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興業(yè)證券日前發(fā)布報(bào)告預(yù)測(cè),未來(lái)幾年A股市場(chǎng)將迎來(lái)一輪與1999-2001年牛市頗相似的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)新牛市,與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)相關(guān),特別是成長(zhǎng)股行情依然是未來(lái)兩年的大機(jī)會(huì),純粹的傳統(tǒng)周期性行業(yè)更多只是階段性行情。而轉(zhuǎn)型期間的A股投資機(jī)會(huì)將主要來(lái)自“新五朵金花”,即裝備制造、軍工,、以節(jié)能環(huán)保新能源為主的低碳經(jīng)濟(jì)行業(yè),、醫(yī)藥以及TMT。
興業(yè)證券指出,當(dāng)前與1999-2001年牛市所面臨的宏觀背景都包括以下幾個(gè)階段:大危機(jī)之后——刺激——回歸正�,；ふ倚碌慕�(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。興業(yè)證券認(rèn)為,當(dāng)年和現(xiàn)在都處于兩端經(jīng)濟(jì)周期之間,或新周期開端,舊的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)遭遇瓶頸,經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型,。1999年?yáng)|南亞金融危機(jī)后,要處理“三角債”、國(guó)企改革,、資本外逃,、外貿(mào)壓力、內(nèi)需不足等經(jīng)濟(jì)壓力,。當(dāng)前,則是面對(duì)地產(chǎn)調(diào)控,、外需不確定、通脹有隱憂,經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型和保增長(zhǎng)中“糾結(jié)”,。
報(bào)告認(rèn)為應(yīng)從立足政策的高度來(lái)思考股市的定位,。1999年啟動(dòng)股市大牛市來(lái)服務(wù)于國(guó)企改革,當(dāng)前積極擴(kuò)大直接融資規(guī)模以服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,要培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、新產(chǎn)業(yè),很難依靠銀行和財(cái)政,。最佳的選擇是,政策鼓勵(lì),、花小錢,充分利用資本市場(chǎng)這個(gè)支點(diǎn),撬動(dòng)全社會(huì)的資源來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,積極引導(dǎo)民企、國(guó)企投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),經(jīng)歷試錯(cuò),最終可能成功,。
據(jù)興業(yè)證券分析,目前市場(chǎng)資金面不差錢,過(guò)去幾年信貸擴(kuò)張,而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中不少行業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能過(guò)�,；蛘咴庥霭l(fā)展的瓶頸,結(jié)果是,游離在實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外的資金異常充裕。而新一輪牛市的“新一茬韭菜”是從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退出來(lái)的產(chǎn)業(yè)資本,有別于1999年的信貸資金推動(dòng)以及2007年的居民儲(chǔ)蓄存款向股市搬家,。產(chǎn)業(yè)資本投資新產(chǎn)業(yè),是政府所鼓勵(lì)的,可能開始時(shí)并不賺錢,但是,產(chǎn)業(yè)資本可以從資本市場(chǎng)獲得補(bǔ)償,。考慮到新興產(chǎn)業(yè)的估值溢價(jià)和融資便利性,產(chǎn)業(yè)資本通過(guò)自營(yíng),、私募,、專戶等渠道來(lái)投資A股相關(guān)股票,也可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資新產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)而IPO、或資產(chǎn)注入,從而獲得財(cái)富的增值,。
此外,興業(yè)證券認(rèn)為,從投資者而言,新經(jīng)濟(jì)引發(fā)的賺錢效應(yīng)會(huì)自我強(qiáng)化,。從國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)看,資本市場(chǎng)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變做出有效的反應(yīng)。
基于上述邏輯,興業(yè)證券判斷:轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)相關(guān),特別是成長(zhǎng)股行情依然是未來(lái)兩年的大機(jī)會(huì),而純粹的傳統(tǒng)周期性行業(yè)更多只是階段性行情,。
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