|
近期外匯市場因歐債危機,、美元反彈及高盛等投行唱衰發(fā)展中國家經(jīng)濟而變得波瀾起伏,。歐元兌美元匯率已從前期最高的1.50附近下跌至目前的1.40附近，美元指數(shù)則突破美國房屋銷售數(shù)據(jù)欠佳,、失業(yè)率并無明顯改善,、債務(wù)達到上限等負面消息的合圍而逆勢上行，已觸及兩個月來的高點,。目前市場確信了一件事情,，那就是歐元區(qū)問題是“小事化大”，美國的問題是“大事化小”,，從而再次開啟了投資者對美元“愛恨交織”的局面,，盡管美元長期貶值趨勢基本明確，但在歐元及其他市場并不穩(wěn)定的局面下,，各方面避險資金暫時性進入美元市場已成定局,。
從實體經(jīng)濟層面來看，相對于歐元區(qū)近十萬億歐元的經(jīng)濟規(guī)模,，幾千億歐元的債務(wù)危機并不是沒條件解決,，問題在于歐元區(qū)的誕生和壯大都是在比較嚴格的各類經(jīng)濟指標和規(guī)定下進行的，無條件救助在這樣一個規(guī)則化的經(jīng)濟體中是不可想象的,。所以看似很小的債務(wù)救助問題,，執(zhí)行和解決起來就會比較麻煩，之所謂“小事化大”,。再看美國,，之前炒得沸沸揚揚的“政府關(guān)門”及“債務(wù)上限”等問題，基本都“迎刃而解”,。盡管市場明白美國的債務(wù)問題已經(jīng)到了連利息都付不起的程度,，但這并沒有影響美國政府的運轉(zhuǎn)，也沒有影響美國經(jīng)濟的正常推進,，更厲害的是基于美元作為國際主要儲備貨幣的特殊性,，美國總是能夠在危機時期說服債權(quán)國，保持住美元的信譽,，也維護了美國的利益,，此所謂“大事化小”。
可見,，在同等條件下,，美國解決問題的效率遠高于歐元區(qū)，美元階段性走強的主要原因或許就在這里,。如同大家站在同一水平線上,，其他人向后退了一步，你如果保持不動就成了領(lǐng)先者,。目前的情況是,，歐元因債務(wù)問題的擴大繼續(xù)“后退”,，英鎊、日元,、澳元,、瑞郎等貨幣也都受各自國家財政問題和經(jīng)濟預(yù)期的影響以弱于美元的趨勢震蕩。美元有進一步走強的條件和預(yù)期,。
當然,，在國際大宗商品價格依然居高不下，全球貨幣市場流動性依然過剩,，美元信用依然面臨諸多挑戰(zhàn)的大背景下,，美元的走勢并不完全取決于歐元，市場也不應(yīng)對歐元的未來提出極端的猜測,。長期來看,，歐洲債務(wù)問題對歐元的拖累反而有助于歐元區(qū)主要制造業(yè)大國的出口，尤其是法國等對歐元的暫時性貶值比較樂觀和欣賞,。在一個比較民主的經(jīng)濟體內(nèi),，經(jīng)濟發(fā)展問題永遠是解決政治問題的關(guān)鍵，歐洲經(jīng)濟問題并不會因為歐元區(qū)各國政府之間的財政不統(tǒng)一而擱置或出現(xiàn)崩盤,，只是解決問題的時間可能會比較長,。對于美元的短期走勢來說，這是個絕好的機會,，在此期間若其他非美貨幣沒有太大起色,，美元兌各主要貨幣將繼續(xù)保持現(xiàn)有的上升趨勢，直至全球經(jīng)濟恢復(fù)穩(wěn)定增長,，或歐洲從解決債務(wù)問題轉(zhuǎn)入研究發(fā)展問題,。
另外，美聯(lián)儲政策立場也是影響美元后市的一個重要信息,。目前按照美聯(lián)儲官員的話說,，農(nóng)產(chǎn)品價格及能源價格的上漲值得美聯(lián)儲及美國政府的警惕，這就意味著美聯(lián)儲的加息預(yù)期主要看全球及美國市場的相關(guān)物價水平,，如果隨著本輪股票市場和商品市場的調(diào)整,，將通脹壓制在了一個可控的范圍內(nèi)，美聯(lián)儲的加息計劃有可能會更加“遙遙無期”,。況且美聯(lián)儲的加息預(yù)期一般都會在市場上提前體現(xiàn)和消化,，如果在未來一年內(nèi)美聯(lián)儲確實采取了加息措施，市場的反饋可能也不會像目前我們想象得那么劇烈,。這也注定了美元只是階段性走強。
就目前而言,，美元的階段性強勢有望確立,，筆者預(yù)計后市美元綜合指數(shù)有沖破78的基本面要求,，歐元兌美元匯率有跌至1.35附近的風險。
|