昔日“熱門股”的大幅下挫，讓基金短期排名在今年以來的短短5個月內(nèi)產(chǎn)生了劇變，2010年的多數(shù)績優(yōu)基金排名滑落至“中下游”甚至不乏墊底者,�,；鹑ツ暌詠韺Υ笙M和新興產(chǎn)業(yè)的追逐，既成其所望,，亦敗其所得。
用一位基金經(jīng)理的話來說，基金對于成長股的態(tài)度,，是“一眼天堂，一眼地獄”,。去年瘋狂的“搶籌”之后,，今年卻避之不及，甚至遭遇“流動性”管理困境難以減持,。
有意思的是,，2010年的備受關(guān)注的績優(yōu)基金，除“常青樹”王亞偉掌管的兩只基金外,，其余股票方向基金排名基本上位列中下游,，甚至不乏墊底者。而今年業(yè)績相當(dāng)拔尖者,，如長城品牌,、鵬華價值等基金，則在去年的業(yè)績排名中落后了一大截,，基本在同類基金中處于倒數(shù)十名之列,。
回頭來看，去年業(yè)績排名靠前的基金,，無一例外地以“消費+新興產(chǎn)業(yè)”的組合跑贏市場,，其中多數(shù)今年以來多數(shù)業(yè)績排名“慘淡收場”。
在業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理看來,，成長股業(yè)績“變臉”導(dǎo)致不少基金業(yè)績大幅下滑,，公募基金普遍出現(xiàn)了對所謂的“高成長”的不信任。
上海一位基金經(jīng)理表示,，“去年A
股上市的企業(yè)中有46.4%得到了私募股權(quán)基金的支持,，資本大量涌入的結(jié)果，自然是推高資產(chǎn)的價格,，一級市場的價格隨之水漲船高,。不低的入駐價格和手續(xù)費用，退出渠道的過于單一，再加上一般3-5
年的投資周期,，自然會要求待上市公司的業(yè)績突飛猛進,。IPO
的推介會一場一場的開，投價報告上動輒50%,、100%的業(yè)績增長,，這究竟是"增長"還是"被增長"？”
上述基金經(jīng)理認(rèn)為,，目前市場處于存量資金在有效的范圍內(nèi)相互博弈階段,，且一級市場的擠壓越演越烈，從未停止,�,！斑@其實是一個利益再分配的格局。在現(xiàn)行的新股發(fā)行制度下,，參與詢價的基金和個人沒有合力可言,，相互博弈的結(jié)果就是相對高價發(fā)行。在一級市場的情況與此類似,，但是相對而言,，彼方和公司的溝通和利益牽涉，比二級市場的更深,，對于上市公司的影響力也較強,。他們站在了食物鏈的上一層。那么再上層,，是誰呢,，是對超募資金提取高額提成的投行？還是公司本身,，是創(chuàng)業(yè)者,，抑或是灰色的利益相關(guān)方……”
業(yè)內(nèi)另外一位投資經(jīng)理認(rèn)為，“2010年至今,，是整個證券業(yè)混沌甚至瘋狂的年代,。宏觀經(jīng)濟處于過度量化寬松刺激后的過熱和著陸階段，中國的工業(yè)化走到白銀年代,，即大企業(yè)抗風(fēng)險能力越發(fā)強大,，中小企業(yè)在經(jīng)濟擾動中更像一只舢板。證券市場承擔(dān)了為中小企業(yè)解決融資問題和為大型銀行補充資本金的重任,。這無疑增加了市場的博弈難度,。”
在其看來,，“隨著重大資產(chǎn)重組和發(fā)行募資案例增多,，投行的價值更加為人重視,。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的鼓噪聲中，在對銀行不良資產(chǎn)的擔(dān)心中,，市場結(jié)構(gòu)日漸畸形。2010年末,，中小板和創(chuàng)業(yè)板平均市盈率64倍,，而銀行平均市盈率8倍，市值結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了嚴(yán)重的紊亂,。整個中小板和創(chuàng)業(yè)板凈利潤總額1030億,，總市值4.27萬億，上市銀行總利潤6842億,，而總市值只有6萬億,。重大資產(chǎn)重組，借殼上市,，新股IPO中巨大的利益與實業(yè)經(jīng)營舉步維艱天差地別,，各方利益主體的博弈開始加劇�,！�
上述基金經(jīng)理坦言,，“本質(zhì)上看，市場博弈已經(jīng)呈現(xiàn)出騙子已經(jīng)比傻子多的景象,，而被規(guī)范的參與主體身在廬山中不知真面目,，這是公募基金至今未能從所謂成長股里脫身的原因�,！�