在貨幣拉動(dòng)需求,、需求帶動(dòng)供給的凱恩斯幻覺下,“量化寬松”似乎成為當(dāng)前拯救全球經(jīng)濟(jì)的唯一稻草,推動(dòng)大宗商品接連創(chuàng)下年內(nèi)新高,。
然而,面對全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡以及各國內(nèi)生增長動(dòng)力的疲軟,筆者認(rèn)為,單一片面的經(jīng)濟(jì)政策已不合時(shí)宜,發(fā)達(dá)國家與新興國家的政策對抗將登上歷史舞臺(tái),成為市場的主要矛盾,。在兩大陣營政策重新定位的過程中,大宗商品市場或?qū)⒀葑嘁磺缓椭C但精彩絕倫的亂世樂章,。
美日量化欲罷不能,歐盟蓄勢等待契機(jī),。中期選舉的落幕儼然增大了美聯(lián)儲(chǔ)的印鈔速度,美國政府的真實(shí)用意無非是想在全球經(jīng)濟(jì)中爭取更大的份額來加快自身經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程,。而面對禮壞樂崩的金融市場,日韓等國儼然無力回天,匯市干預(yù)也好,資本管制也罷,只不過是在全球經(jīng)濟(jì)遙遙無期的復(fù)蘇進(jìn)程中尋求自保,。而仍處債務(wù)深淵的歐盟蓄勢待發(fā),對于流動(dòng)性的泛濫決然不會(huì)置若罔聞,而且歐元,、英鎊的“蠢蠢欲動(dòng)”也必然要求歐洲央行縮小緊縮政策后續(xù)的空間和時(shí)間,。
筆者認(rèn)為,紛繁復(fù)雜的國際金融環(huán)境需要新的經(jīng)濟(jì)政策主線來引導(dǎo)和規(guī)范,大宗商品更需要新的游戲規(guī)則來化解理不清的“惆悵”,。
海外經(jīng)濟(jì)世風(fēng)日下,國內(nèi)政策“游刃有余”。在缺乏國際金融新秩序的背景下,海外量化寬松政策慫恿著輸入型通脹不斷侵蝕新興經(jīng)濟(jì)體的耀眼光環(huán),。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏新的增長點(diǎn),新興國家的苦苦抗衡無外乎出臺(tái)加息等“資敵”政策,抑通脹等“惠民”政策亦力不從心,落入華爾街陷阱的概率較大,。這漸漸形成了一個(gè)輿論怪圈:緊縮政策出臺(tái)必然拉開經(jīng)濟(jì)滯脹序幕。
在資本市場未完全開放的中國,政策運(yùn)行區(qū)間相對較大,形勢明顯好于預(yù)期,。這主要得益于政府行之有效的調(diào)控手段:首先,保持對熱錢的高壓打擊態(tài)勢(不惜出臺(tái)加息等敏感價(jià)格型貨幣政策);其次,加大對金融,、地產(chǎn)、稅收等政策調(diào)控力度;再次,穩(wěn)定物價(jià),節(jié)能減排,有效降低重要礦種對外依存度。
筆者認(rèn)為,在包容性增長的前提下,國內(nèi)多元化的調(diào)控政策將繼續(xù)發(fā)揮主觀能動(dòng)性,進(jìn)而優(yōu)化資源配置,引導(dǎo)資金走向,確保國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長,同時(shí)還能有效抨擊海外量化寬松帶來的部分不良沖擊,保證平抑物價(jià)等惠民政策的有效實(shí)施,抑制經(jīng)濟(jì)泡沫的過度擴(kuò)張,。
綜上所述,面對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)秩序的極度不完善,發(fā)達(dá)國家與新興國家需要一種新的規(guī)則來重新平衡兩者之間的利益,。國內(nèi)更需要繼續(xù)大力推行區(qū)域性、行業(yè)性等多元化調(diào)控,重新厘定貨幣政策與匯率政策的“二元穩(wěn)定坐標(biāo)”,但這是一個(gè)極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程,短期內(nèi)仍難以遏制美國量化寬松的沖擊,。
筆者認(rèn)為,商品市場正處在海外量化刺激與國內(nèi)調(diào)控兩大基本面的糾結(jié)之中,同時(shí)國內(nèi)10月份CPI破4%概率較大,國內(nèi)市場不排除短期內(nèi)震蕩,、甚至回調(diào)蓄勢的可能性。但中長期來看,外圍市場過于強(qiáng)大,商品市場還會(huì)出現(xiàn)一波強(qiáng)勁的上漲以回歸量化寬松——當(dāng)前最大,、最根本的基本面,。此外,11日即將召開的G20峰會(huì)或?qū)赝频沽炕叩亩嗝字Z骨牌,進(jìn)一步放大商品市場的上漲空間。