最近兩個月以來,，銅價基本面強(qiáng)勢發(fā)力，連續(xù)上漲2000美元,，沖上一萬美元大關(guān),，宣告了銅價“5”位數(shù)時代的來臨。展望后市,，銅價中長線依然看好,，攀上萬元不會是銅價增長史的終點(diǎn)，但中短線隨著漲幅的累積,，大幅調(diào)整不可避免,。
發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中長線依然看好
近期,，銅價連續(xù)上漲的根本動力在于供求缺口的再次擴(kuò)大。伴隨著2010年供給繼續(xù)增長緩慢,，需求繼續(xù)復(fù)蘇,，2010年出現(xiàn)了大量的清庫行為，全球銅庫存逐步下滑,，低庫存消費(fèi)比成為銅價牛市啟動的新基石,。同時，2011年銅礦增長將繼續(xù)低于3%,，而伴隨著2010年的清庫,，表觀消費(fèi)將繼續(xù)快速增長，供求缺口將在2010年總體平衡或小幅缺口的基礎(chǔ)上進(jìn)一步擴(kuò)大至40萬—50萬噸,。如此嚴(yán)峻的供求形勢,，必然支撐銅價持續(xù)走高，刺激供給,，抑制消費(fèi),。但歷史證明,，銅供給對價格極不敏感，這就決定了銅供求形勢嚴(yán)峻的長期性,。這既是近幾年來銅價始終堅(jiān)挺的原因,，也是未來銅價繼續(xù)走高的基本動力。從新的刺激因素看,，2011年發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將成為刺激銅價走高的新動力,。隨著2011年新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐步成為一種趨勢,，必將支持銅價走高,。
國內(nèi)宏觀調(diào)控加強(qiáng)，消費(fèi)啟動預(yù)期過高
進(jìn)入2011年,，國內(nèi)宏觀調(diào)控力度明顯加強(qiáng),，先后幾次提高存款準(zhǔn)備金率和利率，并利用窗口指導(dǎo)等方式,，緊縮信貸,，控制流動性。同時對于房地產(chǎn)調(diào)控,，國務(wù)院公布了包括二套房房貸首付比例提高至60%,，對個人購買住房不足5年轉(zhuǎn)手交易，統(tǒng)一按銷售收入全額征稅,，本地2套房和外地1套房家庭將停購等新“國八條”,。國務(wù)院總理溫家寶在春節(jié)團(tuán)拜會上稱，要堅(jiān)決防止物價過快上漲,，保持物價總水平基本穩(wěn)定,，要堅(jiān)定不移地搞好房地產(chǎn)市場調(diào)控，加大保障性住房建設(shè),。對于上述措施和表態(tài),，總體反映就是宏觀調(diào)控超預(yù)期。
對應(yīng)宏觀調(diào)控,，國內(nèi)銅價的反映就是現(xiàn)貨持續(xù)貼水,、國內(nèi)外比價較低。目前市場普遍預(yù)期,，隨著節(jié)后旺季來臨,，國內(nèi)消費(fèi)將轉(zhuǎn)強(qiáng)。但對應(yīng)目前的宏觀調(diào)控態(tài)勢,，加之高企的價格,，市場對節(jié)后顯然預(yù)期過高，預(yù)計(jì)節(jié)后現(xiàn)貨多半仍將維持低迷態(tài)勢,。一旦預(yù)期落空,，短期內(nèi)銅價將承受拋售壓力,，出現(xiàn)快速回落。
歐債危機(jī)猶存,，美元將上漲
雖然近段以來歐債危機(jī)相對趨于緩和,，但危機(jī)階段性影響?yīng)q存。巴克萊銀行表示,，危機(jī)已從2010年的嚴(yán)重階段轉(zhuǎn)入類似慢性病的態(tài)勢,。
相比歐元的疲軟，美元近期得益于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和就業(yè)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn),，再次上漲,。歐債危機(jī)和美元上漲將成為銅價調(diào)整的又一誘因。
結(jié)論
綜上所述,，銅價中長線依然看好,，但中短線面臨大幅調(diào)整的壓力，從時間上看應(yīng)該是長假后不久,，從回落的位置看,，按照不破不立的原則和黃金分割50%位置，落在9000美元上下200美元的概率較大,。