人民幣對美元匯率波幅將擴大？《第一財經(jīng)日報》昨日就此向央行求證時,，截至發(fā)稿仍未收到相關(guān)答復(fù),。不過，學術(shù)界對于擴大人民幣匯率波幅的呼聲卻日益高漲,。
境外媒體昨日援引一位不愿透露姓名的中國人民銀行官員的話稱,，為增強人民幣匯率彈性，提高雙邊波動,，抑制單邊投機,，人民幣對美元的上下波動區(qū)間，擬從目前不超過中間價千分之五,，再次予以擴大,。
在剛剛舉行完的第三輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟對話上,，中國承諾繼續(xù)增強人民幣匯率彈性。如果將人民幣匯率波幅擴大,，顯然是我們履行承諾的最明確表示,。此外，從完善匯率形成機制來看,，人民幣匯率波幅也一直存在著繼續(xù)擴大的必要,。
單邊升值之困
事實上，學術(shù)界一直存在著對于擴大人民幣匯率波幅,，進一步完善人民幣匯率形成機制的呼聲,。
“與國際市場上一些商品價格、貨幣價格相比,，人民幣匯率的波幅是最小的,，這樣就給投機帶來很多有利因素�,！敝袊鈪R投資研究院院長,，原中國銀行全球金融市場部高級分析師譚雅玲說。
她指出,，在存在著人民幣升值預(yù)期的情況下,，更小的匯率波幅，更容易導(dǎo)致單邊升值預(yù)期的形成,。匯率波動性增加，會增加市場主體對于匯率走勢判斷的難度和復(fù)雜性,，從而對人民幣升值預(yù)期產(chǎn)生影響。
2005年匯改以來,，人民幣一直秉持著漸進,、小幅的升值步伐,。雖然在2008年金融危機期間,，人民幣匯率曾暫停升值，但去年6月重啟匯改以來,，人民幣對美元重新走上升值通道，累計升值幅度已經(jīng)超過了5%,。
由于國際收支持續(xù)保持“雙順差”的格局,，人民幣升值仍具有經(jīng)濟基本面的支持因素,。但持續(xù)的單邊升值預(yù)期吸引了海外熱錢的大量流入,，由此帶來外匯儲備增長迅速,、國內(nèi)流動性被動增加的尷尬局面。
“漸進式的升值實際上是鼓勵了資本流入,，”交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示,，“如果匯率階段性地表現(xiàn)出較大的彈性,，短期、中期的匯率走勢就會變得不那么明朗,，這對于抑制單邊升值預(yù)期會發(fā)揮作用，進而會抑制資本的流入,�,！�
為了維持匯率的穩(wěn)定，央行需要干預(yù)外匯市場,，大量買進美元,。這樣，一方面帶來外匯儲備的快速增長,，截至3月末,，我國外匯儲備也突破了3萬億美元大關(guān),。另一方面,，央行因此向國內(nèi)市場投放出了大量的流動性，這帶來了外匯占款增加迅速,。
對此，譚雅玲表示,，如果人民幣波幅擴大,，對于市場的單邊投機有所抑制，從市場操作的角度來看,，會有利于減輕央行的干預(yù)壓力,，同時也有利于減輕外匯儲備增加的壓力,。
擴大波幅是大勢所趨,？
“擴大波幅實際上是大勢所趨”，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示,，中國外匯市場的進一步發(fā)展需要市場主體避險意識的進一步提高和避險市場的發(fā)展，只有人民幣對美元波幅擴大才能有效促進這一點,。
目前人民幣兌美元匯率波幅為不超過中間價上下0.5%,，但在實際交易中,，人民幣對美元匯率日間波動也很少觸及這一上下限。
魯政委指出,，人民幣對美元匯率波幅太小,，導(dǎo)致了人民幣對美元匯率的風險相對較小，這促使我國貿(mào)易結(jié)算貨幣更多地使用美元，造成外匯市場非美幣種交易的不活躍,，最終使得人民幣對一籃子貨幣的形成機制實際上“被懸空”,。
“因為其他貨幣匯率都不活躍,，最終匯率的變化都歸結(jié)于美元匯率的調(diào)整,�,！彼f,。
此外,，要推動外匯衍生品種的發(fā)展也需要更具波動的匯率,。
目前我國外匯市場已具備了遠期,、掉期,、期權(quán)等衍生產(chǎn)品，其中人民幣外匯期權(quán)剛剛于今年4月1日正式推出,。但受制于匯率波動幅度小等因素,，人民幣外匯期權(quán)的交易非常不活躍。
連平也表示,，如果匯率的波動性大了,，企業(yè)的避險意識會更強，對于衍生品的需求就會增加,，這也會促使銀行能以更合理的價格來提供產(chǎn)品,，衍生產(chǎn)品的交易就會趨于活躍,，市場將得以發(fā)展,。
不過，渣打銀行宏觀分析師李煒認為,，從中長期來講,，擴大人民幣波幅是必要的,，但由于人民幣升值趨勢仍將在中長期存在，企業(yè)經(jīng)營模式和金融機構(gòu)的模式短期內(nèi)不會有很明顯的影響,。
助力人民幣國際化
自跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點以來,，人民幣的國際化進程非常迅速，這也使得一個更加市場化的人民幣匯率提上了日程,。
“一個沒有彈性的貨幣怎么做交易呢？”魯政委表示,，沒有一個市場化的匯率形成機制,，境外投資者對于人民幣的信任程度將會減弱,，境外央行將人民幣納入儲備貨幣的意愿也會降低,。
連平也表示，隨著人民幣大力度走向境外,，資本項目的開放速度也在加快,，這勢必會產(chǎn)生更大的貨幣兌換需求，因此需要更市場化的人民幣匯率,。擴大波動幅度,，有利于讓人民幣匯率更多的體現(xiàn)市場供求關(guān)系，是匯率形成機制市場化的重要體現(xiàn),。
當然,，對于人民幣國際化來說，匯率波動性的加大僅僅是其中的一小步,。譚雅玲指出,，推動人民幣國際化，更重要的還在于對人民幣制度體系,、人民幣產(chǎn)品開發(fā),、外匯市場監(jiān)管等多領(lǐng)域的建設(shè)和完善。