上市后共運(yùn)行107個(gè)交易日 期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)緊密同漲同跌
最終交割926手
作為期指上市以來(lái)交易時(shí)間最長(zhǎng)的合約,IF1009昨日收盤(pán)報(bào)2866.2點(diǎn),略高于現(xiàn)貨指數(shù)收盤(pán)價(jià),最終交割926手,并且未出現(xiàn)所謂的交割日效應(yīng),。
北京中期分析師趙方榮告訴記者,截至9月17日最后一個(gè)交易日,IF1009合約共運(yùn)行了107個(gè)交易日,。它和5月、6月,、12月合約作為期指首批合約共同上市交易,是滬深300股票價(jià)格指數(shù)期貨“元老級(jí)”合約,。
基本沒(méi)有套利機(jī)會(huì)
華安期貨首席分析師杜賢利在接受記者采訪時(shí)表示,自IF1009晉升為主力合約后,滬深300與IF1009基差從-36逐漸回落至4.8,如果扣除交易成本,期現(xiàn)套利還是存在的,直接購(gòu)買股票或ETF賣空股指持有到期交割日,同時(shí)平倉(cāng),依然有不錯(cuò)的利潤(rùn)。但此機(jī)會(huì)僅在8月26日出現(xiàn),目前由于機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入,套利機(jī)會(huì)稍縱即逝,使得期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)越來(lái)越少,。但在盤(pán)中一旦基差縮小到-30點(diǎn)以下時(shí),均可以進(jìn)行期現(xiàn)套利,。
一德研究院分析師寇寧認(rèn)為,自晉升主力合約以來(lái),IF1009的期現(xiàn)價(jià)差基本保持升水狀態(tài),價(jià)差波動(dòng)不大且大多保持在無(wú)套利區(qū)間,這與近期大盤(pán)震蕩調(diào)整走勢(shì)有關(guān)。雖然前日IF1009出現(xiàn)期現(xiàn)套利機(jī)會(huì),但由于已近交割日,因此基本不具有操作意義,。
跨期套利上,主力與非主力合約的價(jià)差走勢(shì)也相對(duì)平穩(wěn),目前,做多近月合約做空其他月份合約均有套利空間,。
方正期貨分析師王飛指出,期指合約上市初期由于定價(jià)效率偏差緣故,期現(xiàn)套利存在一定機(jī)會(huì),而后期隨著資金的關(guān)注,這種機(jī)會(huì)越來(lái)越少,并且年化收益也不具備較強(qiáng)的吸引力。
短線交易趨弱
期指9月合約自成為主力合約以來(lái)基本保持了震蕩整理的走勢(shì),而記者采訪的幾位期指分析師都下了同樣的結(jié)論,。杜賢利指出,IF1009在成為主力合約后基本在2850—3000點(diǎn)之間的箱體中維持震蕩,。寇寧分析說(shuō),由于受大盤(pán)持續(xù)調(diào)整的影響,IF1009合約各均線逐步粘合,使得IF1009圍繞均線密集區(qū)上下震蕩,直至交割日的前一交易日才在主力移倉(cāng)的影響下跌破均線密集區(qū),。
趙方榮認(rèn)為,受制于震蕩行情,投資者參與IF1009的熱情明顯低于此前交割的合約,。在作為主力合約期間,IF1009的平均成交量為25.6萬(wàn)手左右,而8月合約的平均成交量為32.1萬(wàn)手。從持倉(cāng)量來(lái)看,IF1009的平均持倉(cāng)量為24910手,高于之前交割的合約,平均成交持倉(cāng)比為10.3,雖然這個(gè)數(shù)值較大,但明顯低于此前已交割合約,。
由此可見(jiàn),9月合約的投機(jī)性的短線交易相對(duì)于前期有所減弱,。從中金所每日公布的前20名會(huì)員主力合約成交持倉(cāng)情況來(lái)看,主力資金對(duì)IF1009一直保持空頭思路,沒(méi)有像8月合約那樣多頭占優(yōu)的局面。
期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)緊密
王飛指出,9月合約上市后走勢(shì)基本跟隨滬深300指數(shù),。從上市至7月初,呈現(xiàn)了單邊下跌走勢(shì),而后進(jìn)入震蕩反彈階段,。總體來(lái)看IF1009區(qū)間下跌18.4%,滬深300指數(shù)同期下跌14.7%,。
杜賢利說(shuō),目前期貨與現(xiàn)貨的聯(lián)動(dòng)非常緊密,幾乎是同漲同跌,在盤(pán)中或短期內(nèi),由于期貨的做空機(jī)制,短期波動(dòng)較快,從而引導(dǎo)現(xiàn)貨波動(dòng),但從中長(zhǎng)期趨勢(shì)看,期貨還需要現(xiàn)貨的引領(lǐng),因?yàn)闆](méi)有現(xiàn)貨的支持,期貨的趨勢(shì)難以延續(xù),。
寇寧也認(rèn)為,9月合約與現(xiàn)貨保持了較好的一致性。由于前期權(quán)重股主導(dǎo)了現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì),使得期現(xiàn)市場(chǎng)在主力預(yù)期與主導(dǎo)資金流向上保持了一定的同步,。在整體走勢(shì)上,現(xiàn)貨基本面仍是主導(dǎo)期指走勢(shì)的主要因素,而從短期的波動(dòng)看,期指的走勢(shì)往往先于現(xiàn)貨市場(chǎng),。