分析人士指出,，面對新“國八條”和房產(chǎn)稅試點等利空影響，A股市場觸底反彈,，顯示市場對利空承受力增強,，預示著階段性底部已相對探測完成，進一步反彈的可能性加大,。盈利機會可能來自兩個方面：一是藍籌尤其是二三線藍籌的估值修復機會,，二是中小市值股票大幅下跌之后產(chǎn)生的階段性反彈機會。
本周市場震蕩筑底,，稍稍回補了部分去年10月8日形成的跳空缺口后觸底反彈,。自周三開始縮量筑底，至昨日K線走出三連陽,，技術(shù)上呈多頭排列,。上證指數(shù)本周上漲37.46點，漲幅1.38%,，收報2752.75點,，成交額達4585億元。分析人士指出,，面對新“國八條”和房產(chǎn)稅試點等利空影響,，A股市場表現(xiàn)平穩(wěn)，甚至直接受調(diào)控的地產(chǎn)股走勢強于大盤,，顯示出市場對利空消息的敏感性大降,，預示著底部已相對探測完成，進一步行情的可能性加大,。
1月份預計通脹壓力較高 貨幣工具尚有多種選擇
近日,，央行行長周小川接受記者采訪時表示，利率調(diào)整要考慮它的經(jīng)濟條件和正負兩方面作用,，從中期看,，存款的平均利率必須高于CPI，但這并不意味著每一個時點都是這樣,。
周小川進一步指出,，管控流動性要有兩個渠道，一方面流動性過多就要想辦法吸收回來,，雖然存款準備金率已經(jīng)在高位,，但未來還是會依賴這一工具以及央票來對沖流動性。另外,，市場流動性是靠貨幣創(chuàng)造過程體現(xiàn)出來的,，如果能夠通過收緊信貸以減緩貨幣的創(chuàng)造放大過程，流動性就可以得到有效控制。至于今后會側(cè)重于哪種工具,，這是金融市場比較敏感的問題,。我們不排除數(shù)量型和價格型工具的使用。
券商機構(gòu)對今年1月份CPI的預測普遍偏高,。商務部近日公布了食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)（1月17號—23號）,，數(shù)據(jù)顯示進入1月份以來，農(nóng)產(chǎn)品價格呈現(xiàn)全面加速上漲態(tài)勢,，糧食價格周環(huán)比0.4%,，蔬菜價格周環(huán)比從6.1%的高位升至12.6%，肉類價格周環(huán)比從0.3%升至0.8%,，其他農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)維持較快增長（食用油周環(huán)比0.3%,、水產(chǎn)品類1.1%），東方證券預估1月份食品類CPI環(huán)比上漲約5.5%,，非食品類價格環(huán)比上漲約0.27%,，由此預計1月份CPI環(huán)比達2.0%左右，考慮到1月份翹尾因素達3.95%,，預計1月份CPI同比或升至6%,。
天相投顧認為，在天氣和節(jié)日因素的較大影響下,，
且有生產(chǎn)資料價格的推動作用,，
短期給2011年1月CPI在較大翹尾因素的基礎上增加新漲價壓力，預計1月CPI同比漲幅在5.2%左右,。但是春節(jié)過后食品價格將出現(xiàn)季節(jié)性的下降,，CPI也將在2月份出現(xiàn)回落。
西部證券認為,，一月份前兩周的農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)和菜籃子價格指數(shù)均表現(xiàn)出加速上漲的趨勢,，蔬菜價格環(huán)比增速達到了6%以上，預計一月份CPI同比增速將再沖新高,。2010年四季度GDP可比價格增速為9.8%,，經(jīng)濟增長總體呈現(xiàn)良好態(tài)勢，意味未來央行再度進行貨幣政策調(diào)控的動力增加,；預計11年第一個加息時間窗口預計在2月份中下旬到3月份月末之間,。
市場忽視房產(chǎn)稅利空 指數(shù)平穩(wěn)初顯探底成功
備受市場關(guān)注的房產(chǎn)稅終于出臺，但房地產(chǎn)股的表現(xiàn)卻相當平穩(wěn),，甚至有逆市走強的一些特征,。房地產(chǎn)板塊指數(shù)昨日早盤稍低開后就迅速反彈，最高反彈幅度達到1.7%,，遠高于上證指數(shù)的最高漲幅，收盤也僅下跌NNNN點,，跌幅NNN%,，面對連續(xù)的調(diào)控,，房地產(chǎn)股顯示出利空出盡的勢頭，這也是市場做空能量耗盡的一大特征,。
1月27日上海市人民政府今日印發(fā)了《上海市開展對部分個人住房征收房產(chǎn)稅試點的暫行辦法》的通知,，要求明日起將開展對部分個人住房征收房產(chǎn)稅試點。重慶市市長黃奇帆27日宣布市長令,，作為國家首批個人住房房產(chǎn)稅改革試點城市,，重慶定于1月28日正式啟動改革試點工作。
我國人多地少,，需要對居民住房消費進行正確引導,。在保障居民基本住房需求的前提下，對個人住房征收房產(chǎn)稅,，通過增加住房持有成本,，可以引導購房者理性地選擇居住面積適當?shù)淖》浚瑥亩龠M土地的節(jié)約集約利用,。
東興證券認為,，上海和重慶二地房產(chǎn)稅的出臺，短期股價波動加大,，短期利空釋放,，在危機中反彈機會加強。2011年弱勢企業(yè)的成長將明顯降低,，而強勢企業(yè)仍將保持很好的增長,，調(diào)控壓力將促強勢企業(yè)突破。調(diào)控下企業(yè)間應該分化,，還是建議關(guān)注強勢企業(yè),。下跌仍建議重點關(guān)注一線大公司“個大且靈活”和擁有優(yōu)勢開發(fā)模式“筋骨好”的區(qū)域性公司；另外,，對擁有資產(chǎn)較多的開發(fā)類公司和商業(yè)運營類公司適當關(guān)注,。推薦招商地產(chǎn)、魯商置業(yè),、保利集團,、建發(fā)股份、萬科,、張江高科和廣宇集團,。
國信證券更是樂觀的認為，“達摩克利斯之劍”落地,，利好地產(chǎn)股,，建議逢低加倉。隨著房產(chǎn)稅的“達摩克利斯之劍”輕輕落地，政策底已顯現(xiàn),�,；仡�2010年房地產(chǎn)板塊股票走勢我們不難發(fā)現(xiàn)，即使在行業(yè)政策面,、基本面最不明朗的底部階段——2010年5—6月間,，主流地產(chǎn)股的估值也保持在動態(tài)PE10.5倍附近。目前政策面已趨于明朗,，估值（無論PE何PB）均接近歷史底部,，我們繼續(xù)堅持年度策略觀點，建議現(xiàn)階段逢低加倉地產(chǎn)股,，把握兩條主線：估值低,、財務穩(wěn)、業(yè)績鎖定性好的全國及區(qū)域龍頭,，如金地集團,、萬科A、保利地產(chǎn),、首開股份,、嘉凱城等。另外,，適當關(guān)注存在高送轉(zhuǎn)可能的品種,。
量能隨反彈快速放大 做空動能進一步縮減
隨著兩市股指的下調(diào)，市場量能逐步萎縮,，上證指數(shù)由于去年10月11日至11月16日最高日均成交額2471.82億元,，降至今年以來日均成交額1000.02億元，降幅達59.54%,，量能下降十分明顯,，顯示向下做空的籌碼日益減少。而市場反彈以來,，周四和周五量能的迅速增加,，顯示也市場多空實力已發(fā)生逆轉(zhuǎn)，大盤階段筑底的成功可能性進一步加大,。
從主力資金流向看,，本周已由上周的全面外流轉(zhuǎn)為，部分回流,，在春節(jié)即將到來之時,，這些回流資金顯得異常珍貴。本周A股成交金額為7372億元,，主力資金凈流入-421.86億元,，整體主力資金呈流出狀態(tài),。在周三以后的反彈過程中，上證指數(shù)的累計上漲2.81%,，主力資金也隨之呈凈流入態(tài)勢,，累計凈流入43.35億元。
從中期與短期相結(jié)合的角度看,，最值得關(guān)注的行業(yè)工程建筑。該行業(yè)今年以來,，累計主力資金凈流入達7.801億元,，本周也呈現(xiàn)主力資金凈流入的現(xiàn)象，本周累計凈流入4.48億元,，這是31類行業(yè)中,，唯一個月度與本周均呈現(xiàn)凈流入的行業(yè)。其中,，中國鐵建,、中國建筑、海油工程等個股主力資金凈流入量最大,，均超過1.45億元,。
東吳證券表示，從盈利預測變化來看,，兩周內(nèi)工程建筑類個股江西水泥,、浦東建設、中國化學,、中國建筑,、海螺水泥盈利預測有所提升。當前熱點集中在水利建設,、高鐵建設,、迪斯尼項目等方面，后期仍存在較大機會,；成長性良好的園林裝飾個股亦開始出現(xiàn)較好的介入時機,；部分水泥股仍有上漲潛力，股價走勢尚未充分反映業(yè)績,，如海螺水泥,、江西水泥、塔牌集團等,。在當前市場弱勢震蕩格局下,，建筑建材板塊攻防兼?zhèn)洌芤嬗谑逡?guī)劃元年項目開工眾多利好明顯,，成為當前首選板塊之一,。
從本周主力資金凈流入角度看,，除工程建筑外主力資金凈流入的行業(yè)儀電儀表、電器,、交通設施,、商業(yè)連鎖、券商,、通信,、鋼鐵、旅游酒店,、造紙印刷,、供水供氣、運輸物流等11類,，其中,，儀電儀表與電器行業(yè)周主力資金分別凈流入2.90億元和2.38億元，成為反彈市場中主力爭奪的對象,。
從個股角度看,，本周主力資金凈流入前三位的個股為：第一名中國西電主力資金凈流入2.74億元，周漲幅11.35%,；第二名中信證券主力資金凈流入2.32億元,，周漲幅5.05%；第三名中國鐵建主力資金凈流入1.73億元,，周漲幅6.56%,。
震蕩中指數(shù)表現(xiàn)不是重點 冬播行情核心在估值洼地
短期來看，政策面的變化可能使市場震蕩過程進一步擴大,，但年內(nèi)指數(shù)大幅向下,，突破新低的可能性也比較小，地產(chǎn)股利空出盡反彈,，重化工程機械熱力不減,，中小盤股超跌反彈，都將給市場形成新的向上動力來源,。但資金面收緊對中期市場的壓力仍未釋放完畢,，場內(nèi)資金規(guī)避風險、兌現(xiàn)收益的動作使得市場向上的空間迅速收窄,。春節(jié)前后市場可能繼續(xù)維持弱勢震蕩格局,。
日信證券建議投資者繼續(xù)保持謹慎觀望態(tài)勢，等待通脹走勢和政策調(diào)控預期明朗后更加穩(wěn)定的投資機會,。操作中,，財政政策主導的高鐵、重裝裝備,、海洋工程,、核能等是短期市場熱點,，市場對其中期趨勢也給與足夠信心，建議投資者給與適當關(guān)注,，但操作中不宜激進,。此外，建議繼續(xù)跟蹤通脹環(huán)境下食品,、白酒,、品牌中醫(yī)藥、資源,、礦產(chǎn)等具有抵抗通脹能力,、增長穩(wěn)定的品種。
博時基金明星基金經(jīng)理孫占軍也認為,，目前基金投資策略需要做一個戰(zhàn)術(shù)調(diào)整：“公司首要策略要在短期內(nèi)賣出那些缺乏增長的行業(yè)和概念類的高估值個股，適當轉(zhuǎn)換到增長明確,，且被低估的價值型股票上”,。
湘財證券表示，盈利機會可能來自兩個方面：一是藍籌尤其是二三線藍籌板塊的估值修復機會,，二是中小市值股票大幅下跌之后產(chǎn)生的階段性反彈機會,。另外，高端裝備制造行業(yè)將受益于十二五的規(guī)劃,，建筑建材等個股依然有較好的投資機會,。
綜合來看，目前A股市場上行有2800點半年線的壓制,，下行有2650點附近缺口的支撐,，春節(jié)前這種震蕩整理的格局恐觀以打破。投資者在震蕩市場重在把握手中籌碼是否為未來市場熱點所在,，如已是估值高高達上,，僅有部分概念題材支撐著震蕩不前的股價，則應盡快出手,；如目前已持有上述價值型個股,，或正在布局小中盤藍籌股，則應堅持正確的投資理念,，相信春天的腳步馬上就要來了,。