廣發(fā)證券認(rèn)為,，公司2011年業(yè)績超預(yù)期的可能性較大,。
一是4月份銷售收入仍保持了較快增長，預(yù)計二季度可實現(xiàn)銷售收入50%以上增長,，全年收入預(yù)計可達45億元至50億元,；二是部分銷售費用攤到一季度旺季實現(xiàn)，2011年季度間的業(yè)績波動將減小,，預(yù)計凈利潤增長80%至90%,，可實現(xiàn)每股收益2.09元。
三是公司未來三年的成長邏輯清晰,。首先,，華北地區(qū)是汾酒的傳統(tǒng)消費區(qū)域，隨著華北地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展,，白酒市場容量將進一步擴大,；其次，分品種看,，青花瓷正處于快速增長期,；再次，銷售費用投入還處于高位,，未來隨著規(guī)模擴大,，費用率有望出現(xiàn)拐點。
預(yù)計公司2011至2013年將實現(xiàn)每股收益2.09元,、3.06元,、4.16元，分別同比增長83%,、46%,、36%，對應(yīng)2011至2012年P(guān)E分別為33,、22,、16倍。汾酒高速增長的態(tài)勢仍在繼續(xù),，2011年業(yè)績超預(yù)期的可能性較大,，繼續(xù)給予公司“買入”投資評級�,！ �