廣發(fā)證券認(rèn)為,,公司2011年業(yè)績超預(yù)期的可能性較大。
一是4月份銷售收入仍保持了較快增長,,預(yù)計(jì)二季度可實(shí)現(xiàn)銷售收入50%以上增長,,全年收入預(yù)計(jì)可達(dá)45億元至50億元;二是部分銷售費(fèi)用攤到一季度旺季實(shí)現(xiàn),,2011年季度間的業(yè)績波動將減小,預(yù)計(jì)凈利潤增長80%至90%,,可實(shí)現(xiàn)每股收益2.09元,。
三是公司未來三年的成長邏輯清晰。首先,,華北地區(qū)是汾酒的傳統(tǒng)消費(fèi)區(qū)域,,隨著華北地區(qū)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展,白酒市場容量將進(jìn)一步擴(kuò)大,;其次,,分品種看,青花瓷正處于快速增長期,;再次,,銷售費(fèi)用投入還處于高位,,未來隨著規(guī)模擴(kuò)大,費(fèi)用率有望出現(xiàn)拐點(diǎn),。
預(yù)計(jì)公司2011至2013年將實(shí)現(xiàn)每股收益2.09元,、3.06元、4.16元,,分別同比增長83%,、46%、36%,,對應(yīng)2011至2012年P(guān)E分別為33,、22、16倍,。汾酒高速增長的態(tài)勢仍在繼續(xù),,2011年業(yè)績超預(yù)期的可能性較大,繼續(xù)給予公司“買入”投資評級,�,! �