廣發(fā)證券認(rèn)為，公司2011年業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性較大。
一是4月份銷售收入仍保持了較快增長(zhǎng),，預(yù)計(jì)二季度可實(shí)現(xiàn)銷售收入50%以上增長(zhǎng),，全年收入預(yù)計(jì)可達(dá)45億元至50億元；二是部分銷售費(fèi)用攤到一季度旺季實(shí)現(xiàn),，2011年季度間的業(yè)績(jī)波動(dòng)將減小，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)80%至90%，可實(shí)現(xiàn)每股收益2.09元,。
三是公司未來(lái)三年的成長(zhǎng)邏輯清晰,。首先，華北地區(qū)是汾酒的傳統(tǒng)消費(fèi)區(qū)域,，隨著華北地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,，白酒市場(chǎng)容量將進(jìn)一步擴(kuò)大；其次,，分品種看,，青花瓷正處于快速增長(zhǎng)期；再次,，銷售費(fèi)用投入還處于高位,，未來(lái)隨著規(guī)模擴(kuò)大，費(fèi)用率有望出現(xiàn)拐點(diǎn),。
預(yù)計(jì)公司2011至2013年將實(shí)現(xiàn)每股收益2.09元,、3.06元、4.16元,，分別同比增長(zhǎng)83%,、46%、36%,，對(duì)應(yīng)2011至2012年P(guān)E分別為33,、22、16倍,。汾酒高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)仍在繼續(xù),，2011年業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能性較大，繼續(xù)給予公司“買入”投資評(píng)級(jí),�,！ �