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“人民幣幣值在短期內(nèi)將被高估,，但是升值的步伐還將繼續(xù)�,！�5月16日,，在美銀美林“全球宏觀經(jīng)濟前景”論壇上,，該行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家Timothy
Bond稱。
更為普遍的觀點認(rèn)為,，人民幣幣值一直被低估,。以美國為首的一批國家一直就對中國施壓。然而美國財政部今年2月提交給美國國會的報告提到,，由于中國的通脹水平比美國通脹要高5個百分點以上,，2010年下半年人民幣對美元的實際年化升值幅度已達(dá)10%。
Timothy
Bond認(rèn)為,，這個速度已經(jīng)相當(dāng)快,，“人民幣的估值正常，并沒有像許多政治家所認(rèn)為的那樣被低估,�,！�
數(shù)據(jù)顯示，從2005年以來,，人民幣經(jīng)貿(mào)易加權(quán)調(diào)整后的實際匯率已經(jīng)升值了17%,，其中13.5%來源于名義匯率的上升，只有3.5%源于通脹差異,。同期,，經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例已顯著下降，2007年時該比例高達(dá)10%,，而今年有望下降至4%,。按照美林的測算，2012年中國經(jīng)常賬戶順差將從2010年的3240億美元降低至2810億美元,。
美林認(rèn)為,，按照經(jīng)常賬戶順差達(dá)致均衡的情況考慮，當(dāng)前人民幣被低估不足2%,，在短期內(nèi),，不但低估的情況將消失，甚至還將出現(xiàn)高估,。
Timothy
Bond表示,，通脹對實際匯率的影響往往被政治家所忽略。通脹帶來的價格上升對出口有直接的影響,，而這變相提高了人民幣的升值幅度,。美林預(yù)測,，今后一段時期中國通脹率將維持在一個比以往更高的水平，對于實際匯率上升貢獻(xiàn)更大,。
至于升值速度問題,，Timothy
Bond認(rèn)為人民幣升值速度平穩(wěn)緩慢。他預(yù)測,，到今年底人民幣名義匯率將達(dá)到6.3人民幣兌換1美元的水平,，明年底這個值是6.2。
同日,，美林大中華區(qū)經(jīng)濟學(xué)家陸挺在論壇上表示,，內(nèi)地通脹或?qū)⒌?月才見頂，預(yù)期CPI上漲幅度約為5.5%-6%,，全年約為4.5%,。國家統(tǒng)計局此前公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份內(nèi)地CPI同比上漲5.3%,，通脹壓力仍然較大,。
面對持續(xù)的通脹壓力，貨幣政策在收緊,。5月12日,，中國央行宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%。陸挺認(rèn)為此次上調(diào)力度不大,，對經(jīng)濟影響有限,。他比喻稱，存款準(zhǔn)備金率提升不過是把上游水池中過多的水抽走,，而下游的水量即能夠投放的資金已有明確目標(biāo),，并不受影響。利率方面,，他預(yù)期央行會將一年期存款利率逐步調(diào)整到4%,，與政府的通脹目標(biāo)相同，但是未必在年內(nèi)到位,，要考慮對經(jīng)濟可能產(chǎn)生的負(fù)面影響,。
“新增貸款余額及貨幣供應(yīng)量M2增長幅度對經(jīng)濟影響較大，若新增貸款為7萬億-7.5萬億元,，M2按年增長16%,，經(jīng)濟既不會像一些人所認(rèn)為的出現(xiàn)硬著陸，通脹也不至于失控,�,！标懲ΨQ。
美林認(rèn)為,，在更長的一段時期內(nèi),，中國經(jīng)濟將進(jìn)入一個新的時期：通脹穩(wěn)定在比以往更高的水平，GDP增長率將逐步下降,。該行預(yù)測,，未來3-4年中國內(nèi)地GDP增長率將在8%，此后將下降至6%-7%,，但中國GDP很可能仍會在2020年趕上美國,。
陸挺指出，由于勞動力結(jié)構(gòu)改變以及刺激消費的需要,，工人工資水平的上升會持續(xù),，這將推動物價的上升。貨幣增長在經(jīng)歷金融危機后將趨于正�,；�,，有助于保持通脹穩(wěn)定。這兩者將共同限制制造業(yè)和建筑業(yè)如過往般高速發(fā)展,，使得GDP增長速度放緩,。
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