進(jìn)入1月份,，為抑制漸趨嚴(yán)重的通貨膨脹預(yù)期,，國(guó)內(nèi)宏觀金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)漸趨緊縮,，繼連續(xù)“提準(zhǔn)”后,，“升息”預(yù)期又逐漸強(qiáng)化，由此對(duì)國(guó)內(nèi)包括貨幣,、股票,、商品等金融市場(chǎng)均產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，人民幣升值步伐加快,，股市持續(xù)單邊深幅下挫,。盡管如此,，商品期貨市場(chǎng)則區(qū)域性劇烈震蕩整理，局部各品種期貨價(jià)格呈現(xiàn)漲跌互現(xiàn),、強(qiáng)弱各異的對(duì)比態(tài)勢(shì),，而以成交量和持倉(cāng)量為標(biāo)志的交易規(guī)模則呈現(xiàn)止減企穩(wěn)、并逐漸回升的恢復(fù)性擴(kuò)展特征,。
截至1月18日,，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)總成交量和總持倉(cāng)量分別為695.6萬(wàn)余手和674萬(wàn)余手，較17日分別增量20萬(wàn)手和擴(kuò)倉(cāng)9萬(wàn)手,。而自1月份至今，總成交量陷于596萬(wàn)~872萬(wàn)手之間增減變化,，總持倉(cāng)量則陷于654萬(wàn)~685萬(wàn)手之間增減變化,。
局部而言，上海市場(chǎng)成交量由12日的159萬(wàn)余手逐漸擴(kuò)展至接近190萬(wàn)余手,，持倉(cāng)量由7日的204萬(wàn)余手?jǐn)U展至211萬(wàn)余手,，大連市場(chǎng)成交量則由11日的164萬(wàn)余手逐漸拓展至270萬(wàn)余手，持倉(cāng)量由282萬(wàn)余手拓展至295萬(wàn)余手,，鄭州市場(chǎng)成交量則由226萬(wàn)余手逐漸擴(kuò)展至234萬(wàn)余手,，持倉(cāng)量由158萬(wàn)余手拓展至166萬(wàn)余手。
綜合分析認(rèn)為,，商品市場(chǎng)中長(zhǎng)線(xiàn)走勢(shì)主要受制于自身供需關(guān)系影響,，宏觀調(diào)控政策盡管可能改變其短線(xiàn)走勢(shì)，卻難以根本逆轉(zhuǎn)其中長(zhǎng)期走勢(shì),。更加重要的是,，宏觀調(diào)控政策措施難以阻止中長(zhǎng)線(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)駐期貨市場(chǎng)的步伐，主要原因如下,。
其一,，就緊縮政策對(duì)國(guó)內(nèi)包括股票、債券,、房地產(chǎn)及期貨等各個(gè)金融市場(chǎng)的作用而言,，由于股市資金遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于期貨市場(chǎng)沉淀資金，債券市場(chǎng)是以人民幣利率為交易標(biāo)的的金融市場(chǎng),，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的購(gòu)買(mǎi)和租賃都與資金成本密切相關(guān),，商品期貨市場(chǎng)則以商品期貨合約為標(biāo)的，因此股票,、債券,、房地產(chǎn)市場(chǎng)受緊縮政策影響較重，而期貨市場(chǎng)受影響較輕,。
其二,，就期貨市場(chǎng)沉淀資金規(guī)模和性質(zhì)而言,，不但資金規(guī)模相對(duì)于股市和樓市的資金規(guī)模而言較小，同時(shí)期貨市場(chǎng)沉淀資金來(lái)自投資者自有資金的比重較大,，而來(lái)自銀行信貸資金的比重較小,。因此緊縮政策對(duì)商品市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)難以產(chǎn)生中長(zhǎng)期的重大影響，也不會(huì)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)沉淀資金大量撤離,。由于國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短線(xiàn)劇烈波動(dòng),，中長(zhǎng)期持續(xù)上漲，致使商品期貨回避風(fēng)險(xiǎn),、投資投機(jī)需求明顯增強(qiáng),，外圍增量資金依然積極進(jìn)駐，各品種持倉(cāng)量規(guī)模仍將恢復(fù)性增長(zhǎng),。
其三,，緊縮政策對(duì)期市局部品種影響有所區(qū)別，工業(yè)品中,，銅,、鋁、鋅,、螺紋鋼,、線(xiàn)材等金屬品種與房地產(chǎn)建設(shè)密切相關(guān)，能源,、天膠與汽車(chē)行業(yè)密切相關(guān),，而房貸、車(chē)貸等受緊縮政策影響較重,，因此相對(duì)于緊縮政策因素,，金屬、能源,、天膠等工業(yè)品受影響明顯,，農(nóng)產(chǎn)品受影響較弱。
其四,，經(jīng)過(guò)11月份以來(lái)監(jiān)管層面對(duì)期貨的監(jiān)管調(diào)控,，期貨市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)已顯著趨于合理，資金性質(zhì)也由短線(xiàn)投機(jī)性資金向中長(zhǎng)線(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)換,，在微觀期貨市場(chǎng)監(jiān)管措施不再加重的背景下,，期貨市場(chǎng)交易規(guī)模難以繼續(xù)大幅縮減。
其五,，節(jié)前國(guó)際金融市場(chǎng)仍具有較大不確定性,，貨幣方面，量化寬松貨幣政策壓制美元走弱,，而歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)依然壓制歐元,，新興市場(chǎng)國(guó)家紛紛升息抑制通貨膨脹,。供需關(guān)系方面，商品價(jià)格上漲雖然可能刺激上游生產(chǎn)供應(yīng)擴(kuò)展,，但由于全球大多數(shù)地區(qū)遭遇多種自然災(zāi)害,，不但農(nóng)作物面臨減產(chǎn)，而且工業(yè)品生產(chǎn)也面臨威脅,，由此對(duì)供應(yīng)和消費(fèi)需求產(chǎn)生不同程度的負(fù)面影響,。國(guó)內(nèi)政策方面，既要緊縮貨幣抑制通貨膨脹,，又要維持保證經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng),，因此，由于利多利空因素相互交織,，多空雙方對(duì)利多利空因素孰強(qiáng)孰弱各執(zhí)一詞,，分歧漸趨尖銳，并展開(kāi)激烈擴(kuò)倉(cāng)爭(zhēng)奪,，致使商品市場(chǎng)短線(xiàn)走勢(shì)面臨多變，也成為期貨市場(chǎng)成交量和持倉(cāng)量穩(wěn)步擴(kuò)展的直接原因,。