看過《狼圖騰》的人都知道,，雪災之后必有狼災,。因為突降雪災往往導致食物匱乏,，狼群會鋌而走險侵襲牧區(qū),。而今的理財市場,，6月也將有一場“雪災”降臨,，包括貨幣市場基金在內(nèi)的非銀行理財產(chǎn)品將會發(fā)現(xiàn)自己陷入“狼群”銀行理財產(chǎn)品的圍攻,。
“6月份起將考核銀行的月度日均存貸比,，為了不碰觸監(jiān)管"紅線"，很多銀行把吸收存款作為6月份的頭等大事,。為應付高達21%的存款準備金率,，不少銀行也要通過加強本行理財產(chǎn)品發(fā)行變相吸收存款。貨幣基金既然不是"親兒子",，自然要給銀行自己的理財產(chǎn)品讓路,。”某股份制銀行北京分行的一位負責人告訴中國證券報記者,。
前“狼”后“虎”困境
在北京潘家園附件的一家國有銀行網(wǎng)點,，客戶經(jīng)理正在向退休的張大爺大談理財產(chǎn)品的安全性和高收益。憑著對國有銀行的信任,，張大爺把幾十萬元的定期存款全都換成了一年期的理財產(chǎn)品,。他一邊辦手續(xù)一邊對中國證券報記者說，銀行理財產(chǎn)品是國家銀行發(fā)的,，應該不會有風險,，再說收益還比一年期定期存款高了近一個點，也能抗通脹,。對于基金,，他既不會挑，又擔心虧損,，兩相權衡,，覺得還是銀行理財產(chǎn)品好。
張大爺?shù)倪x擇印證了基金與銀行系理財產(chǎn)品苦樂不均的現(xiàn)狀,。社科院金融所金融產(chǎn)品中心最新統(tǒng)計顯示,，2011年銀行理財產(chǎn)品呈爆發(fā)式增長：前四個月銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量達到5429款，同比增加3061款,，增幅達到129%,。據(jù)估計，新發(fā)理財產(chǎn)品的募集資金規(guī)模超過4萬億元，同比增長172.52%,。這一規(guī)模已經(jīng)遠遠超過2010年全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的一半,。相比之下，基金發(fā)行則冷清得多,。
社科院金融所副所長殷劍峰認為,，6月份存貸比指標從季度考核改為月度考核，對銀行存貸壓力的影響顯而易見銀行將更加積極地沖存款,，以前每季度沖存款會變成月度沖存款,�,！坝捎谥按尜J比按照季度考核,，在3月末沖存款的時候，有的銀行理財產(chǎn)品的年化收益率曾一度達到6%到8%,。6月份理財產(chǎn)品也必將強勢出擊,，貨幣基金等非銀行理財產(chǎn)品須格外小心�,！�
談及理財產(chǎn)品對貨幣基金的沖擊,，摩根士丹利華鑫基金副總經(jīng)理秦紅連呼：“非常大！非常大!”
“相較于銀行理財產(chǎn)品而言,，基金處于相對劣勢地位,。基金行業(yè)發(fā)展十年,，截至目前管理規(guī)模為2.4萬億,，而銀行理財產(chǎn)品只花了短短兩年時間就超過了基金�,！比A商基金市場開發(fā)部總經(jīng)理王有十分感慨銀行理財產(chǎn)品的來勢兇猛,。
事實上，貨幣市場基金已成為重災區(qū),。銀河證券基金研究總監(jiān)王群航掌握著這樣一組數(shù)據(jù)：2008年貨幣市場基金總規(guī)模為3891.74億元,，占基金全部資金凈值的20.07%；2009年,，這兩個數(shù)據(jù)分別下降到2595.27億元和9.7%,；2010年又下一個臺階，分別為1532.77億元和6.08%,。王群航分析,，2008年和2009年基金公司大多利用貨幣基金“沖規(guī)模”,，但2010年“沖規(guī)�,！背闪穗u肋，基金公司基本都不做了。即使剔除“沖規(guī)�,！币蛩�,，貨幣基金持續(xù)縮水也是毋庸置疑的。
“銀行理財產(chǎn)品已經(jīng)成了拉存款的替代性工具,，照目前的勢頭看,，今年會突破10萬億元�,！鄙缈圃航鹑谒鹑诋a(chǎn)品中心研究員王增武分析,，這些年基金的數(shù)量增長很多，但規(guī)模并未明顯擴大,，日日鑫,、周周鑫和月月鑫類銀行理財產(chǎn)品對基金稀釋作用明顯。
在好買執(zhí)行董事,、總經(jīng)理楊文斌眼中,，貨幣市場基金和固定收益基金面臨著前有“狼”后有“虎”的現(xiàn)狀�,！澳昊找嬖�4%到5%的理財產(chǎn)品是貨幣基金面前的"狼",。明確的收益、流動性更強是理財產(chǎn)品的突出優(yōu)勢,，這對貨幣基金殺傷力很大,。而銀行的信托產(chǎn)品一般年化收益率在7.5%到9%，主要瞄準的是存款在20萬以上的高端人群,，對固定收益類基金客戶虎視眈眈,。”
基金需借政策東風
從數(shù)據(jù)上看,，銀行理財產(chǎn)品相對于基金,、券商理財產(chǎn)品、保險投資產(chǎn)品和信托產(chǎn)品確實發(fā)展得好規(guī)模上遠遠超過這些競爭對手的總和,。銀行系理財產(chǎn)品獨占鰲頭,，是因為它比基金的財技更勝一籌嗎?
“銀行理財產(chǎn)品現(xiàn)在占盡負利率已久、股市表現(xiàn)不佳,、樓市日漸清淡,、緊縮貨幣政策導致銀行對客戶議價能力空前強大等諸多天時之利�,！眹┚彩紫�(jīng)濟學家李迅雷分析認為,，理財產(chǎn)品火爆與高通脹、緊貨幣有很大關系,。一方面,，通脹高企，客戶通過理財產(chǎn)品來抵抗通脹的需求高漲；另一方面,，在通脹壓力下,，貨幣政策從緊的態(tài)勢有增無減信貸規(guī)模控制不斷加碼,，上調(diào)法定存款準備金率和利率雙箭齊發(fā),，這在客觀上提升了銀行對貸款客戶的議價能力，在利率沒有市場化的情況下,，借款方愿意支付更高的利率,，銀行的風險利差明顯增大，能夠確保理財客戶也能分享一部分利差收入,。
獨攬客戶終端和銷售渠道也是銀行系理財產(chǎn)品突飛猛進的原因,。記者撥通了一家上市銀行的白金卡會員客服熱線，電話中客服人員給記者推薦的幾款都是該行自己的理財產(chǎn)品,，其他的基金和券商理財產(chǎn)品都沒有提及,。
“在銷售上,，銀行理財產(chǎn)品和基金產(chǎn)品在不同的平臺上,，銀行系理財產(chǎn)品的銷售具有獨特的網(wǎng)點優(yōu)勢，在信息披露方面也沒有特別的要求,。銀行理財產(chǎn)品本身被很多老百姓視為代表國家銀行的信譽,，可以基本視同隱含保本�,！鼻丶t表示,。
“從銷售渠道而言，銀行的地位依舊不可撼動,。目前基金產(chǎn)品75%的銷量都來自于銀行,，對于銀行自己的理財產(chǎn)品來說，更是近水樓臺先得月,，銀行客戶經(jīng)理更有動力推薦銀行自己的理財產(chǎn)品,。”華商基金市場開發(fā)部總經(jīng)理王有對此也深有同感,。
李迅雷分析,，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務的興起，與2008年起證監(jiān)會推行客戶保證金第三方存管制度有明晰的邏輯關系,。券商的客戶保證金存到銀行,，實際上等于把客戶拱手交給了銀行。
那么,，未來理財產(chǎn)品與基金的PK中,，誰將最終勝出？殷劍峰預言：“在銀行為主導的金融體系之下，中國非銀行業(yè)務的發(fā)展只能從銀行內(nèi)部產(chǎn)生,。2010年到2020年是理財產(chǎn)品的黃金成長期,，其地位難以撼動。管理層對存貸款業(yè)務限制越嚴,，理財產(chǎn)品就越紅火,。”
面對理財產(chǎn)品的攻城略地,，基金業(yè)有沒有御敵之術呢,？嘉實基金市場營銷總監(jiān)鐘俊杰表示，銀行理財產(chǎn)品對基金所有的產(chǎn)品幾乎都有影響,，這種影響大小與投資者偏好和市場冷暖有關,。一旦市場走出低谷，更多的投資者還是會選擇基金,�,！皩嶋H上，我們基金業(yè)很多產(chǎn)品如果把時間拉長,，平均收益率顯著超過固定收益理財產(chǎn)品,。以美國為例，兩百年來,，美國股票年化收益率為8.3%,，債券為4.3%，黃金為1.5%,，CPI為1.4%,。”
“如果通脹預期走低,，緊縮政策放松的話,，銀行的議價能力會被削弱，理財產(chǎn)品的優(yōu)勢就不會像現(xiàn)在這么明顯了,�,！崩钛咐渍f。
當然,，光依靠貨幣政策放松,、市場的好轉(zhuǎn)等外部因素顯然不夠，基金業(yè)若想在這種理財多元化的時代不居人后,，最重要的還是強大自己,。
上周，中歐鼎利,、萬家添利,、富國天盈三只分級債基同步亮相,，以其穩(wěn)定收益受到了低風險投資者的歡迎。于18日開放認購的富國天盈A,，一天認購額接近70億元,。從正在募集和即將募集的幾只分級債基來看，當前A級份額的約定年收益率均超過了4%,。專家表示,，分級債基的熱銷，反映了投資者對于具備一定收益能力的低風險理財產(chǎn)品的旺盛需求,。在低風險穩(wěn)定收益端產(chǎn)品競爭上,，基金業(yè)只要肯下工夫，未必就會束手待斃,。
呼喚統(tǒng)一監(jiān)管標準
中國證券報記者走訪了北京幾家銀行營業(yè)網(wǎng)點,，發(fā)現(xiàn)銀行銷售的理財產(chǎn)品遠不如基金規(guī)范。比如,，很多銀行理財產(chǎn)品的介紹僅A4紙那么大,，有的甚至只有手寫的名稱、預期收益等幾項簡單信息,，其信息披露規(guī)范度和透明度與基金不可同日而語,。
記者又隨機采訪了一些購買過理財產(chǎn)品的客戶，發(fā)現(xiàn)多數(shù)人心態(tài)與張大爺類似,，很少有人知道大多數(shù)固定收益類銀行理財產(chǎn)品實際上屬于非保本浮動收益型產(chǎn)品,，也不清楚本金有面臨損失的風險,。
“銀行理財產(chǎn)品的火爆實際是一種"虛胖",，產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象很嚴重。自監(jiān)管層規(guī)范銀信合作業(yè)務之后,，信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品迅速式微,。目前在銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品中，組合類理財產(chǎn)品占據(jù)了較大的份額,，而組合管理類產(chǎn)品對投資范圍語焉不詳,。從去年情況看，多數(shù)產(chǎn)品的實際投資方向依然以發(fā)售銀行的信貸資產(chǎn)為主,，實際上是換湯不換藥,。”殷劍峰最擔心的是,，目前銀行理財產(chǎn)品集發(fā)行人,、管理人和托管人于一身，如果任由這種“三位一體”的制度安排發(fā)展下去,，很容易產(chǎn)生道德風險,。
王群航認為,，對銀行表外業(yè)務應該加強監(jiān)管，其中可能會蘊含風險,，尤其是銀行系理財產(chǎn)品的規(guī)模已經(jīng)遠遠大于基金,。這方面，銀行業(yè)應該向證券業(yè)學習,。否則,，一旦爆發(fā)風險，影響的將不僅僅是銀行業(yè),，有可能波及中國整個金融體系,。
在不久前的一個基金業(yè)論壇上，華夏基金掌門人范勇宏呼吁,，對不同行業(yè)的理財產(chǎn)品實行統(tǒng)一的監(jiān)管標準,。他說，目前,，同樣的理財產(chǎn)品,，由于屬于不同的行業(yè)，導致監(jiān)管標準完全不一樣,。對相似的理財產(chǎn)品,，尤其是高風險的理財產(chǎn)品，應該實行統(tǒng)一的監(jiān)管標準,，主管部門也要加強對市場投資行為的監(jiān)管,。這有利于遏制不公平的競爭，有利于樹立投資者信心,，維護資產(chǎn)管理行業(yè)良好的聲譽,。