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樓市調(diào)控,、股市調(diào)整，在CPI攀升的大背景下,，投資者紛紛將目光集中到了銀行,，而相對(duì)穩(wěn)健的銀行理財(cái)產(chǎn)品也由此成為閑置資金的避風(fēng)港�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者日前采訪了國(guó)內(nèi)頗具代表性的銀行業(yè)研究機(jī)構(gòu)與中外資銀行,，希望透過他們的研究成果與見解，為投資者提供一些實(shí)用的投資策略,。
金融界網(wǎng)站：短期產(chǎn)品撐場(chǎng)面幾成定局
金融界網(wǎng)站分析師在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，總體來看，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)以短期為主,，投資類型方面偏向于組合投資類與穩(wěn)健型的票據(jù)或債券投資類,。
監(jiān)管部門或出招推動(dòng)大眾理財(cái)“明白透明”
2010年以來，受銀信合作產(chǎn)品叫停的影響,，組合投資類理財(cái)產(chǎn)品以其投資方式多樣化,，收益水平較高，且對(duì)各類資產(chǎn)的投資比例沒有確切要求,，操作比較靈活,，成為信托貸款類的主要替代產(chǎn)品，而票據(jù)類和債券投資類理財(cái)產(chǎn)品作為穩(wěn)健型投資品種,，在2010年后半年的發(fā)行中占據(jù)了重要地位,。
金融界網(wǎng)站分析師向《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，縱觀2011年,，組合投資類理財(cái)產(chǎn)品仍將在一定時(shí)間內(nèi)占據(jù)各大銀行的發(fā)行主體地位,。就期限而言，在我國(guó)正式進(jìn)入加息通道的情況下,，短期理財(cái)產(chǎn)品以其流動(dòng)性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì),，將持續(xù)占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品可能受到一定沖擊,。而隨著加息通道的正式開啟,，各大銀行近期已經(jīng)開始逐步調(diào)高所發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率，在2011年,，各產(chǎn)品的預(yù)期收益率將隨著加息的步伐出現(xiàn)一定程度的調(diào)高，但幅度應(yīng)該不會(huì)很大,。
“2010年,，監(jiān)管部門的政策對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的影響暫且不論；2011年,，將推出何種政策暫時(shí)還不了解,。但有一點(diǎn)可以肯定：監(jiān)管部門希望大眾理財(cái)越來越明白,，希望銀行提供的理財(cái)服務(wù)越來越透明�,！边@位分析師說,。“銀行理財(cái)服務(wù)將越來越體現(xiàn)出專業(yè)化特征,。目前看,，理財(cái)產(chǎn)品的同質(zhì)性是有目共睹的，這個(gè)層面的比拼是比較膚淺的,。隨著大眾理財(cái)意識(shí)的提升和理財(cái)技能的提高,，對(duì)銀行理財(cái)服務(wù)的專業(yè)性要求會(huì)越來越高�,！�
美元將繼續(xù)走弱澳元含金量漸增
從目前來看,，絕大多數(shù)投資者看好2011年的大宗商品，預(yù)期大宗商品回報(bào)率繼續(xù)走高,，首選是原油,、銅、棉花,、黃豆和白金,。
金融界網(wǎng)站分析師分析道，通脹之下無牛市,。在高通脹之下,，黃金是相對(duì)比較理想的配置，但黃金的行情周期相對(duì)比較長(zhǎng),，不能期望短期內(nèi)有較高的收益,。
從外匯投資的角度來說，2010年外匯市場(chǎng)的主要因素將繼續(xù)影響2011年外匯市場(chǎng),，美元在2011年繼續(xù)走弱,，以上半年來說，可關(guān)注澳元等商品貨幣,。這是因?yàn)椋?011年澳大利亞等商品出口大國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)走強(qiáng),，可能再次加息，澳元吸引力繼續(xù)增加,。歐元不會(huì)有太大吸引力,；日元吸引力將降低；英鎊表現(xiàn)會(huì)充滿不確定性,；瑞士法郎在2011年也會(huì)比較有吸引力,。
從商品投資的機(jī)會(huì)來看，2011年澳元,、加元,、瑞郎,、日元等主要非美貨幣的商品屬性會(huì)更強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)和投資市場(chǎng)的敏感度會(huì)更高,。當(dāng)澳元和加元持續(xù)走強(qiáng)對(duì)美元形成壓力反向支撐商品價(jià)格時(shí),，投資者可選擇礦產(chǎn)類商品進(jìn)行投資。日元和瑞郎屬于商品貨幣,，也屬于制造業(yè)出口國(guó)家的貨幣,，更是外匯市場(chǎng)的投機(jī)貨幣，這類貨幣的短期上漲預(yù)示著制造業(yè)復(fù)蘇加快,，消費(fèi)能力提振,，反之亦然。
首選抗通脹資產(chǎn)
一方面,，CPI節(jié)節(jié)攀升,；一方面，央行2011年2月8日晚宣布,，自2月9日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25個(gè)基點(diǎn),。與既往選擇假期開始時(shí)公布消息不同，央行此次選擇在假期結(jié)束之時(shí)公告加息,，被業(yè)界視為“釋放出了強(qiáng)烈的緊縮貨幣抗通脹的信號(hào)”,。
該分析師建議投資者，可增加持有一些抗通脹的資產(chǎn),，在不同理財(cái)產(chǎn)品的選擇上一定要根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況,、風(fēng)險(xiǎn)承受力和現(xiàn)金流等情況來判斷自身的理財(cái)需求。風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者可以選擇一些抗通脹題材的股票進(jìn)行投資,，穩(wěn)健型投資者可以以銀行理財(cái)產(chǎn)品,、基金定投為主。針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品而言,，在通脹預(yù)期加重的情況下,，投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，應(yīng)以短期為主,，以保證獲得穩(wěn)定收益的同時(shí)不受加息影響導(dǎo)致收益折損,。
渣打銀行：貴金屬漲勢(shì)或受限
渣打銀行在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，2011年,，伴隨全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇,，股票和商品為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可成為投資者長(zhǎng)倉(cāng)投資的主題。不過鑒于新興市場(chǎng)國(guó)家通脹壓力的持續(xù)升溫,，其股票的估值吸引力可能不如美國(guó)股票,。渣打銀行同時(shí)提醒投資者，盡管目前銀行理財(cái)市場(chǎng)短期產(chǎn)品比例大幅上升，但投資者也可考慮適當(dāng)拉長(zhǎng)投資周期,。
美國(guó)股票估值較新興市場(chǎng)更具吸引力
渣打銀行對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，從資產(chǎn)類別上來說,，其今年繼續(xù)看好以股票和商品為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),。股票部分，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度或?qū)⒓涌�,，其股票估值目前較新興市場(chǎng)更有吸引力,，故投資者可考慮斬獲部分新興市場(chǎng)的盈利轉(zhuǎn)投美國(guó)股市。而在亞洲內(nèi)部,，投資者可考慮減少東南亞股票頭寸,，繼續(xù)持有臺(tái)灣及韓國(guó)股票。
渣打中國(guó)財(cái)富管理部總經(jīng)理梁大偉闡述道,，新興市場(chǎng)強(qiáng)勁發(fā)展,、美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)以及美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)的不懈努力，這些都將為包括股票和商品在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在2011年有所表現(xiàn)創(chuàng)造極為有利的條件,。但今年投資新興市場(chǎng)帶來的收益可能較2009年和2010年略為遜色,。
對(duì)貴金屬表現(xiàn)持謹(jǐn)慎樂觀
梁大偉同時(shí)表達(dá)了對(duì)貴金屬表現(xiàn)謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。影響金價(jià)的長(zhǎng)期因素沒有變化,，這些因素包括新興市場(chǎng)央行為分散儲(chǔ)備而發(fā)生的買金需求,，礦產(chǎn)金的產(chǎn)量難以提高(黃金產(chǎn)量在最近一個(gè)十年的初期便已達(dá)到高峰)，主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)和日益增長(zhǎng)的珠寶市場(chǎng)需求,。然而,，從2010年中期開始的金價(jià)上漲過于迅速，而最近貴金屬又出現(xiàn)了一輪上漲,�,！耙恍┙谥谓饍r(jià)上漲的因素，在2011年可能會(huì)消退,�,！绷捍髠フf。他表示,，流動(dòng)性是去年支撐金價(jià)的關(guān)鍵因素,。如果歐美央行開始改變他們對(duì)流動(dòng)性的政策立場(chǎng)，并且在2011年繼續(xù)撤出之前的激勵(lì)計(jì)劃,，那么金價(jià)就將失去一個(gè)支撐因素,。此外，金銀價(jià)格還面臨著由于太受投資者喜愛而過度上漲的風(fēng)險(xiǎn),。而如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期,，則貴金屬價(jià)格也可能下跌。
渣打銀行特別指出，銅是渣打在2011年非�,？春玫囊粋�(gè)投資品種,。由于金融危機(jī)期間在建銅礦大面積停工，而中國(guó)之后又減少了銅的庫(kù)存——中國(guó)目前的銅消耗量已達(dá)每年全球產(chǎn)出的35%,，且預(yù)計(jì)將以每年3%至4%的速度遞增,。今年銅供給將面臨較大空缺，供不應(yīng)求的情況很可能至少持續(xù)到2014年,。由此,，其預(yù)計(jì)銅價(jià)將在今年上半年達(dá)到12000美元/噸。
投資者不必過于“求短”
渣打銀行表示,，2010年,，銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)了短期產(chǎn)品占比大幅上升的情況，這和一些機(jī)構(gòu)短期內(nèi)銀根緊,，以及加息預(yù)期上升不無關(guān)系,。進(jìn)入2011年，輸入型通脹壓力仍然較大,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的旺盛需求等因素仍將導(dǎo)致CPI在高位徘徊,。由此，上半年再次加息并伴存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性非常大,，而這些措施可能導(dǎo)致流動(dòng)性趨緊,，市場(chǎng)利率走高。在這種背景下,，不排除投資者為了控制利率風(fēng)險(xiǎn),，更多地選擇短期理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)更加偏好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，從而換取更高的潛在收益,，對(duì)抗通脹。
梁大偉說,，由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)流動(dòng)性趨緊,，有一些觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)當(dāng)選擇短期甚至是超短期的理財(cái)產(chǎn)品，以便及時(shí)捕捉市場(chǎng)利率上升帶來的利處,，某些產(chǎn)品的設(shè)計(jì)期限甚至短到幾個(gè)星期,。目前市面上新推的理財(cái)產(chǎn)品，也多以短期為主,。誠(chéng)然,，中短期的產(chǎn)品可以滿足流動(dòng)性需求，而且市面上有些保障本金的短期理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益甚至做到了4%,；但即便如此,，要跑贏預(yù)計(jì)5%以上的通脹，還是有一定難度的。另外,，如果期限過短,，投資者耗費(fèi)的精力、人力成本較高,，而獲取的絕對(duì)收益卻差強(qiáng)人意,。
梁大偉進(jìn)一步指出，其實(shí),，投資者大可不必糾結(jié)于一時(shí)的得失，而可考慮拉長(zhǎng)投資期限,，以時(shí)間換取空間,，爭(zhēng)取更大的潛在收益。投資者在購(gòu)買中長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品時(shí),，如果可以接受相應(yīng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),，并且對(duì)市場(chǎng)的看法和實(shí)際走勢(shì)一致，那么一些看似期限較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品,，也可在較短時(shí)間內(nèi)達(dá)到提前終止條件,，帶來令人滿意的投資回報(bào)。
浦發(fā)銀行：銀行理財(cái)將比拼“規(guī)模擴(kuò)大”和“產(chǎn)品創(chuàng)新”
浦發(fā)銀行總行個(gè)人銀行總部總經(jīng)理劉以研在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示,，2011年,，銀行理財(cái)市場(chǎng)將在規(guī)模擴(kuò)大和產(chǎn)品創(chuàng)新兩方面快速發(fā)展，并有可能成為行業(yè)新的趨勢(shì),。
劉以研說,，2010年盡管大盤“跌跌不休”、調(diào)控政策日趨嚴(yán)厲,，但國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)市場(chǎng)依然呈現(xiàn)繁榮態(tài)勢(shì),。截至2010年12月20日，全年銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行9926款,，規(guī)模增加至約7.05萬億元,，其中逾99%的產(chǎn)品均達(dá)到或超過預(yù)期收益。而浦發(fā)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)同樣增長(zhǎng)迅猛,，實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品銷量和中間業(yè)務(wù)收入比去年增長(zhǎng)近3倍,、單支理財(cái)產(chǎn)品銷量破百億等業(yè)績(jī)。
劉以研表示,，首先,，日益從緊的貨幣政策使民眾對(duì)股市、樓市等渠道的投資熱情驟減,，人們不再追逐一夜暴富的神話,，開始需求合理的投資回報(bào)。而央行不斷提高準(zhǔn)備金率，并推出差額準(zhǔn)備金政策,，迫使銀行加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,，挖掘中間業(yè)務(wù)價(jià)值。由于能夠?yàn)殂y行帶來穩(wěn)定且持續(xù)增長(zhǎng)的中間業(yè)務(wù)收入,，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將成為各家銀行2011年著力發(fā)展的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)點(diǎn),。同時(shí)，政策還可能推動(dòng)銀行根據(jù)客戶需求和政策引導(dǎo)創(chuàng)新產(chǎn)品,，獲取利潤(rùn),。
其次，伴隨利率市場(chǎng)化的逐步推進(jìn),，銀行在理財(cái)產(chǎn)品定價(jià)等方面將更加貼近市場(chǎng),，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更激烈，而市場(chǎng)也將在良性競(jìng)爭(zhēng)中趨于成熟,�,！斑@兩方面因素都將推動(dòng)銀行理財(cái)市場(chǎng)的發(fā)展�,！眲⒁匝斜硎�,。不過，穩(wěn)健的貨幣政策,、股票及房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)和相關(guān)制度的變更都將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響,。
“浦發(fā)銀行很早就確立，大力拓展銀行理財(cái)市場(chǎng)的戰(zhàn)略方向,，在2011年從緊的環(huán)境下,，將繼續(xù)圍繞客戶需求，把握市場(chǎng)機(jī)會(huì),，推動(dòng)產(chǎn)品向混合型轉(zhuǎn)變,，持續(xù)為不同客戶打造專屬產(chǎn)品�,！眲⒁匝姓f,。