兩會期間溫家寶總理在其政府工作報告中,，將“保持物價總水平基本穩(wěn)定”列為今年宏觀調控的首要任務重點闡述,，提出保持物價總水平基本穩(wěn)定“要以經濟和法律手段為主”，這意味這有哪些貨幣政策會出臺?投資者在配置銀行理財產品時應該特別注意哪些問題,？
政策面上,，貨幣政策從緊,，在法定存款準備金率自去年以來多次調整后，再次上調的空間已經不大,，提高人民幣利率和匯率或成為此輪緊縮的主要政策工具,。
此外，信貸政策方面,，《政府工作報告》中明確指出,，要“著力優(yōu)化信貸結構，引導商業(yè)銀行加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持,，嚴格控制對‘兩高’行業(yè)和產能過剩行業(yè)貸款”,，可以預計，高耗能,、高污染的傳統行業(yè)及面臨房價調整的房地產行業(yè)今年將遭遇“找錢難”的問題,。
在這樣的背景下，普益財富研究員范杰認為投資者應將銀行理財產品配置做出適當調整,。對于不同種類的產品,，調整的竅門是什么？
期限結構：超短期代替現金
銀行理財產品近年來一直呈現短期化趨勢,，今年二月份,，出現了超短期產品年化收益率較高，甚至部分產品收益率高于了短期產品,，這很符合用銀行理財產品代替活期存款的思路,。但在這里要提醒投資者，對超短期產品而言,，其收益率隨著銀行對資金需求的緊張程度有一定起伏,，對于14天產品及28天產品，投資者應該選好投資時點,。為了免去篩選產品,、辦理手續(xù)等繁瑣,，投資者還可以選擇自動續(xù)期的滾動式產品。
此外,，6個月內的短期產品也應該引起投資者的重視,，雖然這部分產品流動性不如超短期產品，但在一般情況下該類產品收益率較超短期產品的高,，可作為超短期產品的補充,。
單一性產品：資金投向很重要
由于今年信貸政策比較嚴，銀行會更多地通過發(fā)行銀行理財產品滿足企業(yè)的資金需求,，在單一性（非結構性）理財產品方面,，投資者可能面臨比以前更廣的選擇。對于單一性產品來講,，投資方向是影響理財產品風險和收益的決定性因素,，投資者可以注意以下幾點：
一是適當避開政策調控的行業(yè)及項目，特別是地產業(yè)的商品房項目,。今年,，在房價調控和信貸收緊的雙重背景下，房地產商資金吃緊,，投資這部分企業(yè)的信托貸款和信貸資產,，存在一定風險，尤其是企業(yè)資質欠佳或是項目不好的信貸,，風險更大,。部分銀行在產品說明書內不會詳細披露資金使用企業(yè)的基本情況及項目基本情況，投資者應該規(guī)避,。
二是關注有政策扶持的行業(yè),，關注投資于這些行業(yè)的銀行理財產品,，如投資于水利建設,、電網建設、新興能源的銀行理財產品,。由于這些行業(yè)有較大的政策支撐,，重大項目一般會有財政配套資金、稅收優(yōu)惠,，這使得投資于這部分項目的銀行理財產品較為穩(wěn)健,，收益率也可能偏高。
三是區(qū)別對待投資消費類行業(yè)的銀行理財產品,。如雖然物價面臨調控,，但由于白酒、紅酒等消費品價格存在剛性,，投資于酒類收益權的銀行理財產品,，會有較好表現,。
結構性產品：仔細選擇掛鉤標的
在結構性產品方面，選擇好掛鉤標的尤為重要,。一般認為,，貴金屬在抗通脹方面有較強優(yōu)勢，掛鉤黃金理財產品應該是目前的首選,。但筆者對此有不同看法,。首先，經過去年上漲,，黃金已經到達歷史高位,，雖然近期出現對黃金的多重利好，但機構投資者,，特別是黃金ETF并未加倉,，證明機構投資者對后市持謹慎態(tài)度；其次,，主要經濟體將陸續(xù)收緊貨幣政策,，地緣政治的不確定性都會加大黃金的波動，而掛鉤貴金屬的結構性產品收益一般會與價格路徑相關,，或者與某一時點的價格相關,，以上情況會引起結構性產品最終收益的不確定。
投資者可密切關注掛鉤利率和人民幣匯率的理財產品,。在人民幣加息和升值的大背景下,，利率和匯率的大趨勢容易把握，投資者比較容易鑒別收益結構是否合理,，看漲利率和人民幣匯率的產品容易獲得較豐厚收益,。如近期到期的產品中，我們看到,，掛鉤shibor的理財產品收益率較高,。渣打銀行近期增加了此方面發(fā)行的力度，而華一銀行在利率掛鉤產品方面也一直發(fā)行得較多,。
此外,，投資者還可關注掛鉤石油的理財產品。石油市場國際化層度較高,，價格走勢由國際供需關系決定,，不易受某個國家或者某幾個國家的政策影響，在地緣危機,、全球性流動性過剩的情況下,，石油長期上升通道可基本確立。在這種情況下，只要收益結構合理,，掛鉤石油的產品很可能有不俗的表現,。另外，投資于石油的QDII產品也可能有一定表現,，但考慮到人民幣升值因素,，投資者可能面臨一定的匯率風險，故建議投資者謹慎關注,。
如果投資者可以接受一定的流動性風險,，可以配置一部分期限相對較長的結構性理財產品，其中可關注掛鉤于一些紅籌股的結構性理財產品,，以“用時間換空間”的手法,，換取較高收益。
插排：
投資者可以接受一定的流動性風險,，可以配置一部分期限相對較長的結構性理財產品,，其中可關注掛鉤于一些紅籌股的結構性理財產品，以“用時間換空間”的手法,，換取較高收益,。
Tips:：理財產品配置思路
在貨幣政策趨近背景下，投資者在今年銀行理財產品配置方面應樹立如下思路：首先,，應該注意理財產品的流動性,。
在利率進入上升通道后，投資者將面臨較大的利率風險：各種投資的收益率將隨利率上漲,，如果長期投資收益率不能隨利率向上浮動,，會導致投資者的實際損失。其次,，在利率上漲的背景下,，活期存款和備用金不能配置太多，投資者可以使用短期銀行理財產品或無固定期限（開放式,、滾動式）銀行理財產品來代替,。