7月29日，曾有“江南第一猛莊”之稱的金信信托在經(jīng)過5年半的停業(yè)整頓之后重新開業(yè)，其名稱也變更為浙商金匯信托股份有限公司,。值得關(guān)注的是,，中金公司此次以管理輸出的模式入股浙商金匯信托,，成為券商參股信托公司的“頭一份”,。
金信信托的整頓復(fù)業(yè)歷程頗具戲劇性,。2005年底停業(yè)整頓時,，金信信托總資產(chǎn)103.07億元,，其中固定資產(chǎn)24.62億元,，信托資產(chǎn)78.45億元，累計虧損高達(dá)56.32億元,。但是,，在金信信托停業(yè)整頓工作組成功處置了金信信托持有的博時基金股權(quán)之后，金信信托全部清償了所有債權(quán)人的債務(wù),，這是我國金融機構(gòu)風(fēng)險處置中絕無僅有的唯一案例,。
更名浙商金匯
據(jù)記者了解，浙商金匯信托在6月中旬即獲得中國銀監(jiān)會的開業(yè)批準(zhǔn),，并領(lǐng)取了《金融許可證》,，其注冊地也轉(zhuǎn)移至浙江杭州，而股東方也出現(xiàn)重大調(diào)整,。浙江國際貿(mào)易集團有限公司,、中金公司和傳化集團分別持有該公司56%、35%和9%的股權(quán),。
“雖然中金公司只是第二大股東,，但獲得了新公司3年的管理權(quán)�,！闭闵探饏R一位內(nèi)部人士告訴記者,，在公司董事會和高管層中，浙江國貿(mào)將僅派員擔(dān)任董事長和財務(wù)總監(jiān)職務(wù),，其余高管則由中金公司安排,，中金的一名副總擔(dān)任公司總經(jīng)理。與之前外界猜測的董事長人選不同的是,，浙江國貿(mào)董事長王挺革將不會親自兼任“浙商金信信托”的董事長,。
“與其他被重組的金融機構(gòu)不同的是，金信信托還擁有相對不錯的資產(chǎn),�,！痹鹦判磐械囊晃粌�(nèi)部人士表示，即使經(jīng)過了數(shù)年的停業(yè)整頓并且員工薪酬從未間斷的情況下,，清退老股東時金信信托評估后的每股凈資產(chǎn)值仍在0.986元,。
公開資料顯示，截至2011年一季度末,，金信信托還是*ST星美,、浙江廣廈、升華拜克等三家上市公司的前十大流通股股東，市值達(dá)1.88億元,。雖然外界大多認(rèn)為金信信托的投資風(fēng)格不夠穩(wěn)健,，但當(dāng)時買入的許多股票的確有著很高的投資價值，尤其是招商銀行,，在金信信托停業(yè)整頓的兩三年后,，依然為其帶來豐厚的利潤。
一位內(nèi)部人士告訴記者,，金信信托的重組方案在今年早些時候獲得了中國銀監(jiān)會等監(jiān)管層的認(rèn)可,，其中中金公司在有關(guān)部委之間的積極斡旋，是使重組得以實現(xiàn)的重要原因,。此前券商參股信托公司沒有先例,，更重要的是要涉及證監(jiān)會、銀監(jiān)會等多部委的協(xié)調(diào)審批,，程序復(fù)雜手續(xù)繁瑣,。而中金的強大背景以及積極努力，使這件本無先例的重大重組成為現(xiàn)實,。
五年艱難重組
金信信托的前身為成立于1991年2月的金華市信托投資公司,，1993年5月改制為金華市信托投資股份有限公司，2002年5月更名為金信信托投資股份有限公司,。在2002年至2005年間,，金信信托因在資本市場上“高舉高打”的操作風(fēng)格而被譽為“江南第一猛莊”。
金信信托成立后,，業(yè)務(wù)還涉足實業(yè)投資和證券,、期貨、基金管理等非銀行金融業(yè),。先后發(fā)起設(shè)立了金信受益證券和金信投資基金,，并控股博時基金和金信證券,，先后發(fā)行了50余只集合資金信托計劃以及部分股權(quán)投資類單一資金信托,。
但在2005年7月后，公司問題逐步暴露,。由于證券市場長期低迷,，加之違規(guī)經(jīng)營和經(jīng)營不善，造成信托財產(chǎn)損失較大,，積累下較為嚴(yán)重的金融風(fēng)險,。根據(jù)中介機構(gòu)出具的審計結(jié)果，截至2005年底停業(yè)整頓時,，金信信托累計虧損56.32億元,。2005年12月30日，銀監(jiān)會對金信信托實施停業(yè)整頓處罰，委托建銀投資對其進行托管,。
回想起金信信托的整頓重組歷程,，金信信托破產(chǎn)重整工作組法律組負(fù)責(zé)人、北京君澤君律師事務(wù)所高級合作人吳立新認(rèn)為,，這次重整創(chuàng)造了很多金融機構(gòu)風(fēng)險處置中的第一例,。而且，這是第一家完全按照新破產(chǎn)法規(guī)定成功實施破產(chǎn)重整的金融機構(gòu),，對于以后類似重整案例具有借鑒和指導(dǎo)意義,。
數(shù)額龐大的債務(wù)是金信信托重組最大的難題�,！霸谕I(yè)整頓階段,，經(jīng)甄別的個人債權(quán)總戶數(shù)為8532戶、金額32.33億元,。在進入司法破產(chǎn)程序后,，經(jīng)法院確認(rèn)的應(yīng)償付普通債權(quán)為56.45億元。由于金信信托債權(quán)人眾多,，而且有8000多戶自然人,，社會影響面大，稍有不慎,，就可能引起債權(quán)人情緒激動和動蕩,。”一位內(nèi)部人士告訴記者,，在央行對個人債權(quán)按照國家政策收購后,，由金信信托持有的博時基金以63.8億元成功拍賣，使得金信信托資產(chǎn)狀況有了根本改變,，最終各類債權(quán)都得到充分清償,，包括央行再貸款，清償范圍包括本金和適當(dāng)利息,。
金信信托重組的另一個難點在復(fù)雜的股東結(jié)構(gòu),。金信信托共有法人股東174家，共計持股10.04億股,，占總股本的98.68%,；自然人股東5528家，共計持股1344萬股,。主要股東包括通和投資,、浙江金華市財政局、浙江廣廈,、浙大網(wǎng)新,、朝華科技和農(nóng)產(chǎn)品等,。
上述人士告訴記者，根據(jù)銀監(jiān)部門對金信信托重整的要求,，金信信托的原股東必須全部退出公司,。省里和監(jiān)管部門反復(fù)溝通，最終才確定國貿(mào)集團先行以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式收購金信信托老股東股權(quán),，完成老股東清退,；當(dāng)時確定的國貿(mào)集團收購老股東價格統(tǒng)一確定為1元/股，其后經(jīng)過一年左右的時間,，老股東的清退工作才平穩(wěn)完成,。
二股東“當(dāng)家”
在債務(wù)處理接近尾聲，老股東清退之后,，浙江方面開始接觸中金公司,，希望這家國內(nèi)領(lǐng)先的投行能成為重組后新公司的戰(zhàn)略投資者。而中金公司也希望能借此得到一張信托牌照,。
信托牌照是國內(nèi)最具彈性的金融牌照,，通過發(fā)行信托理財產(chǎn)品可以涉足股票、房地產(chǎn)等多個投資領(lǐng)域,，還可以從事兼并重組,、融資擔(dān)保等金融服務(wù)。信托公司曾是國內(nèi)券商,、基金的主要股東類型之一,，但在浙商金匯信托之前，沒有券商參股信托公司的先例,。
此前,，2009年4月，海通證券公告稱通過了投資百瑞信托股權(quán)的議案,。但2010年年報中,，其稱因未獲得相關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，該投資事項因此終止,。雖然目前的政策規(guī)定上對券商參股信托沒有法律障礙,，但在具體操作過程中，可能要面對不少難題,。
不過,，金信信托的重組給了中金公司機會�,！氨M管是由浙江國貿(mào)牽頭重組，但銀監(jiān)會要求新的信托公司必須引入戰(zhàn)略投資者,�,！眳⑴c重組的一位業(yè)內(nèi)人士稱,，信托公司上一輪換發(fā)新牌照的過程中，監(jiān)管部門要求引入有實力的戰(zhàn)略投資者,，以央企和大型金融機構(gòu)為先,。
對于中金公司來說，參股信托也符合其多元化轉(zhuǎn)型的要求,。成立15年來,，成為“中國第一投行”是中金的成就，也是其最大的問題,，即主業(yè)太強,、業(yè)務(wù)收入過度集中在投行一環(huán)。
“轉(zhuǎn)型應(yīng)該是中金公司難以回避的話題,，畢竟大的投行項目越來越有限,，而零售經(jīng)濟業(yè)務(wù)一直非中金所長，它在全國一共只有6家營業(yè)部,，分別在上海,、北京、深圳,、杭州,、南京和廣州。這兩年力推的資產(chǎn)管理也不盡如人意,�,！币晃粌�(nèi)部人士稱。
不過,，中金公司與浙江國貿(mào)的合作其實也有一定風(fēng)險,，最大的風(fēng)險就在于中金公司的控制權(quán)和股權(quán)不匹配。雖然有3年的管理權(quán),，但中金公司畢竟只是二股東,，而浙江國貿(mào)是絕對控股的大股東�,！叭绻@3年的經(jīng)營業(yè)績一般,，浙江國貿(mào)一定會拿回控制權(quán)�,？扇绻麡I(yè)績很好,，中金又怎么保證浙江國貿(mào)不想拿回控制權(quán)呢？”上述內(nèi)部人士說,。