當(dāng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林在2011陸家嘴論壇上表示：“我們離推出國(guó)際板越來越近了”的時(shí)候,，A股市場(chǎng)應(yīng)聲而落。
當(dāng)緊縮性的貨幣政策持續(xù)升溫的時(shí)候,，資源配置效應(yīng)最高的A股卻率先淪為了上市公司的“抽水池”,。
當(dāng)央行為流動(dòng)性過剩而苦惱不已的時(shí)候,，證券市場(chǎng)卻因?yàn)樵絹碓絿?yán)重的“失血效應(yīng)”而低迷不振,。顯然，在股指縮量走低的背后,，是整個(gè)股市的流動(dòng)性缺失。
上市公司爭(zhēng)相圈錢
2010年,，中國(guó)證券市場(chǎng)以萬億融資登頂全球股市之冠,，并順帶拿下了股指跌幅的全球第二。
今年以來,，不到5個(gè)月的時(shí)間，作為全球流動(dòng)性最寬裕的區(qū)域之一,，中國(guó)的股市又再次向去年創(chuàng)下的融資高峰發(fā)起“沖擊”。
來自同花順的數(shù)據(jù)顯示,，今年以來A股市場(chǎng)首發(fā)上市公司的公司家數(shù)已達(dá)138家,，融資總額1414億元，IPO家數(shù)已經(jīng)超過2009年全年,，并達(dá)到2010年的將近40%,。
然而，更加饑渴的是原有上市公司的再融資,。數(shù)據(jù)顯示,，年內(nèi)已有157家上市公司提出了增發(fā)預(yù)案，計(jì)劃融資總額超過3800億元,，接近去年全年的增發(fā)預(yù)案規(guī)模,。
同時(shí)，還有9個(gè)公司進(jìn)行了配股,，配股募集資金177億元,。
與此相對(duì)應(yīng)的，是央行年內(nèi)以每月一次的速度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,、并兩度出手加息,，4月份的流動(dòng)性總供給增速繼續(xù)回落至16.53%，創(chuàng)2006年2月以來的新低,。顯然，當(dāng)中國(guó)貨幣政策繼續(xù)向緊縮邁進(jìn)的時(shí)候,，上市公司的“資金饑渴癥”也將在證券市場(chǎng)上展現(xiàn)得更加淋漓盡致,，甚至一些并不“干渴”的公司也急吼吼地提前“抽水”儲(chǔ)存。例如去年才上市的興民鋼圈,，在IPO募集資金專戶里還有2.07億元尚未使用的時(shí)候,，今年4月21日又厚著臉拿出了不超過10.5億元的增發(fā)預(yù)案,。當(dāng)然,，也有一些經(jīng)常向A股伸手的“慣抽”因?yàn)椴荒艿檬�,，而不得不訕訕地住了手,，如年初拋出非公開增發(fā)不超過47億股A股的民生銀行，1個(gè)月以后又終止了該方案,，改為發(fā)行A股的可轉(zhuǎn)換債券與H股增發(fā)方案,。而民生代表的實(shí)際上是一批由股及債,、以補(bǔ)充“家底”的上市銀行,。
再融資“慷慨”松動(dòng)
有趣的是,，在銀行信貸資金一收再收、央行緊縮的貨幣政策幾近技窮的時(shí)候,，證券市場(chǎng)卻向所有上市公司敞開大門,，甚至包括“九大受限行業(yè)”。2009年9月,，發(fā)改委等國(guó)務(wù)院十部門聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的若干意見》,，對(duì)鋼鐵、水泥,、平板玻璃,、煤化工,、多晶硅,、風(fēng)電設(shè)備,、電解鋁、造船,、大型鍛造件行業(yè)的再融資申請(qǐng)?jiān)O(shè)限,，以抑制其新增產(chǎn)能釋放,。但證監(jiān)會(huì)最近卻通知,，若“九大受限行業(yè)”的再融資申請(qǐng),，所募集資金不涉及新投項(xiàng)目，將不再征求中國(guó)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)意見,。融資形式包括股權(quán)和公司債,。
與銀行的“摳門”與趁火打劫式的提高資金價(jià)格相比，證券市場(chǎng)的“慷慨”令企業(yè)動(dòng)容。
在這樣的背景下,，也難怪“慣識(shí)大體”的中國(guó)股民們一聽國(guó)際板的“空弦”之音便嚇得經(jīng)脈迸裂了,。
對(duì)場(chǎng)外資金缺乏吸引力
與場(chǎng)外大手筆的“抽水”動(dòng)作相對(duì)應(yīng)的,，是市場(chǎng)存量資金的消極對(duì)抗,。申萬證券的研究顯示,，截至5月16日，估計(jì)股市二級(jí)市場(chǎng)資金為14300多億元，規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定,；但一級(jí)市場(chǎng)資金由于打新的風(fēng)險(xiǎn)加大而進(jìn)一步減少，不足1000億元,。
銀河證券的測(cè)算則表明，在缺乏明確方向的市場(chǎng)上,，滬深交易資金已連續(xù)7個(gè)交易日流出。5月19日，滬深交易資金小幅流出38.81億,，資金流入較多的板塊為銀行、食品飲料,、紡織服裝等,，資金流出較多的板塊為建筑建材,、化工,、房地產(chǎn)等。當(dāng)日股指微跌,。
實(shí)際上,，上周由于正是央行最近一次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的繳款期,，市場(chǎng)資金面陷入一片緊張氣氛,。上周兩市日均成交1628億元，較前一周萎縮逾半成,，上周五兩市成交僅1434億元,，更創(chuàng)出近四個(gè)月以來的成交地量,。上周唯一一根像樣的陽(yáng)線，也是在周三國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)部分回暖跡象的時(shí)候,。上周三,，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)中，1周利率大跌136.85個(gè)基點(diǎn)，2周,、1個(gè)月、9個(gè)月利率也均出現(xiàn)不同程度的回落,。由此可見，在兩市成交低位徘徊的同時(shí),，市場(chǎng)的活躍度也深受資金面的影響。
研究顯示,，最近新增賬戶占比有所下降,，表明股市的賺錢效應(yīng)缺失,，使其對(duì)場(chǎng)外新資金吸引力也在下降。