全球資產(chǎn)泡沫助推的價格上漲勢必不會遺忘任何一個商品,。在板塊輪動間上漲較為緩慢的品種可能是后市補漲的首推品種,，從目前來看，有色金屬中的滬鋁,、滬鋅具有這一特征,。
近期,，國內(nèi)大宗商品輪番上漲,，不少已刷新歷史高點紀錄。其全面飄紅的背后,，是市場流動性寬裕的真實寫照,，毫無疑問，市場正經(jīng)歷著又一輪資產(chǎn)泡沫膨脹,。
2010年依然是一個經(jīng)濟復(fù)蘇之年,。然而，不同國家的復(fù)蘇之路卻發(fā)生了一些改變,。中國全年都在與通貨膨脹相抗衡,，從年初3%的CPI目標，到9月份3.6%,，再到10月份不得不加息,，貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健……，這些現(xiàn)象及政策的改變都在證明著國內(nèi)經(jīng)濟向好已經(jīng)毋庸置疑,，時下當(dāng)務(wù)之急在于解決過快上漲的資產(chǎn)價格,。反觀美國,，距其“二次量化”寬松政策出臺一個星期有余，美聯(lián)儲會議紀要顯示在明年二季度前購買6000億美元的長期國債,，每月750億美元,，再加上回籠資金，預(yù)計明年上半年前的總購買規(guī)模將達到8500—9000億美元,，即每月1100億美元,，美國表面上借口以此來刺激其經(jīng)濟復(fù)蘇，固然沒有異議,，然而,，實質(zhì)上美元作為美國一國的主權(quán)貨幣和國際儲備貨幣，其價值走向存在“特里芬兩難”,，美國一旦通過寬松貨幣政策使得美元貶值后,，勢必引起國際市場價格走高，美國在明知“兩難”境地的情況下選擇繼續(xù)“量化”,，勢必將對其他國家的出口造成極大壓力,，并進一步推高其他國家的輸入型通脹壓力�,？梢钥吹�,，在國內(nèi)大宗商品價格迅速上漲的同時，以美元計價的商品價格也同時在演繹瘋狂,，美元主動性貶值導(dǎo)致各國貨幣被動升值后,，各國政府紛紛采取競相貶值本幣做法，促使全球通貨膨脹時代的到來,。
此外,，國內(nèi)不少期貨品種確實存在庫存緊缺格局。早在三季度末,，棉花,、玉米、白糖等庫存就降至較低位置,，近段時間以來,，這些品種的庫存也沒有改善跡象，尤其像棉花,，今年天氣因素影響作物產(chǎn)量,。另外，從美國情況來看,，產(chǎn)量下降及出口增加導(dǎo)致美棉供應(yīng)更加緊張,，美棉庫存已是1925年以來的最低水平。
橡膠也同樣面臨市場貨源不足問題，需求強勁與供應(yīng)不足成為鮮明比照,，滬膠也在此間連續(xù)創(chuàng)下歷史新高,。
從總持倉量和總成交量狀態(tài)來看，國內(nèi)期貨市場資金規(guī)模正處于歷史最高點,，可見流動性充裕對于這個市場的影響力,。后市來看，在資金量沒有明顯回避情況下,，市場出現(xiàn)急劇轉(zhuǎn)勢的概率極小,。盡管如此，筆者依然認為提示風(fēng)險尤其重要,，特別是政策風(fēng)險,。美聯(lián)儲的量化寬松貨幣政策正在被市場逐步消化之中，尤其是在至明年上半年的購買規(guī)模之下,，市場短期內(nèi)預(yù)期已經(jīng)轉(zhuǎn)為既成事實,，時下需要關(guān)注的是國內(nèi)的宏觀政策調(diào)控趨勢，10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布在即,，CPI或許創(chuàng)下新高并沖破4%關(guān)口也已被市場預(yù)期,，緊接的就是緊縮性貨幣政策的預(yù)期。既然政府已經(jīng)于10月下旬首次加息,，那么就說明我國經(jīng)濟發(fā)展水平仍然是較好的,，在這個基礎(chǔ)上，緊縮預(yù)期將始終伴隨四季度的通脹進行,。
從這一角度而言,，通脹預(yù)期、國內(nèi)外政策博弈便是下一個階段行情的主要脈絡(luò),，筆者認為,，目前國內(nèi)通脹水平較高，對于通脹預(yù)期的剛性而言,，緊縮性政策可能需要連續(xù)出臺多項,，不斷加強政策的心理暗示，才能對當(dāng)前通脹進行有效調(diào)控,，而多項政策出臺需要時間，因此短期內(nèi)資產(chǎn)泡沫的膨脹將仍是占優(yōu)的一方,，價格可能更多地以震蕩向上的形態(tài)出現(xiàn),。但從中期來看，各方不斷出臺對價格的行政干預(yù),，筆者對四季度內(nèi)大宗商品漲勢持謹慎觀點,。
操作層面上，可以考慮具有供需面利好支撐以及有補漲需求的品種,。上述提到的供應(yīng)偏緊的品種仍是推薦主力,，因為即使失去宏觀經(jīng)濟層面的影響,，它們?nèi)杂猩蠞q動能，資金在它們背后助推的時間將較長,；另一方面,，全球資產(chǎn)泡沫助推的價格上漲勢必不會遺忘任何一個商品，從目前來看,，有色金屬中的滬鋁,、滬鋅具有這一特征�,？傮w而言,，建議投資者在當(dāng)前高位輕倉操作，追高需謹慎,，趨勢做空則還未到適宜時間,。