兔年開局,，多數(shù)私募基金為2011年定下了“震蕩向上”的主基調(diào),。不過,，對于投資方向是傾向于低估值藍籌,，還是力挺消費、醫(yī)療,、新興產(chǎn)業(yè)等非周期類個股,，私募間分歧較大,。此外,，炒房資金入市規(guī)模能在多大程度上“對沖”流動性收緊,，則成為近期私募基金密切關(guān)注的焦點。
私募分歧依然較大
雖然2011年A股投資環(huán)境復雜異常,，面臨經(jīng)濟回穩(wěn)、業(yè)績增速放緩,、流動性下降,、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型四大變量的綜合影響，但在多數(shù)知名陽光私募看來,，市場長線向好格局并不曾改變,。不過，具體到投資方向,，各私募間分歧依然較大,。
力挺“藍籌股”的私募基金中，如重陽投資認為,，滬深300目前16倍的估值,，低于標準普爾500的18倍,、恒生指數(shù)17倍和日經(jīng)指數(shù)30倍的估值水平�,！翱紤]到中國經(jīng)濟未來明確的成長性,，滬深300的估值是明顯偏低的。雖然A股系統(tǒng)性風險不大,，但估值結(jié)構(gòu)差異顯著：成長性被過度追捧給予高溢價,，而代表價值的藍籌股被市場嚴重低估�,！�
在重陽投資看來,，市場扭曲的估值格局將會逐步轉(zhuǎn)變，而當前市場錯誤的定價體系恰恰是投資藍籌股的良好時機,。金融,、地產(chǎn)、鋼鐵,、家電等傳統(tǒng)行業(yè)10倍左右的低估值已經(jīng)比較充分反映了市場諸多不確定因素的風險預期,。投資者對風險厭惡情緒的上升勢必導致市場估值結(jié)構(gòu)的整體修正，從而帶來對大盤藍籌股股價的重估,。
更多的私募則力挺消費,、醫(yī)療、新興產(chǎn)業(yè)等非周期類個股,，如從容投資認為,，大盤藍籌公司，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)估值過低,，有些行業(yè)經(jīng)過整合,，行業(yè)定價權(quán)有所恢復，但是這僅意味著一些階段性機會,。在其看來,，雖然短期來看消費、醫(yī)療,、新興產(chǎn)業(yè)等非周期類個股在2010年的累積升幅已較可觀,，暫時有個消化的過程。但是總體而言,，經(jīng)濟增長最有活力和希望的部分仍然在于科技,、裝備制造、新能源,、消費,、醫(yī)療保健等領(lǐng)域。因此，這些領(lǐng)域的品種回調(diào)就是買入機會,。應該堅持大方向不動搖,，一定能取得比較滿意的回報。
關(guān)注炒房資金流向
從市場的資金面來看,，貨幣政策階段性已經(jīng)偏緊,，市場整體流動性差于去年是較為確定的大概率事件，但在部分私募基金看來,，上述假設(shè)又存在挑戰(zhàn),，未來需要密切關(guān)注炒房資金流向股市能在多大程度上“對沖”流動性的收緊。
龍騰資產(chǎn)管理公司認為,，隨著嚴控房地產(chǎn)投資或投機的政策延伸及加碼,，投向房地產(chǎn)的資金需要尋找出路，這又有利于流動性向股市流動,，對整體流動性緊縮的影響又會有比較大的對沖,，但這個對沖的結(jié)果會是怎么樣的，現(xiàn)在還很難判斷,。另外,，從供給角度上看，今年市場流動性壓力也不小,。雖然去年年底以來新股頻頻破發(fā),，但新股由于不存在發(fā)行不出去的問題，發(fā)行節(jié)奏從目前觀察不會放緩,，今年的證券市場擴容壓力仍然很大,。
不過，京富融源資產(chǎn)管理公司則認為,，“目前市場的資金并不缺,，加息對收緊流動性的意義并不大�,！痹谄淇磥�,，加息對資產(chǎn)配置的影響比較大，會促使資金從地產(chǎn)流向證券市場,，總體而言,，算是一種利好。
據(jù)記者了解,，目前廣州、上海等地個別私募以及公募基金的專戶產(chǎn)品已經(jīng)陸續(xù)獲得部分炒房客的申購資金,。例如,，廣州一家知名私募投委會主席透露，近期不少炒房資金投資公募基金。博時基金一位專戶經(jīng)理也表示,，最近他所管理的產(chǎn)品申購量有所增加,，其中不少就是來自于炒房客。
不過,，上海一合資基金公司非公募業(yè)務(wù)總監(jiān)則對記者表示,，上述現(xiàn)象并不明顯，還有待觀察,，至少該基金公司還沒有炒樓資金“光顧”,。好買基金首席分析師亦表示，從草根調(diào)研來看,，上述現(xiàn)象也不明顯,，需要密切關(guān)注。