|
“聯(lián)盟正在坍塌，成員們相互指責(zé)，抱怨若沒(méi)有對(duì)方自己可以過(guò)得更好,，卻沒(méi)有勇氣共同應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)�,！边@便是如今歐洲的真實(shí)寫(xiě)照。與此同時(shí),，他們的貨幣歐元卻出奇的堅(jiān)韌,，在與美元的競(jìng)爭(zhēng)中絲毫不落下風(fēng)，令人出乎意料,。
然而,，時(shí)局已愈發(fā)不利歐元，如今希臘第二輪救助懸而未決，意大利的防線(xiàn)卻開(kāi)始松動(dòng),，西班牙亦搖搖欲墜,，一個(gè)或多個(gè)面積更大的“希臘”正在現(xiàn)形。人們不禁要問(wèn),，歐元還能上演死里逃生的奇跡嗎,？
顯然，答案應(yīng)該是,，奇跡不常有,，危機(jī)更真切。沒(méi)有人懷疑,，此刻歐元正在經(jīng)歷自誕生以來(lái)最為嚴(yán)峻的危機(jī),。卻有越來(lái)越多的人相信，歐洲決策者的解決之道恰恰葬送了他們一手建立的歐元體系,。自希臘用盡了第一輪救助資金后,，再度伸手求援的那刻起,，便已經(jīng)宣告歐盟現(xiàn)行救助方案的失敗,。
但可悲的是，我們恐怕很難從21日召開(kāi)的歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上尋找到值得欣慰的信號(hào),。德國(guó)執(zhí)意將私營(yíng)部門(mén)引入新的救助計(jì)劃之中,，增加了談判的復(fù)雜性。試想一個(gè)有關(guān)受災(zāi)國(guó),、債權(quán)人,、歐盟、IMF以及歐央行的多方博弈在一次緊急峰會(huì)上便順利達(dá)成均衡,，真有些天方夜譚,。倘若此次會(huì)議無(wú)果而終，歐元短期下行壓力勢(shì)必將加大,。
退而言之,，小概率事件發(fā)生，歐盟達(dá)成帶有私營(yíng)部門(mén)參與的協(xié)議,，或可刺激歐元短線(xiàn)反彈,。但隨后市場(chǎng)很可能會(huì)意識(shí)到，之前利用國(guó)家信用置換私人信用引發(fā)了主權(quán)債務(wù)危機(jī),，此時(shí)卻要再次將私營(yíng)部門(mén)拖回風(fēng)險(xiǎn)之中,，不得不說(shuō)是一個(gè)巨大的諷刺。當(dāng)然,，私營(yíng)部門(mén)介入的深淺將會(huì)直接影響到,，在危機(jī)國(guó)存在風(fēng)險(xiǎn)敞口的歐洲銀行上調(diào)撥備以及資本充足比率的力度。盡管有機(jī)構(gòu)測(cè)算，德,、法大型銀行在危機(jī)國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)敞口尚屬可控,。但眾所周知，信心乃銀行生存之本,，而唯人心難測(cè),。因此，一旦處理不當(dāng),，誰(shuí)也不能確保擠兌不會(huì)再度出現(xiàn),，甚至不排除新一輪金融風(fēng)暴的來(lái)臨。雖然擔(dān)憂(yōu)未必成真,，但有此聯(lián)想足以在一段時(shí)期內(nèi)對(duì)歐元形成拖累,。
不過(guò)，從深遠(yuǎn)的角度看,，私營(yíng)部門(mén)參與救助計(jì)劃已勢(shì)在必行,。只是方式上不再是自愿延期，或是繳納小額稅收之類(lèi)的零敲碎補(bǔ)的方案,，而是更為劇烈的債務(wù)重組,。但若以希臘今日經(jīng)濟(jì)之現(xiàn)狀和不可期的未來(lái)，稍有頭腦的人便不難看出,，冀望希臘自我修復(fù)無(wú)異于癡人說(shuō)夢(mèng),，且之前輸血式的救助行動(dòng)已被證明無(wú)效。因此,，當(dāng)務(wù)之急是,，及早出臺(tái)行之有效的債務(wù)重組方案，同時(shí)建立防火墻,，令市場(chǎng)相信意大利,、西班牙不會(huì)步前者后塵。誠(chéng)然,，此舉或令市場(chǎng)在短期內(nèi)對(duì)歐元退避三舍,，但須知今日決然“斷腕”，是為歐元來(lái)日重生,。反之久拖不決,，繼續(xù)采取得過(guò)且過(guò)的救助方式，最終只會(huì)陷入無(wú)法收拾的境地,。歐元未來(lái)命運(yùn),，不僅系于歐債危機(jī)的救助路線(xiàn)，也要和時(shí)間賽跑,。
歐盟領(lǐng)導(dǎo)人未必不清楚這一點(diǎn),，但所處的角色卻迫使他們天真地期待著奇跡的發(fā)生,，而不是接受現(xiàn)實(shí)�,？梢岳斫�,，沒(méi)有哪位領(lǐng)導(dǎo)人有勇氣向民眾坦承，之前的金援將無(wú)法收回,，這極可能葬送他們的政治生涯,。因此，我們不得不面對(duì)這樣一個(gè)情景,，一個(gè)輸紅眼的賭徒為掩蓋輸錢(qián)的事實(shí),，不斷下注，最終輸?shù)袅艘磺�,。上周歐盟煞有介事出爐的“無(wú)壓力”銀行壓力測(cè)試,，令歐洲決策者急于粉飾太平的心態(tài)暴露無(wú)遺。更堅(jiān)定了我們的判斷,，即歐洲領(lǐng)導(dǎo)人將會(huì)繼續(xù)在缺乏遠(yuǎn)見(jiàn),、自欺欺人的舊有施救路線(xiàn)上越行越遠(yuǎn)，而歐元也將在震蕩中逐漸下移重心,。結(jié)合技術(shù)分析,，中線(xiàn)目標(biāo)或可看到1.35-1.36區(qū)域。
變數(shù)在于美元本身,，目前QE3的若隱若現(xiàn),，成為了打擊美元,、拯救歐元的關(guān)鍵因素,。但從稍早美聯(lián)儲(chǔ)伯南克在聽(tīng)證會(huì)上前后不一的發(fā)言中可以感受到，美聯(lián)儲(chǔ)短時(shí)間內(nèi)實(shí)施QE3的可能性不大,，這也相應(yīng)地排除了美元反彈道路上的一大障礙,。反而，我們對(duì)當(dāng)下吵得沸反盈天的美國(guó)兩黨上調(diào)國(guó)債上限之爭(zhēng)并不感到擔(dān)憂(yōu),，很大的可能是美國(guó)最終上調(diào)美債上限,，盡管無(wú)形中增添了美元的“遠(yuǎn)慮”，但風(fēng)險(xiǎn)事件暫時(shí)退居幕后,，短線(xiàn)將有益美元走勢(shì),。
于歐債而言，歐洲早已不是魔法師的時(shí)代,，默克爾和薩科齊也不是哈利波特,，他們顯然沒(méi)有化腐朽為神奇的力量。因此,，政治家及民眾們有必要重溫哈耶克的教誨,，“如果我們要建成一個(gè)更好的世界,，我們必須有從頭做起的勇氣，即使這意味著欲進(jìn)先退,�,！�
|