摩根士丹利華鑫基金在日前發(fā)布的策略報告中指出,,在目前的宏觀經(jīng)濟形勢和政策趨勢下,,市場有望在三季度構(gòu)筑底部。而對于三季度的投資策略,,大摩華鑫則認(rèn)為消費類行業(yè)仍將是投資重點,。 摩根士丹利華鑫認(rèn)為,,考慮到下半年通脹有可能從高位緩慢回落,,目前階段還處在小周期滯漲的中期,未來隨著經(jīng)濟回落,、通脹回落,,將由滯漲核心區(qū)進入衰退時期,而市場的見底一般出現(xiàn)在衰退期,。無論市場周期如何轉(zhuǎn)換,,總體收益率均為負(fù),因此防御性策略是合適的選擇,,但仍可捕捉由于市場預(yù)期偏差帶來的波段機會,。 摩根士丹利華鑫也借此推斷,政策和流動性最終將推動市場形成底部,,而政策最緊時刻即將過去,。報告認(rèn)為,政策已經(jīng)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化,,由過去的財政,、貨幣政策雙緊過渡到財政政策放松、貨幣政策結(jié)構(gòu)性放松的階段,,而另一方面,,隨著人口紅利消失、經(jīng)濟轉(zhuǎn)折點出現(xiàn),,工業(yè)結(jié)構(gòu)也將由低附加值,、勞動密集型向高附加值、資本密集型升級,,伴隨著以資源消耗,、低廉勞動為代價的產(chǎn)業(yè)步入夕陽階段,潛在增速降低,、高附加值的資本(機械)替代人力可能同時發(fā)生,。 目前的通脹是主要由食品價格上漲所推升的結(jié)構(gòu)性通脹。報告中根據(jù)豬周期推算,,2011年年中6,、7月份可能會迎來價格增速的拐點,在下半年通脹將有所回落,,同比高點可能發(fā)生在6月份,。但報告中也表示通脹回落幅度和速度仍需觀察,這決定了市場底部深度和長度,,三季度市場將不斷預(yù)期通脹緩和,,并構(gòu)筑底部。 著眼于三季度,在預(yù)期震蕩走高的過程中,,摩根士丹利華鑫表示其相對看好的行業(yè)包括,,食品飲料、商貿(mào)零售,、紡織服裝(品牌服裝),、消費行業(yè)、保險行業(yè),、證券行業(yè)以及汽車等耐用消費品行業(yè),;相對看淡的行業(yè)則為建筑工程、建材行業(yè),、有色金屬行業(yè)以及化工等中游價格敏感型行業(yè)。
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