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“人民幣幣值在短期內(nèi)將被高估，但是升值的步伐還將繼續(xù),�,！�5月16日，在美銀美林“全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景”論壇上,，該行亞洲區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Timothy
Bond稱,。
更為普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為，人民幣幣值一直被低估,。以美國(guó)為首的一批國(guó)家一直就對(duì)中國(guó)施壓,。然而美國(guó)財(cái)政部今年2月提交給美國(guó)國(guó)會(huì)的報(bào)告提到，由于中國(guó)的通脹水平比美國(guó)通脹要高5個(gè)百分點(diǎn)以上,，2010年下半年人民幣對(duì)美元的實(shí)際年化升值幅度已達(dá)10%,。
Timothy
Bond認(rèn)為，這個(gè)速度已經(jīng)相當(dāng)快,，“人民幣的估值正常,，并沒有像許多政治家所認(rèn)為的那樣被低估�,！�
數(shù)據(jù)顯示,，從2005年以來(lái)，人民幣經(jīng)貿(mào)易加權(quán)調(diào)整后的實(shí)際匯率已經(jīng)升值了17%,，其中13.5%來(lái)源于名義匯率的上升,，只有3.5%源于通脹差異。同期,，經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例已顯著下降,，2007年時(shí)該比例高達(dá)10%，而今年有望下降至4%,。按照美林的測(cè)算,，2012年中國(guó)經(jīng)常賬戶順差將從2010年的3240億美元降低至2810億美元。
美林認(rèn)為,，按照經(jīng)常賬戶順差達(dá)致均衡的情況考慮,，當(dāng)前人民幣被低估不足2%，在短期內(nèi),，不但低估的情況將消失,，甚至還將出現(xiàn)高估。
Timothy
Bond表示,，通脹對(duì)實(shí)際匯率的影響往往被政治家所忽略,。通脹帶來(lái)的價(jià)格上升對(duì)出口有直接的影響,，而這變相提高了人民幣的升值幅度。美林預(yù)測(cè),，今后一段時(shí)期中國(guó)通脹率將維持在一個(gè)比以往更高的水平,，對(duì)于實(shí)際匯率上升貢獻(xiàn)更大。
至于升值速度問(wèn)題,，Timothy
Bond認(rèn)為人民幣升值速度平穩(wěn)緩慢,。他預(yù)測(cè)，到今年底人民幣名義匯率將達(dá)到6.3人民幣兌換1美元的水平,，明年底這個(gè)值是6.2,。
同日，美林大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺在論壇上表示,，內(nèi)地通脹或?qū)⒌?月才見頂,，預(yù)期CPI上漲幅度約為5.5%-6%，全年約為4.5%,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)顯示,，4月份內(nèi)地CPI同比上漲5.3%，通脹壓力仍然較大,。
面對(duì)持續(xù)的通脹壓力,，貨幣政策在收緊。5月12日,，中國(guó)央行宣布再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%,。陸挺認(rèn)為此次上調(diào)力度不大，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響有限,。他比喻稱,，存款準(zhǔn)備金率提升不過(guò)是把上游水池中過(guò)多的水抽走，而下游的水量即能夠投放的資金已有明確目標(biāo),，并不受影響,。利率方面,，他預(yù)期央行會(huì)將一年期存款利率逐步調(diào)整到4%,，與政府的通脹目標(biāo)相同，但是未必在年內(nèi)到位,，要考慮對(duì)經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生的負(fù)面影響,。
“新增貸款余額及貨幣供應(yīng)量M2增長(zhǎng)幅度對(duì)經(jīng)濟(jì)影響較大，若新增貸款為7萬(wàn)億-7.5萬(wàn)億元,，M2按年增長(zhǎng)16%,，經(jīng)濟(jì)既不會(huì)像一些人所認(rèn)為的出現(xiàn)硬著陸，通脹也不至于失控,�,！标懲ΨQ,。
美林認(rèn)為，在更長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi),，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入一個(gè)新的時(shí)期：通脹穩(wěn)定在比以往更高的水平,，GDP增長(zhǎng)率將逐步下降。該行預(yù)測(cè),，未來(lái)3-4年中國(guó)內(nèi)地GDP增長(zhǎng)率將在8%,，此后將下降至6%-7%，但中國(guó)GDP很可能仍會(huì)在2020年趕上美國(guó),。
陸挺指出,，由于勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)改變以及刺激消費(fèi)的需要，工人工資水平的上升會(huì)持續(xù),，這將推動(dòng)物價(jià)的上升,。貨幣增長(zhǎng)在經(jīng)歷金融危機(jī)后將趨于正常化,，有助于保持通脹穩(wěn)定,。這兩者將共同限制制造業(yè)和建筑業(yè)如過(guò)往般高速發(fā)展，使得GDP增長(zhǎng)速度放緩,。
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