●上周全球商品市場重挫,，對加工企業(yè)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上游企業(yè),。
●有色金屬股超跌反彈，可關(guān)注短期跌幅大,、基本面尚佳的個股,。
上周四,，全球商品市場遭受重挫,，白銀黃金暴跌,，原油盤中跌破一百美元大關(guān)。
黑色星期四,，只是近期大宗商品市場走弱的一個縮影。今年2月以來,，包括期銅,、棉花、橡膠等多個商品都進(jìn)入了下跌通道,。其中棉花市場大幅調(diào)整,，每噸價格回落超過萬元，跌幅近30%,。但是相關(guān)個股卻是漲跌互現(xiàn),。
兩者沒有必然聯(lián)系
“商品和股票市場相互影響的時候很多，但二者并不存在必然和絕對的關(guān)系”,，廣州期貨分析師陳言解釋說,。對于商品來說，其價格的變化直接受基本面影響,，只要基本面上存在利多因素,，大宗商品就可以上漲,。對于上市公司來講，原材料價格的上漲并不意味著公司利潤增加,，而且如果相關(guān)品種的股票估值偏高,，比如有色金屬，也會限制其上漲的動能,。
“最好的例子就是黃金”,，陳言說，2009年起,，黃金走出一個中期走勢,，從不到1000美元/盎司，到近期1500美元/盎司,，漲幅超過50%,，而紙黃金、期貨黃金還有杠桿交易,，做多者獲利更多,。但是國內(nèi)相關(guān)股票，如中金黃金,、山東黃金,，走勢遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如實(shí)物。
對于上周全球商品期貨出現(xiàn)暴跌,，她認(rèn)為是多方面因素綜合的結(jié)果,，未來市場進(jìn)入一個微妙階段，多空將會拉鋸一段時間,，目前尚不好定論是上漲途中的調(diào)整或本輪牛市拐點(diǎn),，市場情況將趨于復(fù)雜。
下游企業(yè)影響最大
在影響程度上,，西南證券分析師王劍輝認(rèn)為商品市場大幅波動,，對加工企業(yè)的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上游企業(yè)。
“對于上游公司來說,，商品價格高低的確會帶來利潤的變化,，但是要區(qū)別對待”，他說,，商品價格上漲過快時,，上游企業(yè)不一定能分享全部利潤，因?yàn)閮r格太高下游企業(yè)無法承受,。如在去年橡膠價格上漲時,，就出現(xiàn)過國內(nèi)輪胎巨頭聯(lián)名上書要求降價的情況。商品價格處于低位時,，廠商又會處于觀望態(tài)度,，買漲不買跌,。上游企業(yè)的利潤增長點(diǎn)來自于價格預(yù)期，大家都預(yù)期價格會上漲,，就會在相對高位完成大量交易,，當(dāng)價格漲到頂峰時反而沒有人買。
而下游企業(yè)面臨的問題就多得多,�,！耙话銇碚f，原材料價格上升3-5個百分點(diǎn),，下游企業(yè)是可以消化的,，這個幅度相當(dāng)于通脹幅度”，但是一旦面臨更大的波動,，除非企業(yè)參與套期保值鎖定成本,，否則會面臨成本上升的風(fēng)險。
有色股隨時可能反彈
中金公司認(rèn)為,，市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂使金屬價格承壓較大,，短期內(nèi)基本金屬價格將繼續(xù)盤整。雖然美元指數(shù)反彈將短期抑制黃金價格,，但中期看,，歐洲債務(wù)危機(jī)以及利比亞戰(zhàn)局仍具有不確定性，全球遠(yuǎn)期通脹壓力猶存,，而歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程重回不明朗態(tài)勢,，將使黃金價格得到支撐并重回高位。小金屬方面,，在有下游實(shí)際需求支撐以及國家收儲,、資源整合和對戰(zhàn)略性資源提高重視的背景下，價格有望繼續(xù)穩(wěn)中有升,。
而東方證券表示,，有色金屬板塊出現(xiàn)大行情的條件仍不具備。但從4月11日以來,，有色金屬板塊持續(xù)大幅下挫，至今板塊跌幅已經(jīng)達(dá)到18%,。歷史上看,，短期這么大的跌幅下，隨時可能出現(xiàn)反彈行情,。后期可以關(guān)注短期跌幅大,，基本面尚佳的個股，如黃金,、銅,、錫,、稀土、銻等,。