在當(dāng)前市場(chǎng)強(qiáng)烈的通脹預(yù)期下,，資源品價(jià)格上漲成為必然，購(gòu)買相關(guān)受益企業(yè)的股票分享漲價(jià)收益成為當(dāng)下現(xiàn)實(shí)的投資選擇,�,！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者從本周開(kāi)始展開(kāi)“資源板塊掘金”，首先追蹤分析的是“石油和化工板塊”,。機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，該板塊四季度存在較多投資機(jī)會(huì)，鉆井與油田服務(wù),、棉花替代產(chǎn)品,、氮肥、氟化工,、磷化工等熱門領(lǐng)域可重點(diǎn)關(guān)注,。
關(guān)注鉆井與油田服務(wù)高增長(zhǎng)
銀河證券認(rèn)為：10月隨著北半球氣溫下降，北半球進(jìn)入冬季取暖油儲(chǔ)油期,，全球石油需求也有所回升,，國(guó)際油價(jià)將小幅上升，鉆井和油田服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持較好的增長(zhǎng),。相關(guān)公司中海油服仍然處于被低估狀況,，是石油石化行業(yè)上游關(guān)注重點(diǎn)。
銀河證券發(fā)布的報(bào)告稱,，公司海洋鉆井業(yè)務(wù)需求充足,，且中海油勘探開(kāi)發(fā)支出高增長(zhǎng)將保障公司鉆井業(yè)務(wù)總量不斷上升。從整體上看,，我國(guó)海上石油資源探明程度只有7%,。為合理有效地動(dòng)用已探明儲(chǔ)量，特別是加速已發(fā)現(xiàn)大型油田的開(kāi)發(fā),，迅速提高原油產(chǎn)量,，海洋鉆井必須保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)下我國(guó)有大量充足的海洋鉆井業(yè)務(wù)需要做,，公司國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率90%意味著公司能夠得到這些業(yè)務(wù)中的絕大部分,。
由于一般油田的采收率只能達(dá)到20%左右,，當(dāng)油田綜合遞減率增長(zhǎng)時(shí),，油田就需要增加技術(shù)服務(wù)來(lái)使油田穩(wěn)產(chǎn)。我國(guó)是非歐佩克國(guó)家第三大產(chǎn)油國(guó)，油田綜合遞減率也在10%以上,。要想使油田穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn),，10%的油田綜合遞減率大約會(huì)帶來(lái)40％—50%的油田技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)需求的增長(zhǎng)。
四大壁壘可保障公司分享到油田服務(wù)業(yè)的高增長(zhǎng),。首先是技術(shù)壁壘,；其次是人才壁壘；再次是市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘：目前,，世界各大油田用戶大多實(shí)行較嚴(yán)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度,，要求服務(wù)商在油田進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)實(shí)驗(yàn)，通過(guò)考核后進(jìn)入產(chǎn)品試用階段,；最后是渠道壁壘：中海油是我國(guó)唯一的海域石油開(kāi)發(fā)企業(yè),，又是公司的母公司。
棉價(jià)上漲 替代產(chǎn)品將受益
近期棉花供應(yīng)緊張導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲,，給化纖短纖等替代產(chǎn)品帶來(lái)了價(jià)格上漲的契機(jī),，部分券商認(rèn)為可以加以關(guān)注。
中郵證券發(fā)布的報(bào)告表示,，近期棉花供應(yīng)緊張導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)上漲,，給下游紡織行業(yè)帶來(lái)很大的成本壓力。由于粘膠纖維企業(yè)以棉漿等為生產(chǎn)原料,，棉花成本上漲將推動(dòng)粘膠纖維的價(jià)格上升,，同時(shí)下游棉紗價(jià)格走強(qiáng)也支撐粘膠纖維的價(jià)格上行。另一方面,，在棉花價(jià)格上漲的情況下,，紡織企業(yè)將會(huì)適當(dāng)提高對(duì)氨綸、滌綸等化纖產(chǎn)品的應(yīng)用比例,，這將間接推動(dòng)化纖板塊的景氣度提高,。相關(guān)個(gè)股有山東海龍、煙臺(tái)氨綸,、華峰氨綸等,。
中信建投發(fā)布的報(bào)告也表示，由于化纖短纖與棉花存在明顯的替代關(guān)系,，因此棉花價(jià)格的持續(xù)上漲首先給化纖短纖騰出了一些市場(chǎng)空間,，化纖短纖特別是粘膠短纖的價(jià)格也水漲船高。相關(guān)上市公司包括：澳洋科技,、新鄉(xiāng)化纖,、山東海龍、吉林化纖,、南京化纖,。
報(bào)告還稱,，棉花價(jià)格的上漲不僅推動(dòng)了粘膠短纖價(jià)格的上漲，尤其給替代品種帶來(lái)了機(jī)會(huì),，相關(guān)上市公司有：華西村,、云維股份、山西三維,、皖維高新,。
國(guó)信證券發(fā)布的報(bào)告也認(rèn)為，供給不足導(dǎo)致棉花出現(xiàn)供不應(yīng)求,，在美元持續(xù)下跌,、市場(chǎng)通脹預(yù)期強(qiáng)烈背景下，棉花價(jià)格持續(xù)上漲,，進(jìn)而拉動(dòng)滌綸產(chǎn)品價(jià)格的上漲,。相關(guān)上市公司包括：華西村、S儀化,、海利得,、尤夫股份。
BOPET價(jià)格大幅上漲帶來(lái)機(jī)會(huì)
從8月份到10月初,，國(guó)內(nèi)BOPET(雙向拉伸聚酯薄膜)價(jià)格從19000元/噸上漲至29500元/噸,，已累計(jì)上漲超過(guò)50%。行業(yè)訂單量的增長(zhǎng)超出行業(yè)的普遍預(yù)期,。國(guó)金證券認(rèn)為可以關(guān)注該產(chǎn)品漲價(jià)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì),。
該券商發(fā)布的報(bào)告分析，BOPET的主要原料為聚酯切片,，成本占比在80%左右,，而聚酯切片成本主要受PTA(對(duì)苯二甲酸)與MEG（乙二醇）影響，今年以來(lái)PTA與MEG價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn),，因而此輪BOPET漲價(jià)與原料無(wú)關(guān),。以國(guó)金證券假設(shè)的BOPET模擬噸毛利來(lái)看，3月1日噸毛利在2296元,，7月20日在6904元,，到9月24日，已上升至16786元,。
對(duì)于此輪漲價(jià),，國(guó)金證券認(rèn)為供需方面的原因有三點(diǎn)：
首先是該產(chǎn)品目前供不應(yīng)求。自2004年以來(lái),，BOPET全球需求每年以7.2%的速度增長(zhǎng),。
其次，出口量大幅增長(zhǎng),。根據(jù)用途劃分,，BOPET可分為包裝用普通系列（占60%以上）與其他工業(yè)用系列,。目前全球普通包裝類BOPET處于供不應(yīng)求局面，原因在于金融危機(jī)時(shí)不少國(guó)際廠商將普通型生產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)新能源,、電子、光學(xué)等新興領(lǐng)域,，致使今年包裝類產(chǎn)品需求恢復(fù)時(shí),，供給出現(xiàn)了較大不足。
此外,，國(guó)內(nèi)目前約88%的產(chǎn)能生產(chǎn)普通包裝用BOPET,，國(guó)內(nèi)及全球經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)包裝等下游行業(yè)需求回暖。
進(jìn)入四季度,，國(guó)金證券認(rèn)為BOPET行業(yè)仍將景氣,。報(bào)告稱，四季度雖可能增加幾萬(wàn)噸產(chǎn)能,，但供不應(yīng)求的問(wèn)題不能得到有效解決,。出口方面，在人民幣升值的假設(shè)下,，國(guó)金證券認(rèn)為出口將延續(xù)今年以來(lái)的旺盛局面,；需求增長(zhǎng)方面，對(duì)于工業(yè)領(lǐng)域用中厚型BOPET,，未來(lái)在護(hù)卡,、觸摸開(kāi)關(guān)、電器絕緣等領(lǐng)域需求平穩(wěn),，在特種電子,、太陽(yáng)能背材、光學(xué)基膜等領(lǐng)域前景看好,。
最后國(guó)金證券表示,，目前上市公司中，大東南與中達(dá)股份BOPET業(yè)務(wù)收入占比較高,，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注,。
氟化工板塊將迎來(lái)資源整合
在化工板塊中，中郵證券認(rèn)為還可以關(guān)注氟化工板塊未來(lái)的資源整合機(jī)會(huì),。
該券商發(fā)布的報(bào)告稱,，作為化工新材料之一，氟化工在“十二五”規(guī)劃中將單列一個(gè)專項(xiàng)規(guī)劃,。規(guī)劃擬進(jìn)行強(qiáng)制性的資源整合,，實(shí)現(xiàn)基本停止出口螢石、氫氟酸出口減少一半以上,。
除了限制出口,，政策還醞釀對(duì)螢石資源(螢石的主要成分是氟化鈣)進(jìn)行整合,，基本思路是資源由國(guó)家控制，具體擔(dān)任整合主角的是大型國(guó)企,。推薦巨化股份與三愛(ài)富,。
國(guó)內(nèi)的氟化工主要集中在初級(jí)產(chǎn)品，高端產(chǎn)品存在較大缺口,，技術(shù),、裝置、生產(chǎn)控制等全面落后,。氟化工“十二五”規(guī)劃提出,，企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展為鋰離子電池配套的電解質(zhì)六氟磷酸鋰、含氟表面活性劑的關(guān)鍵原料氟碳醇,、為醫(yī)藥農(nóng)藥新品種配套的新型含氟中間體等產(chǎn)品,，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。投資者可關(guān)注多氟多,、永太科技,。
糧價(jià)續(xù)漲 氮肥行情持續(xù)
華泰聯(lián)合證券的注意力則主要集中在化肥產(chǎn)業(yè)方面，尤其是氮肥行情,。
該券商發(fā)布的報(bào)告表示,，8月以來(lái)受糧價(jià)上漲影響，國(guó)際尿素價(jià)格大幅上漲,，脫離成本線,。9月中旬，美國(guó)海灣FOB漲至365美元/噸,，幅度超過(guò)20%,。本次國(guó)際尿素價(jià)格背離天然氣價(jià)格大幅上漲，我們認(rèn)為主要原因是糧價(jià)上漲拉動(dòng)需求,，尿素庫(kù)存下降帶來(lái)供需緊張,。預(yù)計(jì)在國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品牛市背景下，國(guó)際尿素價(jià)格將保持高位,。
受旺盛的國(guó)際需求拉動(dòng),，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格大幅上漲，較往年提前3個(gè)月,。9月中旬,，國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格上漲200元/噸，北方地區(qū)主流報(bào)價(jià)維持在1750—1800元/噸,，幅度超過(guò)10%,。
受節(jié)能減排和出口拉動(dòng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格將繼續(xù)上漲,。9月以來(lái)節(jié)能減排導(dǎo)致山西,、河北等地部分企業(yè)停產(chǎn),。由于10月出口訂單增加，廠商往港口發(fā)貨較多,，2011年氮儲(chǔ)量維持1600萬(wàn)噸,，華泰聯(lián)合證券預(yù)計(jì)隨著關(guān)稅恢復(fù)和氮儲(chǔ)啟動(dòng)，未來(lái)國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格將進(jìn)一步上漲,。
華泰聯(lián)合證券看好四季度的農(nóng)化行情,，尤其較為看好國(guó)內(nèi)磷肥和氮肥。報(bào)告表示,，短期刺激因素在于國(guó)內(nèi)尿素供需緊張推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲,。推薦湖北宜化,、云天化,、華魯恒升、柳化股份,。主要風(fēng)險(xiǎn)在于價(jià)格大幅上漲下國(guó)家出口關(guān)稅政策的限制,，以及2011年天氣惡劣影響化肥需求。
磷化工景氣仍可持續(xù)
華泰聯(lián)合證券的另一篇報(bào)告則重點(diǎn)談到了磷化工景氣的可持續(xù)問(wèn)題,，并以“磷化工景氣仍可持續(xù)”作為標(biāo)題,。
報(bào)告表示，2010三季度,，國(guó)際磷肥價(jià)格上漲直接帶來(lái)國(guó)內(nèi)磷化工行業(yè)盈利整體提高,。國(guó)內(nèi)磷肥淡季出口大增，減緩了國(guó)內(nèi)供給壓力,；國(guó)內(nèi)熱法磷酸優(yōu)勢(shì)體現(xiàn),，黃磷價(jià)格持續(xù)上漲，食品級(jí)磷酸出口增加,。預(yù)計(jì)2011—2013年全球磷肥行業(yè)仍將保持較高開(kāi)工率,，國(guó)內(nèi)磷化工行業(yè)景氣將持續(xù)。
國(guó)際磷銨供需緊張,，美國(guó)磷酸二銨價(jià)格由2010年7月初400美元/噸上漲至9月底550美元/噸,。北美8月末二銨、一銨庫(kù)存相較７月再降9萬(wàn)噸和9.5萬(wàn)噸,，分別較5年平均數(shù)低37%和26%,，年內(nèi)持續(xù)低于5年平均水平。
受國(guó)際磷肥漲價(jià)影響,，國(guó)內(nèi)磷肥出口量超預(yù)期,，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)磷肥價(jià)格小幅上漲。7-8月二銨,、一銨出口量分別為75萬(wàn)噸,、30萬(wàn)噸,，緩解了國(guó)內(nèi)供給壓力。國(guó)內(nèi)部分大型磷肥企業(yè)承諾,，秋季二銨（64%含量）到站價(jià)不超過(guò)2950元/噸,，保證國(guó)內(nèi)用肥、控制出口,，華泰聯(lián)合證券認(rèn)為這更會(huì)加劇國(guó)際磷銨供給緊張,。
國(guó)際磷肥漲價(jià)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)精細(xì)磷化工景氣，符合華泰聯(lián)合證券預(yù)期,。食品磷酸8月出口4.5萬(wàn)噸,，同比增34%，國(guó)內(nèi)熱法磷酸優(yōu)勢(shì)體現(xiàn),。此外各地的節(jié)能減排限電措施加劇了黃磷現(xiàn)貨緊張的局面,。
國(guó)內(nèi)精細(xì)磷化工行業(yè)景氣仍將持續(xù)，隨著豐水期逐漸結(jié)束,，黃磷價(jià)格還將受益于季節(jié)性上漲,。國(guó)內(nèi)磷肥行業(yè)也將在出口的帶動(dòng)下盈利提高。華泰聯(lián)合證券維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),，持續(xù)推薦有資源優(yōu)勢(shì)的興發(fā)集團(tuán),，并建議關(guān)注澄星股份、六國(guó)化工,。
國(guó)信證券發(fā)布的報(bào)告也表示,，下游需求好轉(zhuǎn)、限電導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)不足等因素推動(dòng)9月份黃磷價(jià)格提前上漲,，黃磷價(jià)格單月上漲了17.86%,。受此影響，磷酸上漲100元至5000元/噸,，同時(shí)磷酸一銨也上漲100元至2350元/噸,。隨著西南地區(qū)枯水期即將到來(lái)，預(yù)計(jì)黃磷價(jià)格將繼續(xù)上漲,。在市場(chǎng)通脹預(yù)期下,，具有資源屬性的磷化工產(chǎn)品價(jià)格有望繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)�,？申P(guān)注的相關(guān)上市公司包括：興發(fā)集團(tuán),、澄星股份。
