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“四面楚歌”、“內(nèi)憂外患”,、“哀鴻遍野”,，成為本周股市的最真實寫照。
本周二,，前一個交易日暴跌83點后,，滬深股市繼續(xù)弱勢下跌走勢，上證指數(shù)再次收于近4個月以來的新低,，A股市場也走出了連續(xù)4個交易日的下跌行情,。股指連續(xù)暴跌后，是打開了進一步下跌的空間,，還是真正“砸”出了市場底部,？
對于近期的市場走勢，大部分主流機構(gòu)繼續(xù)維持謹慎觀點,。對于市場“底部”的探尋仍要看未來政策走向和數(shù)據(jù)的明朗,。銀河證券首席策略分析師孫建波認為，4月中旬以來,，各種悲觀因素彌漫市場,，政策超調(diào)猜測與緊縮滯后效應相疊加，導致經(jīng)濟減速預期越來越濃烈,，市場處于低位僵持狀態(tài),，悲觀情緒需要釋放。而長江中下游的旱情,、匯豐PMI下降以及國際板加速推出,，導致的資金分流預期成為“壓垮駱駝的最后幾根稻草”,，市場終于迎來了一次悲觀情緒的大發(fā)泄。孫建波認為,，市場重拾信心不僅需要政策面的調(diào)整和6,、7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支持，也有賴于旱情的緩解,。
興業(yè)證券首席策略分析師張憶東認為,，股市目前面臨的形勢較為嚴峻。一方面是通脹壓力近來不僅未見減緩,，相反還有進一步加劇的趨勢,；另一方面是經(jīng)濟增速出現(xiàn)放緩趨勢。而從二季度的情況來看,，“電荒”勢必影響工業(yè)生產(chǎn),。另外由于銀行信貸的一再收緊，中小企業(yè)融資難,、融資成本上升,，中小企業(yè)的發(fā)展難免會受拖累。與此同時,，股市內(nèi)因同樣令人糾結(jié),，一方面隨著2010年年報與2011年一季報的披露完畢，在市場上最具活力的創(chuàng)業(yè)板與中小板,，業(yè)績增長甚至遠不如滬深主板,。不僅如此，創(chuàng)業(yè)板,、中小板新上市公司業(yè)績變臉現(xiàn)象頻頻發(fā)生,，一些曾被大肆包裝的“明星股”仿佛變成了一顆顆地雷。而A股市場的擴容還在繼續(xù)推進,，無疑進一步動搖了投資者的信心�,！靶鹿蓴U容以及新三板,、國際板推出步伐的加快，將導致資金供求失衡,。在各種形式擴容壓力有增無減,，同時無增量資金入市的背景下，A股市場正遭遇"資金荒",�,！背蔀槎鄶�(shù)人士的一致看法。
盡管國際板推出對市場的影響尚難定論,，但就目前已經(jīng)明確表示希望在國際板上市的匯豐銀行來說,，其融資規(guī)模相當于50億美元左右。普華永道資本市場服務組合伙人陳朝光曾經(jīng)預計，國際板初期可能有5家左右的海外公司掛牌,，總?cè)谫Y額在1000億元左右,。1000億元對于目前的A股市場而言并非是個小數(shù)目，國際板開啟對于A股投資者的心理沖擊也可以預見,。
南方基金首席策略分析師楊德龍表示,，國際板的推出無疑會加大A股的資金分流，給A股弱勢的走勢雪上加霜,，也延長了兩市底部盤整的時間,。復旦大學金融與資本市場中心主任謝百三也曾直言：“如果匯豐上市成功，一拿就是幾百億元,，A股市場連創(chuàng)業(yè)板,、中小企業(yè)板，偶爾上幾只大盤股都扛不住,，怎么能承受海外大盤股呢,？”
采訪中，記者發(fā)現(xiàn),，在股指連續(xù)下挫后,，部分研究機構(gòu)悲觀情緒開始好轉(zhuǎn)。有多家機構(gòu)認為,，市場距離底部已經(jīng)不遠,。廣發(fā)證券認為，國內(nèi)經(jīng)濟增速下滑主要是受高通脹之下緊縮政策的影響,，屬于外生性因素,，但內(nèi)生性增長的動力并沒有發(fā)生改變，而緊縮政策實施的出發(fā)點也是為了實現(xiàn)經(jīng)濟更健康的發(fā)展,。從2011年第二季度國內(nèi)宏觀形勢來看,，經(jīng)濟增長和貨幣供應均開始回落，通脹同比的高峰值會在第二季度出現(xiàn),。2011年下半年通脹同比增速將逐漸回落,，隨著通脹的緩解，政策可能會逐步放松,。目前可能是政策最嚴厲,、市場最難受的階段，但同時,，在多重因素壓制下,，A股市場的整體估值水平也已處于歷史底部區(qū)域，繼續(xù)下跌的空間有限,。
實際上,，針對匯豐中國日前發(fā)布的5月份PMI預測值,，匯豐中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示，5月PMI為51.1,，“是一個比較好的數(shù)字,。”因為它反映出緊縮政策已經(jīng)對通脹起到了積極作用,。屈宏斌說,，雖然經(jīng)濟增速相對放緩，但是就目前的PMI指數(shù)而言,，對應的GDP增速也在9%至9.5%左右,，“這樣的增速還是比較高的�,！币虼怂硎�,，市場無需擔心中國經(jīng)濟會硬著落，抑制通脹的緊縮政策,，只是使中國過熱的經(jīng)濟回歸到一個正常的,、有利于經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的水平。
楊德龍認為,，如果說政策緊縮的持續(xù)存在影響了市場上行的動力,，估值安全邊際的存在則限制了A股市場下行的空間。在有新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)改變市場預期之前,，市場仍然延續(xù)弱勢振蕩格局,，考慮到當前市場整體估值水平處于歷史底部，下跌空間不會太大,。
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