今年以來,，由于市場對資金的饑渴和銀行的攬儲壓力，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行呈現(xiàn)一發(fā)不可收拾之勢,，相比之下,，公募基金卻依舊在總規(guī)模上原地踏步，部分低風險基金甚至成為了贖回的“重災區(qū)”,。在公募基金日益邊緣化的今天,，規(guī)模龐大的銀行理財產(chǎn)品正在形成對于公募基金的“圍剿”之勢。
公募基金遭遇銀行理財“圍剿”
在占據(jù)渠道先天優(yōu)勢的情況下,，銀行理財產(chǎn)品的數(shù)量和規(guī)模正在急劇膨脹,，相比之下，公募基金的整體規(guī)模卻在近年來止步不前,，銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)把公募基金遠遠甩在了身后,。
銀率網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年,，銀行理財產(chǎn)品(不包括對公產(chǎn)品)發(fā)行數(shù)量為8497款,，發(fā)行規(guī)模達8.51萬億元。相比之下,，來自銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至2011年6月30日，全部公募基金的資產(chǎn)凈值合計23599.66億元,，份額規(guī)模合計24279.24億份,，與2010年12月31日的25194.49億元和24226.82億份相比，資產(chǎn)凈值縮水1594.83億元,，份額規(guī)模僅略增加52.42億份,。也就是說，在短短幾年之間,，理財市場的格局已經(jīng)徹底改變：公募基金已經(jīng)從昔日的領頭羊淪落為了配角,，其資產(chǎn)規(guī)模僅為銀行理財產(chǎn)品的27.7%。
從新產(chǎn)品的發(fā)行來看,，新基金今年上半年以來雖然數(shù)量大增,，但其平均募資規(guī)模卻日漸縮水,，與銀行理財產(chǎn)品相比更是拍馬不及。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2011年上半年共有108只新基金發(fā)行,，總發(fā)行份額為1665.56億份。自今年2月份以來新基金的發(fā)行份額不斷縮水,，已經(jīng)從2011年2月份的21.98億份的平均發(fā)行份額縮水至6月份的13.2億的平均發(fā)行份額,，新基金實際發(fā)行份額距離募集目標也越來越遙遠,。以今年6月24日剛剛結束認購的廣發(fā)標普全球農(nóng)業(yè)為例,，該基金的募集目標是60億份，而實際發(fā)行份額僅為4.5億份,。
相比之下,，來自銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年各商業(yè)銀行共發(fā)行理財產(chǎn)品9371款,，較2010年1至6月產(chǎn)品數(shù)量增加5170款,，增幅123.1%，2010年上半年月均發(fā)行700款,，2011年上半年月均發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量為1561款,，產(chǎn)品數(shù)量同比增幅明顯。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，僅在目前,，包括中農(nóng)工建交在內(nèi)的五大行就有247款銀行理財產(chǎn)品同時在售。
“從目前的銷售渠道來看,，銀行依然占據(jù)了主導地位,。相比口碑不佳的基金產(chǎn)品，銀行的客戶經(jīng)理更愿意向客戶尤其是一些高端客戶推薦銀行自己的理財產(chǎn)品,�,！币晃恢行突鸬氖袌霾控撠熑藢τ浾弑硎尽�
低風險基金成贖回“重災區(qū)”
相對于銀行理財產(chǎn)品的急劇膨脹和公募基金停滯不前的,，則是兩者投資回報之間的鴻溝,。
銀率網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年,，到期銀行理財產(chǎn)品共計7731款,，其中到期收益率不低于5.50%的共有186款，占比達2.4%,。從發(fā)行產(chǎn)品期限結構來看,，1-3個月、3-6個月,、6個月-1年的銀行理財產(chǎn)品數(shù)量分別達到2787款,、1782款和1189款,，其平均預期收益率則分別達到了3.58%、4.00%和4.43%,。1年以上的產(chǎn)品則達到了193只,，其平均預期收益率則達到了5.75%，明顯戰(zhàn)勝通脹,。
相比之下,，來自銀河的數(shù)據(jù)顯示，2011年上半年,，股票型,、混合型和債券型基金的平均收益率分別為-7.92%、-7.27%和-0.96%,。其中,，南方隆元凈值增長率6.89%，奪得冠軍,。相比之下,，渣打銀行與去年11月發(fā)行的兩款代客境外理財產(chǎn)品的到期收益率則分別達到了16%和13%。
在如此“相形見絀”的收益對比下,，2011年上半年,，公募基金尤其是部分低風險的基金遭遇了大幅的贖回。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，在有可比數(shù)據(jù)的756只基金中,，有539只基金份額出現(xiàn)了下降，占比高達71.3%,。其中,，海富通穩(wěn)健添利A、天弘永利債券B,、銀華貨幣B,、東吳優(yōu)信穩(wěn)健C、泰達宏利集利A,、大摩貨幣,、中海貨幣B、泰達宏利集利C,、寶盈貨幣B和建信貨幣凈贖回比例位居前十,，贖回率分別高達95.7%、93.0%,、92.8%,、91.3%、88.1%,、87.3%,、86.2%,、85.5%、80.8%和80.8%,。根據(jù)天相投顧對基金中期規(guī)模的統(tǒng)計顯示,，二季度基金贖回達到467.92億份，凈贖回比例為2.10%,，其中低風險的貨幣型基金和債券型基金凈贖回比例最大,，分別達到11.45%和8.22%。另外,，QDII和保本基金份額縮水比例也較大,，分別達6.13%和5.65%。
內(nèi)憂外患 公募基金何去何從
“主要還是和中國目前利率沒有市場化有關,�,！眹┚彩紫暧^經(jīng)濟學家李迅雷對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品的目的,，主要還是為了吸引儲蓄資金，按照目前的利率水平是缺乏吸引力的,，而目前市場資金短缺,，需求十分大，只有通過理財產(chǎn)品來解決這個問題,。如果未來通脹回落的話,，銀行理財產(chǎn)品發(fā)行的可能就少了。
李迅雷認為,，一方面,，目前貨幣收緊的力度有點過度了，通過提高存款準備金率來對沖外匯占款存在問題,，外匯占款并沒有反映人民幣的增量,。而另一方面，經(jīng)濟的增速仍然較快,，對資金的需求仍然較大,，在利率沒有市場化的情況下，基準利率實際失效,，只能通過提高利率來籌集資金,，即通過銀行理財產(chǎn)品來籌資。
“公募基金畢竟是長期投資,，而銀行理財產(chǎn)品在產(chǎn)品設計,、期限上往往更為靈活，更能契合投資者的需求,�,！鄙钲谝患一鸸局鞴芮赖目偨�(jīng)理對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，目前，尚沒有發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行有明顯的基金產(chǎn)品給銀行理財產(chǎn)品“讓道”的情況,。他認為,，銀行理財產(chǎn)品的急劇膨脹和公募基金的停滯不前主要是和當前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境以及A股市場表現(xiàn)不佳有關。
“在通脹高居不下,、銀根緊縮的前提下,，許多銀行儲戶會把銀行理財產(chǎn)品當成儲蓄的替代產(chǎn)品，因而導致了近年來銀行理財產(chǎn)品急劇膨脹的局面,�,！彼f，相比之下,，由于A股市場整體偏弱,，使得基金的業(yè)績在近年來表現(xiàn)不佳，其整體規(guī)模也停滯不前,。
“銀行理財產(chǎn)品的大量發(fā)行對基金的擠出效應是肯定有的,。”好買基金執(zhí)行董事,、CEO楊文斌則對《經(jīng)濟參考報》記者表示,，銀行今年的吸儲壓力十分大，其大力發(fā)行理財產(chǎn)品,，實際上是在變相吸儲,。目前3-6個月的銀行理財產(chǎn)品的收益率能達到5%-6%，再加上今年以來的通脹較高,，銀行理財產(chǎn)品勢必會對儲蓄資金產(chǎn)生明顯的引導作用,。除此之外，房地產(chǎn)信托基金今年以來發(fā)行也十分兇猛,，收益率也很高,，再加上PE資金的火暴，都對公募基金產(chǎn)生了較大的沖擊,。
另一方面,，這也和近期公募基金整體的業(yè)績不佳有關。楊文斌表示,，基金如果能夠實現(xiàn)比較好的回報,，達到抗通脹的目標，這種擠出效應也不會表現(xiàn)得這么明顯,。