債基雖然是2010年的業(yè)績冠軍,，但是四季度在兩次加息和強烈的通脹預(yù)期下卻飽受打擊,，遭遇大幅凈贖回,。據(jù)山西證券統(tǒng)計,，去年四季度,，140只可比債券型基金整體凈贖回份額達到407.68億份,，凈贖回比例高達29.87%,。
山西證券基金分析師段超表示：“美國第二輪量化寬松之后，市場流動性明顯增強,，但是,，也為全球帶來了通脹的隱憂。國內(nèi)通脹壓力的加大,，使得加息預(yù)期在兩次調(diào)息后依然高漲,，進一步緊縮調(diào)整的預(yù)期加強，使債市在短期內(nèi)出現(xiàn)強烈的利空信號，直接造成了高額凈贖回,�,！�
而今年一季度，受新股破發(fā)潮,，以及股票市場持續(xù)低迷的影響,，混合類債基業(yè)績受到較大影響。據(jù)Wind數(shù)據(jù),，截至1月26日,，債基凈值增長率排在前列的是通常很難出彩的兩只純債型基金——長信中短債和嘉實超短債。
通脹預(yù)期強烈 短期看空債市
日前,，統(tǒng)計局公布了四季度經(jīng)濟數(shù)據(jù),，GDP同比增長9.8%；12月CPI同比上漲4.6%,，環(huán)比11月份回落了0.5個百分點,，而PPI同比上漲5.93%。但是,，市場對于通脹的擔憂并沒有因此緩解,，坊間已經(jīng)有學(xué)者預(yù)測，2月份有可能會產(chǎn)生第三次加息,。
信達證券基金分析師李兵偉告訴記者：“一季度債基依然不很樂觀,，近期政府對房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控又祭出新招，而剛公布的GDP數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了經(jīng)濟略微過熱,，加息預(yù)期依然強烈,。”
基金投資人士對一季度的市場預(yù)測也多偏向于謹慎,。
華安強化收益基金經(jīng)理黃勤指出：中國經(jīng)濟增速總體回落,，物價水平在一季度仍將維持高位，通脹壓力依然較大,，陸續(xù)出臺加息,、上調(diào)準備金率等緊縮政策的概率較大。預(yù)計債券市場以震蕩為主,，可能因政策沖擊出現(xiàn)全年的利率高點,。
嘉實穩(wěn)固基金經(jīng)理劉熹增更加明確表示了對通脹的擔憂，他認為：2011年,，預(yù)期國內(nèi)經(jīng)濟將呈現(xiàn)較高增長,、較高通脹的狀態(tài),。2011年通脹的走勢及變化將直接影響到政策調(diào)控的松緊與節(jié)奏,，直接決定資本市場的走勢。在高翹尾因素影響下，2011年一致預(yù)期CPI為4%,，預(yù)計CPI上半年在4.5%左右平臺波動,，下半年將有所下降，但有較大不確定性,。若貨幣政策回歸正常的進程過慢,，則有觸發(fā)通脹預(yù)期全面蔓延而被迫過度緊縮的風(fēng)險。
弱市信用債,、可轉(zhuǎn)債受青睞
新股破發(fā)頻繁,，打新風(fēng)險過高，而二級市場也并不給力,。根據(jù)基金四季報,，多數(shù)基金經(jīng)理采用了相似的操作策略，即謹慎打新,、關(guān)注信用債,、適當調(diào)整債券久期。
鵬華信用增利基金經(jīng)理彭云峰表示,，一季度,，在久期配置上，我們將堅持平衡收益與風(fēng)險的原則,，把債券組合久期維持在相對較低的水平,；在類屬配置上，我們將繼續(xù)以信用債為主,，重點關(guān)注中短期品種的投資機會,，深入發(fā)掘可轉(zhuǎn)債的投資機會。
國投瑞銀穩(wěn)定增利基金經(jīng)理韓海平同樣認為,，隨著歲末季節(jié)性因素消除,，債市資金面緊張程度將得到緩解，之前調(diào)整幅度較大的信用產(chǎn)品收益率會有所下行,�,；趯暧^經(jīng)濟和債券市場的判斷，將繼續(xù)增加信用產(chǎn)品配置比例,，擇機延長債券組合久期,，同時積極參與轉(zhuǎn)債一級市場的投資機會。
工銀添利基金經(jīng)理江明波表示,，信用債仍將是重點投資對象,，將會一直維持較高的信用債倉位。此外,，中行轉(zhuǎn)債將是性價比最高的轉(zhuǎn)債品種,，原因在于銀行股的估值水平已經(jīng)處于歷史最低位,，且相對于H股有較大折價，而大行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率本身相比其他轉(zhuǎn)債而言也是較低的,，因此我們將保持較高配置,。