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過去的一年,，風(fēng)險與收益同在。一邊有黃金的持續(xù)狂飆,，一邊有股市的萎靡大跌,；一邊有收藏的出奇火爆，一邊有債市的一時風(fēng)光……這一年,，每種投資都是有人歡喜有人憂,。
在兔年里，戰(zhàn)通脹將是每一個投資人挑戰(zhàn)自我,、博取收益的首要目標,。戰(zhàn)通脹，保值增值,；抗通脹，其樂無窮,。
股票：下跌空間有限 警惕高估值
在有人喊出“2700點是絕對底部”之時,，股指成功破位2700點，成功地連續(xù)幾日大跌,。新的一年,，股民們滿眼淚，問專家大佬如何解套,，專家們的回答都是“不知道”,。
綜合券商們的看法，多數(shù)也僅表示是“下跌空間有限”和“不必過分悲觀”,。中金公司最新發(fā)布的A股投資策略周報就認為,，2011年宏觀調(diào)控將是“早而緩”而非“晚而急”，因此投資者對于大盤指數(shù)不必過分悲觀,，但是對于仍處高估值的部分中小盤股和次新股仍需謹慎,。報告認為，如果未來一段時間內(nèi),，市場資金面緊縮程度有所緩解,，則股市有望出現(xiàn)修復(fù)性反彈。
而中信證券在發(fā)布A股市場策略周報時表示,，目前A股又到了價值底線位,。分析師認為,，A股市場2008年1700點附近最低時估值是市盈率14至15倍，2010年2300點附近市場估值水平也是在這一位置,。每次當市場出現(xiàn)多種悲觀預(yù)期的時候,，往往代表了市場的大底正在形成。當前又到了這一水平附近,，雖然在市場底部附近出現(xiàn)多種悲觀預(yù)期,，但卻又往往是市場的大底。
中金公司表示,，未來幾年,，中小盤股將成為市場擴容的主力。而無論從估值分化程度,，還是機構(gòu)資金的倉位配置分化程度來看,，“棄大盤抓小盤”這一投資模式已經(jīng)接近極限水平。中金公司提醒投資者,，認為只要抓住個股就可以規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險的想法在今年將是相當危險的,。今年各板塊估值之間將出現(xiàn)收斂性走勢。中小盤整體的估值回歸過程可能才剛剛開始,，除了盈利增長和題材兌現(xiàn)確定性非常強的股票外,，投資者可以采取逢反彈減倉的方式繼續(xù)減少這部分股票的配置。
布局節(jié)后行情,，中信證券建議,，一是關(guān)注估值較低、有安全底線并受益于未來春季需求提升的周期板塊,，如煤炭,、鋼鐵、建筑,、房地產(chǎn)等,。二是在個股調(diào)整中挖掘結(jié)構(gòu)性機會，如房地產(chǎn),、機械,、汽車、家電等傳統(tǒng)高增長領(lǐng)域配置年報可能超預(yù)期的個股,，電子,、通信、傳媒,、計算機,、商業(yè)等新興高增長領(lǐng)域配置可能高送配的個股。三是繼續(xù)圍繞“十二五”規(guī)劃的十大成長領(lǐng)域,，抓住跌出來的長期配置機會,。
黃金：隨通脹崛起 2011仍有看頭
黃金在2010年可謂大出風(fēng)頭,，由于被視為抗通脹的良品，其價格一路攀升,，屢創(chuàng)新高,。雖然從去年11月開始，黃金進入了橫盤整理階段,，且今年1月份以來,，黃金也出現(xiàn)了連續(xù)的下行走勢，但是負面消息并未影響一些市場人士長期看好黃金的觀點,。
銀率網(wǎng)分析師指出,，雖然，由于短期美元受到避險資金以及美國所謂的利好經(jīng)濟數(shù)據(jù)推動而走強,，黃金受到了一定程度的壓制,，但隨著通脹在美國的顯現(xiàn)，黃金價格將再難以被壓制,。對于未來的黃金價格,，堅持長期看好的觀點。
他表示,，人民幣兌美元的穩(wěn)步升值足以引起熱錢的興趣,，而利息的上調(diào)在通脹持續(xù)看高的情況下對儲蓄結(jié)構(gòu)的影響有限。由于緊縮財政,，歐洲已經(jīng)出現(xiàn)了不少罷工和抗議等類似的問題,，通脹或許可以利用大眾的“貨幣幻覺”來解決當前的困境。因此包括美國在內(nèi)的量化寬松政策不會改變,，全球性通脹在未來2-3年內(nèi)充分體現(xiàn)出來，因此今年上半年通脹見頂之說過于武斷,。而對投資者來說,，當前高企的通脹對他們形成了較大的壓力，他們不得不采取相應(yīng)的措施來減緩財富縮水的速度,。這也是金融市場在低迷時期依然投機風(fēng)盛行的重要原因,，同時一些貴金屬等實物產(chǎn)品也成為眾多長期投資者的必備品種。
也有市場人士預(yù)計,，2011年黃金價格將繼續(xù)上漲,。由于美國實際利率的下降，黃金在2010年漲幅超過了25%,。分析人士預(yù)計2011年美國仍將維持低利率環(huán)境,，特別是在美國重新恢復(fù)量化寬松政策后，黃金價格在2011年將繼續(xù)攀升,。從當前基本面看,，消息時好時壞的局面依然沒有改變,，隨著經(jīng)濟的復(fù)蘇和遠期通脹的逐漸顯現(xiàn)，黃金價格將持穩(wěn)并繼續(xù)向上,。但從目前趨勢看,，震蕩行情或許將持續(xù)一段時間，就目前形勢看,，可能在兩個月以上,。
不過，另一方面,，分析師也提醒黃金投資者,，要謹慎準備黃金價格在2012年的峰值，并建議在預(yù)期上行的2011年的市場中,，實行對下行風(fēng)險的零成本保護措施,。
現(xiàn)金：關(guān)注短期理財 存款必不可少
除了投資基金、股市,，充分利用手頭流動資金理財也是必要的,，而銀行的一些短期理財產(chǎn)品值得關(guān)注。在保障現(xiàn)金流的同時,，盡可能實現(xiàn)保值增值,。對此，銀率網(wǎng)分析師表示,，2011年理財產(chǎn)品期限將以中短期為主,。
事實上，近期銀行短期理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量也有了明顯增加,。據(jù)統(tǒng)計,，2010年12月30日-2011年1月5日，各銀行共發(fā)行3個月以內(nèi)到期的短期理財產(chǎn)品104只,；1月6日～1月12日,，各銀行共發(fā)行126只，發(fā)行數(shù)量增長了兩成多,。另外,，根據(jù)銀率網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前在售的1-3個月期限的銀行理財產(chǎn)品,，預(yù)期年化收益率多數(shù)在2.5%-4.0%之間,，1個月期限內(nèi)的理財產(chǎn)品，收益多數(shù)在1.5%-3.2%之間,。而當前的人民幣活期存款利率是0.36%,，定期3個月的年利率是2.25%。從這樣的角度來看,，如果短期理財產(chǎn)品能夠達到預(yù)期,，收益就會遠遠高于存款利率,。
2011年全國將進入加息周期，而在加息周期中,，短期理財產(chǎn)品較受市場歡迎,。多位理財師表示，短期理財產(chǎn)品可以分享加息周期中的利率調(diào)整收益變化,，可以適當增加短期銀行理財產(chǎn)品配置,。投資者除了重點配置穩(wěn)健型的理財產(chǎn)品之外，也要關(guān)注結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品和投資類信托產(chǎn)品,。這兩類產(chǎn)品從預(yù)期收益來看都比較高,，可以跑贏通貨膨脹，不過,，也存在零收益以及負收益的風(fēng)險,。
此外，業(yè)內(nèi)人士還表示,，2011年債券和貨幣市場類產(chǎn)品的發(fā)行量會繼續(xù)穩(wěn)步上行,，而加息也將成為債券與貨幣市場類產(chǎn)品的重要砝碼。一旦再次加息,，此類產(chǎn)品可隨之調(diào)高收益率,。如果2011年信貸類產(chǎn)品依然受到監(jiān)管，再加上加息的利好影響,，債券和貨幣市場類產(chǎn)品或許繼續(xù)成為銀行理財產(chǎn)品的主流,。
不過，銀行理財師也提醒投資者注意不要盲目投資抗通脹,，雖然目前負利率越來越厲害,，但是作為最基本的流動性保障，必要的存款仍舊是必不可少的,。
收藏品：市場火熱 生手莫入
從古代書畫到玉石,，從古時器物到日常生活的茶、酒……凡是具有稀缺性或升值潛力的物品似乎都已遭游資多輪“爆炒”,。
2010年的收藏品市場亦是紅紅火火,，“83家拍賣企業(yè),、499場拍賣會,、總成交額194.58億元、成交量同比增88%……”這是一組對于去年北京藝術(shù)品拍賣市場盛況的數(shù)據(jù)描述,。有人覺得此時再參與投資,，大有泡沫破滅前接最后一棒的風(fēng)險。
但是有圈內(nèi)人士則認為,，中國藝術(shù)品市場定價機制正一步步走向正�,；�,，小眾收藏格局逐漸形成，市場不僅沒泡沫,，且現(xiàn)有成交價格仍不能反映出藝術(shù)品的真實價值,。
畢竟高風(fēng)險的收藏品市場只適合于部分人群，業(yè)內(nèi)人士提醒,，這一行業(yè)還是“生手莫入”,，即使是想?yún)⑴c其中的，要成為一個明白的收藏者,，也需要大量的積淀和學(xué)習(xí),。
具體看2011年的收藏品市場，保利拍賣首席拍賣師劉新惠認為,，除傳統(tǒng)書畫仍具備較大升值潛力外,，資源稀缺性藏品也有增值空間，例如壽山,、端硯,、歙硯等文房重器，由于坑口資源稀缺,，拍賣價格將有所增長,，屬于市場中的潛力績優(yōu)股；玉石收藏方面,，北京大學(xué)珠寶玉器鑒定檢測中心主任,、教授王時麒此前表示，去年以翡翠為主的一輪漲價,，帶火了黃龍玉,、昆侖玉甚至砭石的市場行情。今年,，黃龍玉因其品相色澤出眾,，價格仍有上漲空間，但砭石由于儲量太大,，價格暴漲僅為短期因素,。老玉種還是價格上漲的主力，但需要買家的好眼力,，不應(yīng)再存“撿漏”心理,。茶葉和酒的拍賣價格去年以來也是一路飆升。據(jù)中國茶葉流通協(xié)會秘書長吳錫端介紹,，目前收藏黑茶的廣州茶客越來越多,。藏酒方面，國酒茅臺近期也是備受市場關(guān)注。此外,，民間收藏方面,，據(jù)了解，繼去年舊相機,、放映機,、小人書等取得較高的民品拍賣價格之后，今年琥珀有望成為民品收藏的熱點,。
基金：“混搭”配置追求穩(wěn)健收益
基金不是只賺不賠,，它只是金融市場中的一種投資工具�,？v觀2010年的基金市場,，基民的投資悲喜交加，債基,、股基,、QDII……不論哪種產(chǎn)品都是有人歡喜有人憂。展望2011年的基金投資,，綜合平衡的配置或許才是一種穩(wěn)健的選擇,。
據(jù)好買基金研究中心根據(jù)各家基金最近公布的四季報統(tǒng)計顯示，去年四季度,，各類基金共計當期利潤為1273.43億元,，賺錢最多的是偏股型基金，像易方達價值成長四季度盈利26.18億元,，華夏優(yōu)勢增長,、易方達深證100ETF、嘉實滬深300和廣發(fā)聚豐等也分別為投資者賺了25.59億,、23.28億,、21.18億和20.68億。四季度滬深300上漲6.56%,，而有將近一半的偏股型基金跑贏了指數(shù),，規(guī)模較大的基金為投資人帶來了不錯的收益。但是就在上半年,，債券型基金還一度獨領(lǐng)風(fēng)騷,，隨后又有了QDII的崛起和股基的卷土重來。
伴隨著資本市場的波動,，基金的熱點也在一年間持續(xù)輪動,，因此業(yè)內(nèi)人士提醒投資者，單一的配置某一只或者某一類基金存在缺陷,，在目前復(fù)雜的市場環(huán)境下,，各類型的平衡配置再加上針對個人偏好的重點配置方式更為可取。
依據(jù)近期市場的走勢,，好買基金研究中心分析師認為短期宜采取守勢,。近期A股波動較大，呈現(xiàn)出“大漲大跌”的走勢,，兩市成交量仍然維持在較低的水平,。在消息面比較平靜的情況下，大幅下跌后或存在超跌反彈的機會,。從中長期來看,，在當前通脹走勢“塵埃未定”、緊縮政策此起彼伏的宏觀背景下,，市場維持震蕩偏弱格局的可能性較大,。因此，當前總體應(yīng)該采取“守勢”,，控制好倉位,。
而在具體的基金選擇上，好買基金研究中心表示,，當前在偏股型基金的選擇上,，仍然遵循“均衡”和“選股”的脈絡(luò)�,！熬狻笔侵笍耐扑]組合角度,，維持均衡的行業(yè)配置，“選股”是指在個基的把握上注重基金的選股能力,。近期可關(guān)注一些新成立的基金,，特別是由一些優(yōu)秀基金公司發(fā)行、優(yōu)秀基金經(jīng)理管理的基金,。這些基金由于處于建倉期內(nèi),，運作空間大，具有一定的優(yōu)勢,。
近期,，債券市場資金面受準備金率上調(diào)的影響再度趨緊，元旦后的反彈行情結(jié)束,，收益率曲線整體上移,。債市在10月、11月貨幣政策收縮初期急速下跌后,，自去年12月份以來,，延續(xù)弱勢震蕩的格局，對于債券型基金的投資,，很難在股市,、債市均偏弱的市場中博取波段操作的超額收益，需更注重其長期的資產(chǎn)配置功能，債基可適當增持短債基金,。
去年四季度美股盈利受益于經(jīng)濟復(fù)蘇的不斷確立而呈現(xiàn)出更多利好消息,，業(yè)績超預(yù)期的公司比例仍將維持高位。美聯(lián)儲將不會對貨幣政策做大幅調(diào)整,，美股仍然處于上升通道,。這些對于QDII的投資者來說是積極的信號，分析師仍建議保持積極的倉位,。
不過,，前期表現(xiàn)不錯的封閉式基金目前分紅預(yù)期已經(jīng)透支，分析師認為當前參與封閉式基金分紅行情面臨的不是機會更多是風(fēng)險,。
期貨：牛市依舊操作更需靈活
據(jù)統(tǒng)計,，2010年中國期貨市場成交量創(chuàng)下歷史紀錄，前11個月成交量達到29.19億手,，11月末持倉量達到707.3萬手,。無論是從成交量還是從成交額來看，2010年都比上年同期有較大幅度增長,。2010年前11個月期貨市場成交量同比增長55.0%,，成交金額同比增長147.3%，成交金額增速為歷史之最,。東北證券分析師認為,，2010年以來，商品期貨市場依舊維持牛市格局,，從農(nóng)產(chǎn)品到化工品,，從貴金屬到有色金屬，多年未見的商品大牛市撲面而來,。
在此背景下,，業(yè)內(nèi)人士指出，2011年投資期指需要的是更具靈活性的策略,。對于股指來說,，2011年的走勢會更多地依托央行政策的微調(diào)而出現(xiàn)相應(yīng)的漲跌。面對復(fù)雜的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢,，出現(xiàn)中長期趨勢性行情的概率相對較小,，因此對于投資者來說，就需要采取更為積極與靈活的策略來應(yīng)對,。
現(xiàn)貨方面,，可以以“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”為依據(jù)，選擇相對受資金追捧,，走勢強于指數(shù)的板塊個股,，作為一攬子的現(xiàn)貨組合,，操作上以買入并持有為主。而相對的,，在期貨市場上需要選擇合適的時機賣出對應(yīng)的股指期貨合約,。一般地，應(yīng)在期貨出現(xiàn)較高升水的時段介入空頭頭寸,，這樣，一方面可以利用期貨市場規(guī)避可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險,，另一方面,，又可以通過期現(xiàn)基差的變化，獲取期貨高升水帶來的收益,。在市場方向發(fā)生變化的時候,，則可以靈活地調(diào)整期貨頭寸的方向，而不是一味地持有期貨的空頭頭寸,，以最大限度地獲得期現(xiàn)兩個市場帶來的收益,。
此外，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計2011年上半年通脹壓力仍然較大,，民眾對通脹的容忍度降低,，央行或再次加息，政策緊縮性效應(yīng)或?qū)褐乒芍干闲�,。而加息對房地產(chǎn)構(gòu)成一定的沖擊,，開發(fā)商拿地積極性終將受到壓制，投資增速或?qū)⒊霈F(xiàn)放緩,，從而影響市場對中國經(jīng)濟增長的預(yù)期,。因此，股指上半年或振蕩調(diào)整,，此時消費,、新興產(chǎn)業(yè)板塊或?qū)ζ谥笜?gòu)成支撐。面對這種振蕩格局,，投資者應(yīng)采取高拋低吸的策略,。在振蕩區(qū)間上沿多單止盈，并少量拋空,，振蕩區(qū)間下沿則空單止盈,、多單入場，切忌盲目追漲或追空,。