預(yù)期似乎在一瞬間改變。上半年大面積出現(xiàn)的新股破發(fā)讓熱衷打新的基金著實(shí)不堪,，隨之而來(lái)的是其對(duì)于參與新股網(wǎng)下申購(gòu)的熱情驟降,；然而冷眼旁觀的態(tài)度并未延續(xù)太久，下半年伊始,，打新再度回歸基金視野,，“有利可圖”促使基金迅速轉(zhuǎn)向�,！靶腋,！睘楹蝸�(lái)得如此“突然”，升溫的熱情又能延續(xù)多久,？
不再“幸運(yùn)”的中簽者
傳統(tǒng)上,，打新是許多機(jī)構(gòu)投資者獲取低風(fēng)險(xiǎn)收益的重要途徑，但上半年高頻率出現(xiàn)的新股破發(fā)使得這筆昔日的“保守買(mǎi)賣(mài)”對(duì)于眾多基金來(lái)說(shuō)頗有些“火中取栗”的味道,。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，如果以上市后的最低股價(jià)小于發(fā)行價(jià)為統(tǒng)計(jì)口徑，那么今年上半年的新股破發(fā)比例高達(dá)82.2%,。在新股“不給力”的大背景下,，參與其網(wǎng)下申購(gòu)的基金深受其累，上半年出現(xiàn)大規(guī)模的打新套牢現(xiàn)象（基金獲配股份解禁日當(dāng)天股價(jià)低于發(fā)行價(jià)）,。
統(tǒng)計(jì)顯示,，在已解禁的新股中（1-3月發(fā)行），解禁日價(jià)格低于發(fā)行價(jià)的比例高達(dá)72.4%,，解禁日當(dāng)天拋售的平均收益率為-6.10%,。今年上半年所有新股的平均收益率（解禁日未到的股票以浮盈浮虧計(jì)）為0.29%。
以發(fā)行價(jià)45元的龐大集團(tuán)為例,，其4月28日上市當(dāng)日便下跌23.16%,，上周末股價(jià)報(bào)收30.96元，參與該股網(wǎng)下申購(gòu)的9只基金共獲配944.93萬(wàn)股,，目前浮虧金額高達(dá)1.33億,。
打新風(fēng)險(xiǎn)的日益凸顯使得基金的參與熱情驟降。
統(tǒng)計(jì)顯示,，今年上半年每只新股平均有35只基金（包括社保,、專(zhuān)戶(hù)）參與詢(xún)價(jià)，其中有4.5只基金能夠“幸運(yùn)地”中簽,。由于今年上半年的破發(fā)潮,，導(dǎo)致基金打新的熱情不斷減退,。例如，今年4月雖然只有23只新股上市,，但單個(gè)公司平均參與詢(xún)價(jià)的基金僅32只,，中簽的基金數(shù)目平均僅2.3只。上半年頻繁的新股破發(fā)現(xiàn)象使得基金詢(xún)價(jià)的熱情大減,，對(duì)新股也更加謹(jǐn)慎與挑剔,。
“也許有一天會(huì)出現(xiàn)這樣的結(jié)果———很多新股缺少詢(xún)價(jià)對(duì)象，甚至發(fā)行失敗,�,！币追竭_(dá)基金公司投資總監(jiān)陳志民表示。
不久之后,，陳志民的觀點(diǎn)便被八菱科技因詢(xún)價(jià)對(duì)象不足而遭遇發(fā)行中止所驗(yàn)證,，該事件也被市場(chǎng)解讀為包括基金在內(nèi)的眾機(jī)構(gòu)冷對(duì)打新態(tài)度的集中體現(xiàn)。
不僅如此,，恐懼新股的情緒也蔓延到了次新股上,。“高發(fā)行價(jià)透支了業(yè)績(jī),，一上市業(yè)績(jī)就跳水,，現(xiàn)在的新股哪還敢碰，不等他們?cè)诙?jí)市場(chǎng)上洗洗澡,，我們是不敢投的,。”此前深圳一家基金公司投研人士感嘆,，為了高價(jià)發(fā)行,，企業(yè)上市時(shí)就帶有原罪，業(yè)績(jī)變臉是大概率事件,，個(gè)別基金公司的投研部門(mén)已有“在二級(jí)市場(chǎng)上不碰次新股”的不成文規(guī)矩,，特別是創(chuàng)業(yè)板的次新股。
年中的“轉(zhuǎn)身”
然而基金冷眼旁觀的態(tài)度并未延續(xù)多久,。下半年伊始,，打新再度回歸基金視野，“有利可圖”促使基金迅速轉(zhuǎn)向,。
根據(jù)本報(bào)持續(xù)跟蹤的單周凍結(jié)資金情況來(lái)看,，7月4日至8日一周新股網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金合計(jì)達(dá)2785億元，較6月最后一周激增1348億元,，擴(kuò)大幅度近一倍,；統(tǒng)計(jì)同時(shí)顯示，5、6月份曾有3周出現(xiàn)凍結(jié)資金總量下破千億的現(xiàn)象,，創(chuàng)出多年來(lái)新股市場(chǎng)資金最低值,�,？紤]申購(gòu)周期等因素進(jìn)行測(cè)算,，5、6月單周一級(jí)市場(chǎng)參與申購(gòu)的資金總量中值約在1200億元左右,，在不同申購(gòu)周期中圍繞該值在900億元至1500億元間波動(dòng),。
從申購(gòu)倍數(shù)和中簽率也可以明顯看到一級(jí)市場(chǎng)熱度回升的現(xiàn)象。
7月11日上網(wǎng)發(fā)行的迪安診斷網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到44.75倍,，這是三個(gè)月以來(lái)首次出現(xiàn)超過(guò)40倍的新股,。同批的天璣科技和寶萊特網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)倍數(shù)也達(dá)34倍以上。而此前兩個(gè)月新股網(wǎng)下平均認(rèn)購(gòu)倍數(shù)僅為12倍,。與此同時(shí),，網(wǎng)上參與申購(gòu)新股的熱情也在升溫，中簽率從前兩個(gè)月平均4.95%回落到0.4%左右,。
一級(jí)市場(chǎng)資金突然涌入的原因,，源自于7月以來(lái)新股的超預(yù)期表現(xiàn)。在連續(xù)破發(fā)之后,，7月新股卻跟隨反彈行情出現(xiàn)了久違的首日大漲行情,。已經(jīng)上市的9只新股首日平均漲幅達(dá)到94.21%，其中,，被稱(chēng)作“史上最便宜創(chuàng)業(yè)板股票”的東寶生物首日漲幅達(dá)到198.89%,，冠昊生物、山東章鼓的漲幅都超過(guò)100%,。
統(tǒng)計(jì)顯示,，7月以來(lái)上市新股12只，38只基金參與網(wǎng)下申購(gòu),，截至上周末共浮盈4.82億元,。以發(fā)行價(jià)為8元的江粉磁材為例，上周末股價(jià)報(bào)收19.95元,，3只基金共獲配795萬(wàn)股,，目前浮盈近千億。
“一方面與此前近乎瘋狂的情況相比,，目前新股市盈率已經(jīng)有了相當(dāng)程度的下降,，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控；另一方面,，隨著近期市場(chǎng)的轉(zhuǎn)暖,，新股上市后的表現(xiàn)也讓投資者產(chǎn)生一定的期待。”滬上某債券基金經(jīng)理表示：“至少?gòu)哪壳扒闆r來(lái)看,，對(duì)于基金來(lái)說(shuō),，打新再度"有利可圖"�,！�
下一個(gè)新股怎么“打”
從近期的表態(tài)來(lái)看,，對(duì)于后續(xù)的新股發(fā)行，部分基金已從此前的謹(jǐn)慎中萌生出相對(duì)積極的意向,。
興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明近日表示,，受新股破發(fā)潮影響，最近上市的新股估值逐漸回歸,，已開(kāi)始對(duì)發(fā)行價(jià)低,、估值低，同時(shí)有較好成長(zhǎng)潛力的個(gè)股進(jìn)行研究,，并逐個(gè)分析,。
易方達(dá)基金公司首席投資官陳志民也表示，現(xiàn)在新股發(fā)行價(jià)格已經(jīng)降下來(lái),，發(fā)行市盈率也回到比較理性的狀態(tài),，其中一些優(yōu)秀公司的投資機(jī)會(huì)值得深度挖掘。
深圳一些基金公司6月份并未參與任何一只新股的網(wǎng)下申購(gòu),。相關(guān)人士向記者表示,，對(duì)于打新，投研團(tuán)隊(duì)一直沒(méi)有積極參與,，“特別是高市盈率的創(chuàng)業(yè)板”,。不過(guò)，隨著市場(chǎng)走好,、估值合理,，“不排除有選擇性地參與一些好公司”。
滬上某債券基金經(jīng)理表示,，隨著市場(chǎng)回暖,，接下去會(huì)積極關(guān)注相關(guān)新股網(wǎng)下申購(gòu)，但并非沒(méi)有選擇,�,！澳壳拔覀冎会槍�(duì)部分發(fā)行市盈率在20倍或以下的新股進(jìn)行重點(diǎn)研究，如果感覺(jué)其上市后確實(shí)有不錯(cuò)的溢價(jià)空間,，我們會(huì)給予關(guān)注”,。
除此之外，也有投研人士表示,，如果在一級(jí)市場(chǎng)上未能獲配看好公司,，也會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)上“淘貨”買(mǎi)入次新股，雖然可能買(mǎi)的價(jià)格會(huì)比一級(jí)市場(chǎng)貴，但是有無(wú)鎖定期的好處,。
北京某基金分析師認(rèn)為,，在新股的火爆表現(xiàn)和央行加息的契機(jī)下，機(jī)構(gòu)或?qū)⒄归_(kāi)一波“自救潮”,�,！霸诖酥埃捎谛鹿善瓢l(fā)潮影響,，不少機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場(chǎng)上認(rèn)購(gòu)的股票,，目前不少都處于破發(fā)狀態(tài),�,！痹撊耸糠Q(chēng)：“近期股指開(kāi)始連續(xù)回升，前期一度低迷的次新股紛紛借勢(shì)反彈,，不少套牢機(jī)構(gòu)扭虧為盈,。尤其是隨著央行再度加息，機(jī)構(gòu)對(duì)于未來(lái)行情預(yù)計(jì)樂(lè)觀,，或加大自救力度,。”
某基金研究機(jī)構(gòu)總監(jiān)也表示,，在上半年不少新股破發(fā)后,，引來(lái)其余機(jī)構(gòu)投資者以更低的成本在二級(jí)市場(chǎng)大手筆買(mǎi)入，這部分投資者因?yàn)闆](méi)有鎖定期限制,，往往拉動(dòng)股價(jià)上漲的動(dòng)力更足,。