國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾日前宣布將美國主權(quán)債務(wù)評級前景由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”,。這是標(biāo)普自70年前開始對美國債務(wù)進(jìn)行評級以來，首次將其評級前景調(diào)降至負(fù)面,。專家分析,，美國因其強(qiáng)大的綜合國力，償債能力應(yīng)不會(huì)有問題,，但標(biāo)普的報(bào)告給全球的債務(wù)問題敲響了警鐘,。解決投資外國債券的風(fēng)險(xiǎn)問題，中國不僅需要外儲(chǔ)投資多元化,，根本出路還在于人民幣國際化,。
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警示 標(biāo)普首降美債評級前景更具政治意義
國際評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國的主權(quán)債務(wù)評級前景由穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面意味著在未來兩年內(nèi)，美國的AAA主權(quán)信用評級遭到下調(diào)的幾率為1/3,。標(biāo)普稱,，在如何應(yīng)對美國巨額財(cái)赤和債務(wù)等“長遠(yuǎn)財(cái)政壓力”的問題上，民主黨和共和黨之間的分歧仍然巨大,，“我們認(rèn)為在達(dá)成協(xié)議的道路上仍充滿挑戰(zhàn),，美國政策制定者或無法在2013年前就解決中長期預(yù)算挑戰(zhàn)達(dá)成協(xié)議”。標(biāo)普表示,，如果到2012年大選過后,，美國仍然無法達(dá)成協(xié)議并切實(shí)貫徹，這將令美國財(cái)政狀況明顯弱于其他評級為AAA的國家,�,！�
對于標(biāo)普的意外之舉，美國財(cái)政部回應(yīng)稱,，標(biāo)普的負(fù)面評級展望低估了美國應(yīng)對財(cái)政困難的能力,。美國財(cái)政部辯稱，在總統(tǒng)奧巴馬和共和黨國會(huì)議員保羅·瑞恩剛剛就削減赤字闡明長期愿景,、令各方期望白宮與國會(huì)達(dá)成協(xié)議之際,，(標(biāo)普)下調(diào)前景評級令人感到意外。
英國《金融時(shí)報(bào)》撰文稱,，標(biāo)普此舉意味著戰(zhàn)后全球金融體系的支柱之一發(fā)生了動(dòng)搖，金融市場的運(yùn)行是建立在美國主權(quán)債務(wù)“無風(fēng)險(xiǎn)”的假設(shè)基礎(chǔ)之上的,。但文章同時(shí)亦指出,，標(biāo)普此舉更多具有的是象征意義，而非其它,；標(biāo)普此舉的最大意義可能在政治方面,，赤字是一個(gè)政治問題，“它可能促使美國政府采取行動(dòng),，而不會(huì)讓所有人再經(jīng)歷一場金融危機(jī)”,。
標(biāo)普分析師在一個(gè)電話會(huì)議上指出,，“我們調(diào)整美國的前景評級僅僅是因?yàn)閷γ绹目捶ㄓ辛艘恍└淖儭薄?biāo)普表示,，當(dāng)前對美國主權(quán)信用的評級依然是AAA的最高級,，預(yù)計(jì)本次前景轉(zhuǎn)向負(fù)面不會(huì)導(dǎo)致美國的AAA主權(quán)信用評級被調(diào)降，高收入,、高度多元化和靈活的經(jīng)濟(jì)對美國評級構(gòu)成支撐,。
受上述消息影響，美股18日大幅收低,，歐洲股市同受拖累,。油價(jià)也出現(xiàn)下跌，資金流入黃金避險(xiǎn),，金價(jià)當(dāng)日升至新高,，每盎司報(bào)1498.60美元。
與此同時(shí),，美元指數(shù)出現(xiàn)反彈,，美國國債總體表現(xiàn)平穩(wěn)。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出,，后者表明,，市場認(rèn)為，美國仍然是全球綜合國力最強(qiáng)大的國家和全球金融市場運(yùn)行的軸心,，其償債能力最終應(yīng)該不會(huì)存在問題,。
對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰也對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說，標(biāo)普下調(diào)美債前景評級實(shí)際上是情理之中,，不過這個(gè)時(shí)間點(diǎn)值得玩味,。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策機(jī)構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會(huì)定于4月27日召開會(huì)議，這一會(huì)議將進(jìn)一步討論QE2(第二輪量化寬松)什么時(shí)候退出以及QE3會(huì)不會(huì)推出,。目前看來,，QE2的退出形勢更加明朗，而美元雖然短期震蕩,，但有可能長期繼續(xù)走強(qiáng),。
陰霾 全球債務(wù)形勢普遍不樂觀
就在美債前景評級遭標(biāo)普下調(diào)之際，歐債危機(jī)也開始隱隱升級,。路透社的消息稱,，歐債危機(jī)在年初短暫緩和下來后，如今又卷土重來,，市場對希臘最快需在今年夏天前重整其龐大債務(wù)的疑慮再起,，一些分析師開始揣測希臘及其他國家可能最終要被迫離開歐元區(qū)。
希臘目前的債務(wù)負(fù)擔(dān)高達(dá)3250億歐元,，是大多數(shù)分析師認(rèn)為可以持續(xù)水準(zhǔn)的近兩倍,，且遠(yuǎn)高于阿根廷在2001年底違約時(shí)的債務(wù)水準(zhǔn),。分析人士預(yù)計(jì)，到2013年希臘債務(wù)相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例將升至160%,。盡管希臘政府一再重申將不會(huì)進(jìn)行債務(wù)重組,，但歐元區(qū)其他成員國官員普遍認(rèn)為，希臘難以在不重整債務(wù)的情況下挨過夏季,。
葡萄牙和西班牙的形勢也不容樂觀,。18日，西班牙10年期公債收益率升至紀(jì)錄高位近5.6%,；葡萄牙公債收益率也創(chuàng)新高,，達(dá)到9.4%�,！�
有消息稱,，歐盟可能將向葡萄牙提供總計(jì)800億歐元的紓困資金。有關(guān)各方期望在5月中旬達(dá)成協(xié)議,，距離葡萄牙政府面臨極度資金緊張和6月5日提前選舉僅有數(shù)周時(shí)間,。眼下令形勢陡增變數(shù)的是，芬蘭上周日大選后,，反歐元的政黨崛起,，并誓言要改變對葡萄牙的紓困案。分析稱,，倘若任何延誤導(dǎo)致葡萄牙救援方案拖延至5月中旬之后,，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人匆忙尋找其他融資方式來援助葡萄牙。
歐洲官員一直竭盡所能強(qiáng)調(diào)西班牙不會(huì)像希臘,、愛爾蘭和葡萄牙需要紓困,，因?yàn)槲靼嘌澜?jīng)濟(jì)規(guī)模要大得多，倘若真需要債務(wù)紓困,，歐元區(qū)的資源可能用到極限,。但周一數(shù)據(jù)顯示，西班牙第一季度房價(jià)加速下滑,，公債收益率則飆升,。
穆迪上月已將西班牙信用評級降級至Aa2，并警告如果政府不能達(dá)到削減公共赤字以及銀行部門重組成本的目標(biāo),，可能再次對其降級,。
日本政府的巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)在大地震前就遭詬病。據(jù)日本財(cái)務(wù)省統(tǒng)計(jì),，截至2010年底，日本國家借款總額達(dá)919萬億日元,，約為同期名義國內(nèi)生產(chǎn)總值的193%,，屬負(fù)債率最高的國家之一,。去年日本有175個(gè)地方市町村出現(xiàn)財(cái)政拮據(jù)，從中央到地方的債務(wù)問題紛紛亮起黃燈,�,；葑u(yù)分析師13日表示，日本災(zāi)后重建支出本身不會(huì)損害該國主權(quán)信用評級,，但要避免其評級展望面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn),，日本政府必須在未來兩年內(nèi)拿出一個(gè)可信的預(yù)算削減計(jì)劃。
出路 加快推進(jìn)人民幣國際化
中國的外匯儲(chǔ)備規(guī)模巨大,，據(jù)央行公布的數(shù)據(jù),，截至今年3月末，我國外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)3.0447萬億美元,。
美國主權(quán)債務(wù)評級前景的下調(diào)也引發(fā)了人們對中國外匯儲(chǔ)備安全的關(guān)注,。面對美元資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加大以及可能出現(xiàn)的縮水，眾多專家都建議對外匯儲(chǔ)備進(jìn)行多元化投資,。國家外匯管理局也提出,，在“十二五”期間，其將進(jìn)一步深入研究和評估外匯儲(chǔ)備經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)承受力,，繼續(xù)加大對投資領(lǐng)域,、產(chǎn)品和工具的研究，堅(jiān)持長期戰(zhàn)略性的投資理念,，在審慎評估的基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)多元化投資,，實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備安全、流動(dòng)和保值增值的目標(biāo),。
而美國財(cái)政部最新公布的國際資本流動(dòng)(TIC)報(bào)告顯示,，2011年2月末，中國持有美國國債1.1541萬億美元,，相較1月末的1.1547萬億美元減少6億美元,。統(tǒng)計(jì)顯示，自2010年10月至2011年2月,，中國已連續(xù)四個(gè)月減持美國國債共計(jì)212億美元,。不過，盡管如此,，我國仍然是美國的最大債主,。
“中國不能貿(mào)然行動(dòng)，因?yàn)橹袊敲纻淖畲笸顿Y者,，中國的一舉一動(dòng)都將引起市場的高度關(guān)注,。”丁志杰說。在很多業(yè)內(nèi)人士看來,，在外匯儲(chǔ)備不斷膨脹的情況下,，投資美債似乎是不得已而為之的無奈之舉。
更重要的是,，正如上文所述,，除了美債，其他的外幣資產(chǎn)并非就“安然無事”,�,！吧n蠅不叮無縫的蛋，但是現(xiàn)在是全體的蛋都有縫,�,！倍≈窘鼙扔髡f。他指出,，面對全球范圍內(nèi)的金融動(dòng)蕩,，中國要對海外資產(chǎn)可能出現(xiàn)的損失有心理準(zhǔn)備。
外匯局此前曾表示,，外匯儲(chǔ)備不是越多越好,，我們不追求大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，也不追求國際收支的長期順差,，我國經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目連續(xù)多年保持順差,，外匯儲(chǔ)備的增加是國際收支“雙順差”的客觀結(jié)果，反映了我國經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定增長,，這是由我國當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展所處的階段和特點(diǎn)決定的,。業(yè)內(nèi)人士也指出，由于我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性的長期依賴出口,，因此外匯儲(chǔ)備超規(guī)模增長并非能一時(shí)能解決的問題,。
人民銀行貨幣政策二司司長李波此前在清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院演講時(shí)曾表示，若能進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國際化,，逐步實(shí)現(xiàn)本幣收支,，將有利于緩解我國外匯儲(chǔ)備快速增長的壓力，并將促進(jìn)國際貨幣體系的多元化,。
“世界上絕大部分國家要么經(jīng)常賬戶順差,、資本賬戶逆差，要么經(jīng)常賬戶逆差,、資本賬戶順差,。一進(jìn)一出，總能實(shí)現(xiàn)國際收支大體平衡�,，F(xiàn)在我國國際收支兩個(gè)管道都是進(jìn),，沒有出,，外匯儲(chǔ)備只能越積越多。從長期來看,，我國應(yīng)維持人民幣匯率的穩(wěn)定,，有序開放資本賬戶的管制,，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣完全的可自由兌換,，最終使人民幣國際化。這才是根本的出路,�,！闭憬�(cái)經(jīng)學(xué)院金融學(xué)院副教授丁騁騁撰文指出。
而從目前的種種跡象來看,，在2011年,，人民幣國際化可能取得更大突破。李波19日在廣交會(huì)上透露,，今年一季度銀行累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)3603億元,，達(dá)到去年業(yè)務(wù)總量的70%。從2009年7月開始試點(diǎn)到2010年12月底,，我國出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)企業(yè)已經(jīng)從365家增至6.7萬家,。他還說，人民銀行希望盡快將其余11個(gè)省份一并納入試點(diǎn)中,，“今年上半年有可能實(shí)現(xiàn)全國試點(diǎn)”,，爭取在一兩個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)。另外,，19日,，中國人民銀行與烏茲別克斯坦簽署規(guī)模為7億元人民幣的雙邊本幣互換協(xié)議。這是國際金融危機(jī)以來,，中國人民銀行與其他國家和地區(qū)貨幣當(dāng)局簽署的第10個(gè)本幣互換協(xié)議,，這也是為人民幣國際化鋪路的又一舉措。