi)部的推動,，決定人民幣匯率水平的主導(dǎo)因素是美元走勢，如果任由對沖基金做空人民幣將會給經(jīng)濟(jì)帶來巨大風(fēng)險,。
譚雅玲建議,，應(yīng)先于對沖基金采取對策,，而不能等人民幣貶值以后再去應(yīng)對。應(yīng)盡快設(shè)計和規(guī)劃人民幣參考貨幣的模式和權(quán)重,，用市場配置減少美元釘住因素。
人民幣匯率應(yīng)該采取主動調(diào)整對策,，尤其是選擇合適時機(jī)采取人民幣貶值策略,，一方面保護(hù)中國企業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的國際競爭力；另一方面可以消除市場囤積的風(fēng)險壓力,，扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值風(fēng)險,。
安邦諮詢首席研究員陳功認(rèn)為，僅從中國自身的因素考慮,，中國經(jīng)濟(jì)體量很大,，做空人民幣并不容易，但這一輪做空如果與中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的問題相“配合”,，則后果難料,。不過，結(jié)合國際金融環(huán)境來看,，人民幣應(yīng)該不至于出現(xiàn)大的問題,。中國應(yīng)采取更主動的方案，防患于未然,。
夏斌：八九年內(nèi)匯率難自由浮動
中國央行顧問夏斌在最新一期《中國金融》雜志發(fā)表文章稱,，在今后八九年內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)面臨大量改革難題與世界經(jīng)濟(jì)金融不確定的態(tài)勢,，決定了在匯率制度上,，可能將繼續(xù)選擇一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，而非完全的浮動匯率制度,。