當(dāng)中國證監(jiān)會主席尚福林在2011陸家嘴論壇上表示：“我們離推出國際板越來越近了”的時候，A股市場應(yīng)聲而落,。
當(dāng)緊縮性的貨幣政策持續(xù)升溫的時候,，資源配置效應(yīng)最高的A股卻率先淪為了上市公司的“抽水池”,。
當(dāng)央行為流動性過剩而苦惱不已的時候,，證券市場卻因為越來越嚴(yán)重的“失血效應(yīng)”而低迷不振,。顯然，在股指縮量走低的背后,，是整個股市的流動性缺失,。
上市公司爭相圈錢
2010年，中國證券市場以萬億融資登頂全球股市之冠,，并順帶拿下了股指跌幅的全球第二,。
今年以來，不到5個月的時間,，作為全球流動性最寬裕的區(qū)域之一,，中國的股市又再次向去年創(chuàng)下的融資高峰發(fā)起“沖擊”。
來自同花順的數(shù)據(jù)顯示,，今年以來A股市場首發(fā)上市公司的公司家數(shù)已達(dá)138家,，融資總額1414億元，IPO家數(shù)已經(jīng)超過2009年全年,，并達(dá)到2010年的將近40%,。
然而，更加饑渴的是原有上市公司的再融資,。數(shù)據(jù)顯示,，年內(nèi)已有157家上市公司提出了增發(fā)預(yù)案，計劃融資總額超過3800億元,，接近去年全年的增發(fā)預(yù)案規(guī)模,。
同時，還有9個公司進(jìn)行了配股,，配股募集資金177億元,。
與此相對應(yīng)的，是央行年內(nèi)以每月一次的速度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、并兩度出手加息,，4月份的流動性總供給增速繼續(xù)回落至16.53%，創(chuàng)2006年2月以來的新低,。顯然,，當(dāng)中國貨幣政策繼續(xù)向緊縮邁進(jìn)的時候，上市公司的“資金饑渴癥”也將在證券市場上展現(xiàn)得更加淋漓盡致,，甚至一些并不“干渴”的公司也急吼吼地提前“抽水”儲存,。例如去年才上市的興民鋼圈，在IPO募集資金專戶里還有2.07億元尚未使用的時候,，今年4月21日又厚著臉拿出了不超過10.5億元的增發(fā)預(yù)案,。當(dāng)然，也有一些經(jīng)常向A股伸手的“慣抽”因為不能得手,，而不得不訕訕地住了手,，如年初拋出非公開增發(fā)不超過47億股A股的民生銀行,，1個月以后又終止了該方案，改為發(fā)行A股的可轉(zhuǎn)換債券與H股增發(fā)方案,。而民生代表的實際上是一批由股及債,、以補(bǔ)充“家底”的上市銀行。
再融資“慷慨”松動
有趣的是,，在銀行信貸資金一收再收,、央行緊縮的貨幣政策幾近技窮的時候，證券市場卻向所有上市公司敞開大門,，甚至包括“九大受限行業(yè)”,。2009年9月，發(fā)改委等國務(wù)院十部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》,，對鋼鐵,、水泥、平板玻璃,、煤化工,、多晶硅、風(fēng)電設(shè)備,、電解鋁,、造船、大型鍛造件行業(yè)的再融資申請設(shè)限,，以抑制其新增產(chǎn)能釋放,。但證監(jiān)會最近卻通知，若“九大受限行業(yè)”的再融資申請,，所募集資金不涉及新投項目,，將不再征求中國國家發(fā)展改革委員會意見。融資形式包括股權(quán)和公司債,。
與銀行的“摳門”與趁火打劫式的提高資金價格相比,，證券市場的“慷慨”令企業(yè)動容。
在這樣的背景下,，也難怪“慣識大體”的中國股民們一聽國際板的“空弦”之音便嚇得經(jīng)脈迸裂了,。
對場外資金缺乏吸引力
與場外大手筆的“抽水”動作相對應(yīng)的，是市場存量資金的消極對抗,。申萬證券的研究顯示,，截至5月16日，估計股市二級市場資金為14300多億元,，規(guī)模相對穩(wěn)定,；但一級市場資金由于打新的風(fēng)險加大而進(jìn)一步減少，不足1000億元,。
銀河證券的測算則表明,，在缺乏明確方向的市場上,，滬深交易資金已連續(xù)7個交易日流出。5月19日,，滬深交易資金小幅流出38.81億，資金流入較多的板塊為銀行,、食品飲料,、紡織服裝等，資金流出較多的板塊為建筑建材,、化工,、房地產(chǎn)等。當(dāng)日股指微跌,。
實際上,，上周由于正是央行最近一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的繳款期，市場資金面陷入一片緊張氣氛,。上周兩市日均成交1628億元,，較前一周萎縮逾半成，上周五兩市成交僅1434億元,，更創(chuàng)出近四個月以來的成交地量,。上周唯一一根像樣的陽線，也是在周三國內(nèi)市場流動性出現(xiàn)部分回暖跡象的時候,。上周三,，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中，1周利率大跌136.85個基點,，2周,、1個月、9個月利率也均出現(xiàn)不同程度的回落,。由此可見,，在兩市成交低位徘徊的同時，市場的活躍度也深受資金面的影響,。
研究顯示,，最近新增賬戶占比有所下降，表明股市的賺錢效應(yīng)缺失,，使其對場外新資金吸引力也在下降,。