相比一年前,，大盤幾乎是從終點(diǎn)回到了起點(diǎn)。本報(bào)記者采訪了多位空倉觀望的私募,，他們認(rèn)為最后的底部尚未到來,，不到最佳進(jìn)場時(shí)機(jī)。
空倉私募依然在等待
空倉私募依舊在等待,。金中和西鼎在過去的一年中取得17.22%的收益率,，名列同類產(chǎn)品“榜眼”，而在2008年金中和也憑借出色的波段操作一戰(zhàn)成名,，榮膺熊市冠軍,。5月初該公司已經(jīng)減倉完畢，目前依然輕倉觀望,。金中和執(zhí)行總監(jiān)曾軍認(rèn)為,，“6月底或迎來市場的反彈，但未必是底部,。何時(shí)進(jìn)場還需緊盯滯漲數(shù)據(jù),、政策走向，還有市場情緒,，只有將三者結(jié)合起來才能將進(jìn)場風(fēng)險(xiǎn)降至最低,。”同樣信奉“趨勢為王”的展博投資今年上半年倉位都很輕,，最近更是將倉位壓低至接近空倉,。展博投資總經(jīng)理陳鋒認(rèn)為，“目前的短期反彈很難說是最后的底部,，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面仍在下滑,，通脹預(yù)期還在高位�,！�
企業(yè)盈利下滑可能會(huì)在二季報(bào)中體現(xiàn)成為私募最大的擔(dān)憂,。一位同樣投資業(yè)績名列前三甲的私募總經(jīng)理表示，“目前還是偏謹(jǐn)慎,，主要擔(dān)憂在宏觀緊縮政策下,，經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，企業(yè)盈利在二季報(bào)中的表現(xiàn)比預(yù)期差，市場重新對(duì)企業(yè)盈利進(jìn)行評(píng)估,，目前的估值底部不可靠,。”
動(dòng)態(tài)評(píng)估進(jìn)場時(shí)機(jī)
空倉私募在動(dòng)態(tài)評(píng)估最佳進(jìn)場時(shí)機(jī),，數(shù)據(jù),、政策、市場情緒是他們觀測的主要指標(biāo),。
曾軍表示,，首先要緊盯數(shù)據(jù)�,！熬o盯CPI數(shù)據(jù)和GDP數(shù)據(jù),，進(jìn)場的最佳時(shí)節(jié)是經(jīng)濟(jì)滯漲程度最深時(shí)，也就是CPI位于頂點(diǎn),，而GDP處于低點(diǎn),，兩者偏離程度最大時(shí)，此時(shí)經(jīng)濟(jì)最困難,，往后都是改善向上,，此時(shí)進(jìn)場最安全�,！�
其次要緊盯政策,。如果貨幣緊縮政策放松，多頭千萬不要太高興,，因?yàn)榉潘傻呢泿耪咧荒茏尳?jīng)濟(jì)滯漲的問題更加嚴(yán)重,，短中長期都將喪失投資機(jī)會(huì)；但如果貨幣政策出現(xiàn)加息,，則短期可能是利空,，但中長期是利好，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)深層次問題的亡羊補(bǔ)牢,。
最后還要緊盯市場情緒,，即緊盯市場情緒對(duì)前兩者數(shù)據(jù)的反應(yīng)，只有當(dāng)恐慌情緒消化后,，市場才可能出現(xiàn)見底回升,。
是經(jīng)濟(jì)周期而非資金面決定股市的漲跌。曾軍認(rèn)為,，市場永遠(yuǎn)都不會(huì)缺錢，決定股市走勢的還是經(jīng)濟(jì)周期,，資金只是短期影響市場,。從時(shí)間上看，6月份又迎來央行的加息窗口，而“加息比不加息好,，早加比晚加好”,，央行有可能加息。但再加一次息并不解決經(jīng)濟(jì)深層次問題,，因?yàn)槟壳暗睦蕳l件下,，而急需得到貸款的中小企業(yè)很難得到貸款，導(dǎo)致長三角,、珠三角大量中小企業(yè)流動(dòng)資金枯竭,，只有當(dāng)連續(xù)加息后，貸款利率達(dá)到9%-10%,，貸款利率超過或等于企業(yè)回報(bào)率,，國有企業(yè)就沒有貸款沖動(dòng)，有活力的民企將得到源源不斷的資金,、社會(huì)資源支持,，實(shí)現(xiàn)資源的良性循環(huán)。