方案正在進入部委會簽程序,，推出時間仍未確定
5月16日,，長春高新,、蘇州高新,、中關村等“新三板”概念在沉寂了一段時間后又開始集體活躍。來自政策面的消息是,，科技部、證監(jiān)會等有關部委正在密集到有關國家高新區(qū)調研考察,，為新三板擴容作準備,。
《經濟參考報》記者日前獲悉，基于審慎的原則,，在前一階段調研以及征求意見的基礎上,，監(jiān)管部門正在通過部際會議等方式，對新三板擴容方案的發(fā)展步驟,、審核制度,、上市標準、市商制度,、轉板機制,、退市標準等六大關鍵政策進行協(xié)調和論證，目前已進一步達成共識,，正在進入會簽程序,。
近期,，科技部等部門正在組隊前往各大高新園區(qū)進行調研考察。據(jù)分析,，由于各省市均在爭取當?shù)馗咝聢@區(qū)進入首批名單,，競爭非常激烈，因此在最終方案確定前,，入圍名單仍存在變數(shù),。
“在最近的部委協(xié)調會上，我們首先對場外市場(新三板)發(fā)展的步驟進行確認,，即分兩步走,，循序漸進�,！币晃粎⑴c方案起草的人士告訴記者,。
據(jù)透露，“十二五”期間,，新三板建設將分步推進：第一步是鑒于國家級高新技術產業(yè)開發(fā)區(qū)相關基礎準備工作相對成熟,，將首先允許國家級高新區(qū)企業(yè)進入市場；第二步是在制度體系和工作機制基本形成并穩(wěn)定運行后,，將市場服務范圍擴大到全國具備條件的企業(yè),。
最近，國家科技部門和證券監(jiān)管部門正在就三板擴大試點的范圍進行論證,。據(jù)透露,，三板擴大試點工作正在加速啟動，試點范圍將分批擴大到全國80余個高新技術園區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū),。據(jù)介紹,，在廣東、江蘇,、吉林三個省中就有廣州,、佛山、深圳,、中山,、南京、蘇州,、長春等數(shù)家高新園區(qū)遞交了進入新三板的試點申請,。
有關部委人士告訴記者，“進入首批試點的高新園區(qū)數(shù)量或將遠遠少于80家,。新三板擴容是個持續(xù)過程,，在首批之后，第二批、第三批試點會迅速推出,。首批試點園區(qū)在20家左右將是合適的比例,。”
《經濟參考報》記者了解到,，部委間確認了未來新三板發(fā)行擬采取“注冊制”,，其操作將沿襲中關村代辦股份報價轉讓系統(tǒng)所實施的備案制做法，即由地方政府對擬掛牌企業(yè)進行資格審查,，由主辦券商進行盡職調查和推薦,，中國證券業(yè)協(xié)會實施自律性管理，經由證監(jiān)會有關部門備案后即可發(fā)行,，企業(yè)在新三板掛牌之后到實施IPO期間,，將由主辦券商實施終身保薦。
目前新三板采用的是備案制做法,，即由主辦券商進行盡職調查和推薦,，中國證券業(yè)協(xié)會仍然實施自律性管理。注冊制與此不同的是,，原來在中國證券業(yè)協(xié)會進行備案的程序,，將交由證監(jiān)會有關部門，備案后即可發(fā)行融資,。
據(jù)了解,，有關部委對“新三板”上市標準與規(guī)則的門檻設得較低。相比創(chuàng)業(yè)板上市“最近2年連續(xù)盈利,，凈利潤累計不少于1000萬元,，且持續(xù)增長”或“最近1年盈利，且凈利潤不少于500萬元,，最近1年營業(yè)收入不少于5000萬元,，最近2年營業(yè)收入增長率均不低于30%”的門檻，“新三板”則僅要求企業(yè)存續(xù)滿兩年,，有限責任公司按原賬面凈資產值折股整體變更為股份有限公司,；主營業(yè)務突出；治理結構健全,；股份發(fā)行和轉讓行為合法合規(guī)等。
部委間也確認了新三板做市商制,。據(jù)了解,，按照海外市場的做法，場外市場通常實行做市商制度,。所謂做市商制度是指,，由證券公司作為特許交易商，同時向投資者報出買與賣的雙邊報價信息,，并以所報出的價格用自有資金和證券與投資者進行買賣交易,。
據(jù)方案起草小組的一位人士透露,，“按照方案稿，新三板市場將實行做市商制與連續(xù)競價交易制二選一的制度安排,，亦即主辦券商要么選擇做市商制,，要么選擇連續(xù)競價交易制�,！�
這種二選一的制度安排引起了市場各方廣泛的討論,。有券商人士認為，“這種二選一的制度,，既不是海外市場的純粹做市商制,，也不是混合型做市商制，建議應該進行調整”,。據(jù)記者了解,，部委間目前比較一致的看法是，“把選擇權交給市場,�,！�
“各方面總體認為新三板不允許直接轉板，否則會打亂現(xiàn)有審批制度,。雖然報備制度或許是將來的趨勢,，但不可能這么快延伸到需要嚴格審批的主板和創(chuàng)業(yè)板�,！敝袊C券業(yè)協(xié)會有關人士表示,。
科技部有關人士認為，對于中國市場而言,，可取的辦法可能是先建立和完善各個層次的市場,，再打通市場之間的聯(lián)系。即使暫時沒有轉板制度,，覆蓋全國的,、統(tǒng)一監(jiān)管的場外市場將有利于提高非上市股份公司的治理水平，便利融資和股份流轉,，為更高層次的市場培育充足的上市資源,。
據(jù)了解，證券監(jiān)管部門的意見是,，直接轉板的基礎是注冊制,。雖然注冊制早晚要實現(xiàn)，但現(xiàn)在國內符合上市條件的企業(yè)太多了,，一下放開并不具備可操作性,。市場人士預期，隨著新三板掛牌企業(yè)變身“非上市的公眾公司”，新三板的監(jiān)管權也將從證券業(yè)協(xié)會轉給證監(jiān)會,。
據(jù)《經濟參考報》記者了解,，對于新三板的退市標準，將來的方案或以股票價格,、成交量,、做市商數(shù)量作為新三板的主要退市標準。中國證券業(yè)協(xié)會的專題報告稱,，新三板先行實行嚴格的退市機制,，有利于形成對主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板上市公司的壓力傳導效應,，樹立優(yōu)勝劣汰的示范效應，倒逼以上板塊迅速完善退市機制,。
在最近的部委聯(lián)席會上,，有關部門人士建議，新三板現(xiàn)行的退市標準可以較為寬松,，基本沿用主板市場的退市規(guī)定,。但是，與主板主要關注上市公司過去的經營業(yè)績不同,，新三板更看重掛牌公司的未來成長性,。因此，對新三板掛牌公司的價值判斷重點應放在企業(yè)是否仍然具有創(chuàng)新活力以及市場對其創(chuàng)新活力的認可上,，而不是簡單地強調財務指標這樣的量化標準,。