上半年的A股市場跌宕起伏，1月底有一波回升,，至4月18日在3067點遇阻后一路下跌,，直到6月20日探出2610點的低點后才產(chǎn)生反彈，對通脹和緊縮政策的擔(dān)憂是影響上半年市場的重要因素,。從第一財經(jīng)中國陽光私募基金排行榜最新公布的2011年上半年期榜單來看,，今年上半場私募業(yè)績分化,，規(guī)避4月以來的下跌風(fēng)險成為跑在前列基金的主因,。
近半年排名：半數(shù)私募跌幅逾10%
近6個月，大盤從2010年12月16日的2893.74點震蕩沖高至今年4月的3067點,，再一路回落至6月17日取值日的2642.82點,，跌幅達(dá)到8.67%。整個半年,，股指基本走了一個大的N形走勢,。盡管指數(shù)看似波瀾不驚，但今年上半年走勢的實質(zhì)是結(jié)構(gòu)輪換,，從去年的小市值股票逞強(qiáng)到今年的補(bǔ)跌,，大市值股票從去年的逆勢跌到今年的一度逆勢走強(qiáng)。而以私募基金為代表的,，對于市場最為敏感的資金,，有的勝在倉位調(diào)控上,，也有的敗在結(jié)構(gòu)失衡上�,？傮w來說,，上半年私募基金的業(yè)績產(chǎn)生了較大的分化，一批老牌優(yōu)質(zhì)私募沒有保住前三年的良好業(yè)績,，遭遇了滑鐵盧,，但是一些交易型的私募基金卻越戰(zhàn)越勇，和同行又一次拉開了距離,。
這次,，進(jìn)入統(tǒng)計時段的488只陽光私募基金6個月的平均回報是-9.95%，略遜于大盤,。數(shù)據(jù)顯示,，半年來僅有35只產(chǎn)品業(yè)績?nèi)〉谜貓螅急?.17%,；245只產(chǎn)品半年虧損超過10%,，占比50.2%；59只產(chǎn)品跌幅超過20%,，占比12.09%,。華潤時策1期基金創(chuàng)出了統(tǒng)計期間的極端跌幅，半年虧損幅度達(dá)到了40.95%,。
數(shù)據(jù)顯示,，僅4只產(chǎn)品半年業(yè)績的增長超過10%而成為上半年期榜單四強(qiáng)，分別為聯(lián)華信托呈瑞1期（30.66%）,、山東信托澤熙瑞金1號（14.6%）及景良能量3期（12.94%）,、華潤信托景良能量1期（10.8%）。
呈瑞1期,，投資顧問為上海呈瑞投資管理有限公司,，目前共管理5只產(chǎn)品。領(lǐng)軍人物為學(xué)院派出身,，曾任職于湘財證券,、上投摩根的芮崑，此番產(chǎn)品業(yè)績勝出的原因在于其精選個股的能力及不戀戰(zhàn),、見好就收的策略,。
素有漲停板敢死隊總舵主之稱的澤熙投資的總經(jīng)理徐翔，其掛帥的澤熙瑞金1號,，獲得半年榜的亞軍,，徐翔操盤風(fēng)格快狠準(zhǔn)，靈活激進(jìn),，選股能力較強(qiáng),。目前公司管理的資產(chǎn)超過20億元人民幣,，是國內(nèi)規(guī)模最大的陽光私募基金公司之一。公司另兩個產(chǎn)品澤熙5,、澤熙4,，也分獲半年榜第五和第13名。盡管在六月底的大跌行情中受了挫折,，但是憑借著前五個月的優(yōu)勢,，仍舊位列前茅。
券商出身的廖黎輝掌舵的景良投資旗下的景良能量3期,、1期,，獲得半年榜的第三、第四名,。業(yè)績領(lǐng)先的主要原因在于其成功的清倉策略,，資金良好的鎖定性使得產(chǎn)品的既得業(yè)績不被流失。對于后市,，景良投資的主要精力會放在尋找超跌股的脈沖式行情機(jī)會,，操作上快進(jìn)快出不與市場糾纏。
另外,，榜單顯示,，華富勵勤1、利升1,、銳集1,、國弘系、金中和系,、重陽系,、武當(dāng)系、長金系等部分產(chǎn)品半年業(yè)績均靠前,。上半年,，運(yùn)作滿六個月的非指數(shù)股票型基金一共有224個產(chǎn)品，其平均業(yè)績回報率為-12.83%,，這個成績,，不僅跑輸私募基金的平均水平，也跑輸了大盤,，當(dāng)然，相對于創(chuàng)業(yè)板指和中小板指的跌幅,，要略微好一點,。
在公募基金中，業(yè)績最佳的是鵬華基金的旗艦產(chǎn)品,，鵬華價值優(yōu)勢基金,，只微虧了1.24%,，這個成績，就算排在私募基金榜單中,，也可以排在58名左右,；長城品牌優(yōu)選，半年業(yè)績?yōu)?BR> -1.49%,，第三位為博時主題行業(yè),，虧損2.49%，這些產(chǎn)品的業(yè)績,，在私募榜單上,，都可以位列前15%,考慮到這些公募基金的規(guī)模比私募產(chǎn)品都要大得多，如鵬華價值優(yōu)勢基金的規(guī)模在110億元左右,，一個產(chǎn)品的規(guī)模就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過最大的私募基金的所有產(chǎn)品規(guī)模,，基金經(jīng)理能夠取得這個成績，實在是體現(xiàn)了很深厚的功力,。
公募基金中業(yè)績最差的是銀華內(nèi)需精選,，半年虧損30.84%，這個成績,，如果放在私募基金榜單中,，可以位列最差私募的第四位。公募中虧損第二的是光大保德信中小盤,，虧損6.11%,，第三位是-24.48%，為海富通中小盤基金,。這些品種的虧損率,，若放在私募基金，都位列后10%了,。而且這三個公募基金的規(guī)模都不大,，都在十幾二十億元左右。
近三個月排名：風(fēng)控是關(guān)鍵
今年上半年的成功操作,，取決于近3個月的操作,。只要規(guī)避掉這次下跌，產(chǎn)品就可以輕松排名靠前,。上證指數(shù)從3月的2906.89點到6月的2642.82點,，跌幅為9.08%，期間大盤走出了沖高回落的態(tài)勢,。特別自四月中旬以來,，在各種因素的合力推動下，大盤一路向下，直至6月20日創(chuàng)出年內(nèi)的新低,。使得本取值期間倉位策略和風(fēng)控力度的決策尤為關(guān)鍵,。半年期榜單業(yè)績領(lǐng)先的諸多產(chǎn)品如景良能量3期、1期,，澤熙瑞金1號,、民森系、展博1,、銳集1,、鑫蘭瑞等產(chǎn)品的優(yōu)勢地位就是得益于近三個月保守穩(wěn)健的投資策略的成功執(zhí)行。另外,，林園1~3期,、合贏精選1、君豐1,、君富增長1,、麥爾斯通3期1期等產(chǎn)品三個月榜單位置靠前。
整體來看,，進(jìn)入本期統(tǒng)計的553只產(chǎn)品三個月來的整體平均回報率為-7.63%,，業(yè)績跌幅超過大盤的產(chǎn)品共197只，占比35.62%,；業(yè)績跌幅超過20%的產(chǎn)品有24只,，占比4.34%。
常士衫的世通8~9期占據(jù)三月榜后三的兩個席位,，爆出一大冷門,。另外，華潤時策1期當(dāng)仁不讓地墊底,，三個月的業(yè)績折損為29.84%,。
分析數(shù)據(jù)我們可以看到，部分私募基金內(nèi)部操作流程有不盡完善的狀況,，基金超比例集中持股的現(xiàn)象或有發(fā)生,，相應(yīng)使得這些公司產(chǎn)品的業(yè)績極易與市場波動發(fā)生疊加共振，巨贏巨虧,，在下跌市,，這些漠視基金投資規(guī)則的行為導(dǎo)致的直接后果，就是讓手中的產(chǎn)品直面并承擔(dān)巨大的市場風(fēng)險,，這無論如何都有悖于投資的初衷,。
同期，245個非指數(shù)股票型公募基金產(chǎn)品的平均虧損率為9.97%,，公募由于倉位不像私募這樣靈活,，在這種大跌世道中一般都會跑輸私募,。其中,，排名第一位的是招商安泰股票型基金,，，只微虧了1.86%,，業(yè)績排名第二位的是華寶興業(yè)動力組合,，微虧2.38%，第三位是大成景陽領(lǐng)先基金,，虧損2.59%,。有趣的是，公募基金的業(yè)績前十位分別由十家不同的基金公司獲得,，而其中大型優(yōu)質(zhì)基金公司的產(chǎn)品不多,。而公募基金產(chǎn)品在這三個月中業(yè)績較差的是銀華內(nèi)需精選基金，虧損了23.8%,，第二位是光大保德信中小盤基金,，這也難怪，中小盤基金集中買中小盤股,，這段時期確實比較難做,。
近兩年排名：私募內(nèi)部業(yè)績分化嚴(yán)重
近兩年以來，上證指數(shù)從2009年的2810.12點到今年取值日的2642.82點,，跌宕起伏,，兩年來的跌幅為5.95%。而213只運(yùn)作滿兩年的陽光私募產(chǎn)品平均業(yè)績回報為14%,，大幅度跑贏大盤,，長期業(yè)績回報有優(yōu)勢依舊可以顯示出陽光私募獨(dú)有的投資魅力。
榜單顯示,，共有12只產(chǎn)品兩年來的業(yè)績增幅超過了50%,，占比5.63%；14只產(chǎn)品虧損幅度超過20%,，占比6.57%,，無獨(dú)有偶，時策1期再次在兩年榜中墊底,，統(tǒng)計時段的虧損幅度達(dá)到39.15%,，較之第一名翼虎成長1期的108.9%的正回報，實在不可同日而語,。也說明私募內(nèi)部業(yè)績分化的現(xiàn)象已長期存在,，需要投資者正視。
兩年內(nèi),，股市有不少機(jī)會,，而虧損幅度達(dá)到20%左右,，也基本不能體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者的水準(zhǔn)，這些私募產(chǎn)品在我們榜單三年的排名中,，也基本屬于老困難戶,，有些產(chǎn)品的規(guī)模也已經(jīng)被客戶贖回得難以啟齒。
近兩年來,，運(yùn)作滿兩年的非指數(shù)類純股票公募基金有151個產(chǎn)品,，平均獲得了4.67%的正回報，這個成績比大盤好了不少,，比私募差了不少,，稱得上差強(qiáng)人意。其中,，公募基金中成績最好的是華商盛世成長基金,，24個月的回報率為40.00%，第二名是銀河行業(yè)精選,，回報率為29.27%（第一第二名差距要拉開十個點,，說明時間越久，大家的差距會越大）,，第三名為建新核心優(yōu)勢,，成績?yōu)?6.36%。這些成績,，基本可以排在私募的前20%,。而公募基金成績最差的是中歐新趨勢，虧損17.4%,，虧損率第二的是寶盈泛沿海增長,，虧損15.7%，第三名是中郵核心增長,，虧損13.42%,。這些成績，放在私募兩年榜單中,，也基本不算墊底,。