在中國春節(jié)長假期間倫銅破萬,，但國內(nèi)市場開盤后,，并未追隨外盤繼續(xù)上漲,，反而拖累外盤上漲趨勢稍有減緩,。雖然國家法定假期已結(jié)束,，但從各廠商調(diào)研到的情況來看,，仍有大批工人尚未返廠,。此現(xiàn)象在加工企業(yè)中尤為凸顯,，造成了短期的國內(nèi)現(xiàn)貨市場冷清,，采購量較低,，實際需求量一般。但是倫銅破萬是供需趨勢性變化的結(jié)果,，短期的一些因素并不會徹底打破趨勢性走勢,。所以筆者認為，隨著國內(nèi)加工企業(yè)開工率增加,、中國需求旺季逐步到來,，后期中國需求將繼續(xù)推高銅價。
現(xiàn)貨市場,，由于加工企業(yè)開工率較低,，市場采購量極少。市場中成交量基本歸結(jié)為有貿(mào)易背景企業(yè)期現(xiàn)套利,，與實際生產(chǎn)無關(guān),。上周現(xiàn)貨與遠期合約價差超過1500元，有部分套利者進場,。預計本周現(xiàn)貨市場成交量回升有限,，下游企業(yè)休假未結(jié)束，現(xiàn)貨市場就難以復蘇,。廢銅市場也因假期因素極為清淡,。今年廢銅優(yōu)惠政策全部取消,，成本增加，與精銅價差變相縮窄,。進口方面,，到岸升貼水已從春節(jié)前的30美元/噸回升至60美元/噸，比價低步回升,。目前雖然供需雙方均尚未復工,，成交量有限，拖累亞洲庫存持續(xù)增加,。
假期間LME銅,、鋅庫存變動均比較有限。從近期跟蹤情況來看,，亞洲的釜山,、新加坡、仁川都是銅庫存增加的主力,，相比歐美近期緩慢減少,，時有抵消亞洲增加的狀況。后期來看,，這現(xiàn)象不會持續(xù)太久,，對于中國需求我們?nèi)越o予較高預期。后期中國需求刺激進口后,，亞洲銅庫存將轉(zhuǎn)向減少,。但在此之前，近1周銅庫存仍有增加空間,。
與國內(nèi)現(xiàn)貨短期低迷來看,，外盤現(xiàn)貨相對表現(xiàn)尚可。近期始終處于升勢格局,，這也是我們認為銅價上漲較有基本面支持的原因之一,。從2011年全球經(jīng)濟大形勢來看，隨著歐美逐步穩(wěn)健復蘇,，歐美對銅需求的貢獻度將增加,。從目前調(diào)研結(jié)果來看，2010年第四季度歐美銅需求量已整體增加,，這也是在中國需求季節(jié)性回落的基礎(chǔ)上銅價仍堅挺的重要推動因素之一,。
整體來看,，2011年歐美在前期基數(shù)較低的前提下,，同比增速加快。絕對值來看,，將恢復至經(jīng)濟危機前水平,。從近期美國公布的PMI指數(shù)與失業(yè)率情況來看,，制造業(yè)都有明顯的復蘇。且汽車銷售也出現(xiàn)兩位數(shù)的增加,，所以在中國良好需求同時,，歐美復蘇也將帶動銅需求的增加。
綜合來看,，近期中國需求及全球性的通脹都是推高銅價的動力,。