伴隨歐債風(fēng)暴再度來襲,，美元指數(shù)5月以來連續(xù)反彈，本周更一舉突破76關(guān)口,。分析人士指出,，今年以來驅(qū)動(dòng)美元走軟的關(guān)鍵因素已經(jīng)發(fā)生變化,，短期來看，歐債危機(jī)對(duì)歐元的打擊有望推動(dòng)美元指數(shù)繼續(xù)反彈,；但從中長(zhǎng)期來看,，美元仍缺乏持續(xù)升值的內(nèi)在動(dòng)力。
美指創(chuàng)八周新高
近期再次掀起的歐債風(fēng)暴似乎有愈演愈烈之勢(shì),。上周五,，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)將希臘長(zhǎng)期外幣和本幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)由“BB+”下調(diào)至“B+”。同日,，標(biāo)普表示將意大利主權(quán)評(píng)級(jí)前景由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面,。本周一紐約時(shí)段，惠譽(yù)又將比利時(shí)評(píng)級(jí)展望下調(diào)至負(fù)面,。接踵而來的利空消息,，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的新一輪擔(dān)憂，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急速上揚(yáng),。作為美元指數(shù)的主要成分貨幣,，23日歐元對(duì)美元匯率最低探至1.3967，并引領(lǐng)美元指數(shù)一舉突破76點(diǎn)關(guān)口,。當(dāng)日美指以76.36點(diǎn),，創(chuàng)下自4月4日以來的新高。市場(chǎng)人士表示,，從當(dāng)前歐元區(qū)形勢(shì)來看,，歐元兌美元匯價(jià)仍有進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí),，分析人士指出,，新一輪歐債危機(jī)引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，已經(jīng)成為短期內(nèi)引發(fā)美元走強(qiáng)的主要外因,，但從更深層次角度來看,，5月份以來美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng),，則是由于年初以來驅(qū)動(dòng)美元走軟的關(guān)鍵因素已經(jīng)發(fā)生了變化。
長(zhǎng)城證券分析師表示,，年初以來美元持續(xù)走弱的原因在于：一是美聯(lián)儲(chǔ)按QE2的既定目標(biāo)持續(xù)向金融系統(tǒng)注入美元,；二是美國(guó)和歐元區(qū)對(duì)通脹承受能力的差異，催化外匯市場(chǎng)形成了歐元區(qū)和美國(guó)利差擴(kuò)大的預(yù)期,。從目前情況看,，首先，美聯(lián)儲(chǔ)如期結(jié)束第二輪定量寬松的概率較大,；其次,，美國(guó)基準(zhǔn)利率與歐元區(qū)基準(zhǔn)利率相對(duì)利差下降的預(yù)期已被美元指數(shù)較為有效反應(yīng)；第三,，油價(jià)及整體大宗商品價(jià)格的快速回落,，弱化了外匯市場(chǎng)對(duì)歐洲央行繼續(xù)緊縮的預(yù)期；第四,，近期的部分“事件沖擊”可能將促使全球資本對(duì)美國(guó)的綜合國(guó)力以及相應(yīng)的財(cái)政支出進(jìn)行“階段性”重估,。綜合上述因素考慮，短期內(nèi)美元及美元資產(chǎn)的吸引力有望進(jìn)一步恢復(fù),。
美元長(zhǎng)期貶值壓力猶存
雖然短期內(nèi)歐債危機(jī)重燃有望推動(dòng)美元繼續(xù)走高,，但從中長(zhǎng)期來看，美元后勢(shì)還要根據(jù)歐債問題的演變及美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來決定,，一旦歐債問題得到控制,，美元又將承受更多的貶值壓力。
長(zhǎng)城證券表示,，美元指數(shù)中期將以弱勢(shì)震蕩為主,。首先，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)在兩輪QE之后,，經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行趨穩(wěn),，但通脹和就業(yè)可能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)無法達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。那么,，在歐洲央行單一目標(biāo)的利率體系下,，美國(guó)和歐元區(qū)之間的利差以及相對(duì)的潛在投資回報(bào)率之差，將在中期范圍內(nèi)令美元難以走強(qiáng),；其次,，從美元的供需關(guān)系來看，當(dāng)前美國(guó)的直接融資和間接融資都呈現(xiàn)出美元供給大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的跡象,，這也暗示出“弱勢(shì)”美元的格局在中期之內(nèi)難以改變,。
高盛高華則在一份報(bào)告中指出，美元的下行壓力只有在貿(mào)易逆差大幅收窄的情況下才有可能消退,。從實(shí)際情況來看,，這意味著美國(guó)必須將大量制造業(yè)產(chǎn)能遷回國(guó)內(nèi),，但這將是一個(gè)需要數(shù)年時(shí)間的緩慢過程，不可能在幾個(gè)季度內(nèi)實(shí)現(xiàn),。因此,，在制造業(yè)重返美國(guó)的前景明確之前，美元可能會(huì)進(jìn)一步走軟,。
值得一提的是,，數(shù)據(jù)顯示，美元空頭頭寸和歐元多頭自5月以來大幅下降,，這在一定程度上解釋了美元和歐元近期的走勢(shì),。但有市場(chǎng)人士指出，這同時(shí)也表明,，目前美指的上漲和歐元的下跌在很大程度上是由于投機(jī)頭寸了結(jié)的原因，而并非市場(chǎng)看漲美指或者看空歐元而進(jìn)行的操作,。