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為控制市場過于泛濫的流動性,，央行再度出手提高存款準備金率。中國人民銀行10日晚間宣布,，從11月16日起,，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。依9月末的70.09萬億元存款余額估算,，此次調(diào)整將凍結(jié)人民幣資金超過3500億元,。分析師認為，連續(xù)調(diào)整準備金率意味著貨幣政策回歸常態(tài),，年內(nèi)仍然有繼續(xù)上調(diào)1次準備金率的可能性,。同時，考慮到10月CPI數(shù)據(jù)仍不樂觀,，央行或繼續(xù)加息以控制通脹預期,。
市場同日傳言，另有5家銀行再度被實施差別準備金率,，分別為工行,、農(nóng)行,、中行、交行和光大銀行,，他們將在15日上調(diào)準備金率0.5個百分點,。但該消息并未得到這些銀行的證實。此前,，央行在今年已3次上調(diào)存款準備金率,，大型金融機構(gòu)準備金率上調(diào)至17%。在10月中旬,，又有工,、農(nóng)、中,、建,、招商和民生等6家銀行被差別化上調(diào)2個月存款準備金率。其后,，央行意外宣布上調(diào)金融機構(gòu)存貸款基準利率0.25個百分點,。
在調(diào)整準備金率消息傳出后，滬指周三延續(xù)前一交易日調(diào)整態(tài)勢,，盤中跌破3100點,。消息涉及的銀行股普遍下跌，但尾盤有所反彈,。工商銀行下跌0.84%，農(nóng)業(yè)銀行下跌2.12%,，交通銀行下跌2.08%,。中行、建行停牌,。地產(chǎn)指數(shù)亦下跌超過2.06%,。
機構(gòu)判斷，對外部流動性泛濫的警惕,，是央行全面提高準備金率的主要原因,。在美聯(lián)儲再次啟動定量寬松政策后，各國貨幣當局均對這一政策表示擔憂,，認為其將進一步加大全球流動性泛濫格局,，加大新興市場國家通脹壓力和資產(chǎn)泡沫。
美林美銀亞太區(qū)經(jīng)濟學家陸挺表示,，央行上調(diào)存款準備金率的直接動因是抑制流動性,，這種流動性一方面來自貿(mào)易順差(10月貿(mào)易順差271.5億美元)，另一方面來自QE2(第二輪量化寬松政策)帶來的熱錢流入壓力,。他預計,，在QE2的影響下,，我國的通脹壓力繼續(xù)加大，熱錢流入仍會加劇,。因此,，擴大的流動性與信貸增長之間的差距將提供更多的準備金率上調(diào)空間，其中大型銀行準備金率有100-200個基點的上調(diào)空間,。
對于差別化提高部分銀行的準備金率,，市場認為直接誘因或是10月份的信貸超預期。一位市場人士稱,，10月份新增貸款超過5500億元,，已經(jīng)遠超監(jiān)管目標。再次差別提高準備金率可以說是對這一超預期反彈的“懲罰”,。
此外,，在10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)即將公布之際“出手”，分析師認為這一時點的選擇也凸顯央行控制通脹預期的決心,。將當前的經(jīng)濟運行態(tài)勢看,，通脹勢頭明顯升溫，農(nóng)產(chǎn)品,、食品,、工業(yè)原材料價格上漲迅猛。國家發(fā)改委主任張平在11月9日表示,，估計今年的CPI要比3%稍微高出一點,，而此前國家發(fā)改委多次強調(diào)“今年物價控制在3%以內(nèi)的目標沒問題”。
宏源證券的點評報告表示,，在10月CPI再創(chuàng)新高已成定局的背景下提高數(shù)家銀行存款準備金率,，表明管理通脹預期已成為政府經(jīng)濟工作的首要目標。在食用農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)高企和輸入性通脹壓力不斷聚集的共同夾擊下,，四季度及明年上半年將面臨更大的通脹壓力,，管理通脹預期的緊迫性驟然增加，貨幣政策收緊的預期大大加強和提速,。宏源證券判斷,，年內(nèi)將再次加息一次，時間窗口或在10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布日與11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布日之間,。特別是在當前通脹預期高漲以及美國QE2倒逼下,，年內(nèi)再次加息的來臨有可能大大提前。
“過多的流動性如果滯留在實體經(jīng)濟,，則可能有CPI上升,；如果滯留在虛擬經(jīng)濟，則會有資產(chǎn)泡沫的壓力,�,！迸d業(yè)銀行資深經(jīng)濟學家魯政委說,，現(xiàn)在看來，防通脹成為政府首要任務,，貨幣政策明確轉(zhuǎn)向緊縮,。此次準備金率上調(diào)，雖然從控制流動性的角度,，具有防通脹的功能,，但并不構(gòu)成對加息的替代，年內(nèi)仍有繼續(xù)加息1次的可能,。同時,，在外匯占款和財政存款流出壓力下，年內(nèi)仍然有繼續(xù)上調(diào)1次準備金率的可能性,。但隨著法定存款準備金率日漸逼近高位,，未來將不得不更多利用更富彈性的市場化工具公開市場操作，這意味著未來將有多次加息的壓力,。
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