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興業(yè)證券日前發(fā)布報告預(yù)測,未來幾年A股市場將迎來一輪與1999-2001年牛市頗相似的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟新牛市,與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟相關(guān),特別是成長股行情依然是未來兩年的大機會,純粹的傳統(tǒng)周期性行業(yè)更多只是階段性行情,。而轉(zhuǎn)型期間的A股投資機會將主要來自“新五朵金花”,即裝備制造,、軍工,、以節(jié)能環(huán)保新能源為主的低碳經(jīng)濟行業(yè),、醫(yī)藥以及TMT。
興業(yè)證券指出,當(dāng)前與1999-2001年牛市所面臨的宏觀背景都包括以下幾個階段:大危機之后——刺激——回歸正�,；�,、尋找新的經(jīng)濟增長點。興業(yè)證券認(rèn)為,當(dāng)年和現(xiàn)在都處于兩端經(jīng)濟周期之間,或新周期開端,舊的經(jīng)濟發(fā)展模式和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)遭遇瓶頸,經(jīng)濟要轉(zhuǎn)型,。1999年東南亞金融危機后,要處理“三角債”,、國企改革,、資本外逃,、外貿(mào)壓力、內(nèi)需不足等經(jīng)濟壓力,。當(dāng)前,則是面對地產(chǎn)調(diào)控,、外需不確定、通脹有隱憂,經(jīng)濟在轉(zhuǎn)型和保增長中“糾結(jié)”,。
報告認(rèn)為應(yīng)從立足政策的高度來思考股市的定位,。1999年啟動股市大牛市來服務(wù)于國企改革,當(dāng)前積極擴大直接融資規(guī)模以服務(wù)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,要培育新的經(jīng)濟增長點、新產(chǎn)業(yè),很難依靠銀行和財政,。最佳的選擇是,政策鼓勵,、花小錢,充分利用資本市場這個支點,撬動全社會的資源來推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,積極引導(dǎo)民企、國企投資戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),經(jīng)歷試錯,最終可能成功,。
據(jù)興業(yè)證券分析,目前市場資金面不差錢,過去幾年信貸擴張,而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中不少行業(yè)已經(jīng)產(chǎn)能過�,；蛘咴庥霭l(fā)展的瓶頸,結(jié)果是,游離在實體經(jīng)濟之外的資金異常充裕。而新一輪牛市的“新一茬韭菜”是從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)退出來的產(chǎn)業(yè)資本,有別于1999年的信貸資金推動以及2007年的居民儲蓄存款向股市搬家,。產(chǎn)業(yè)資本投資新產(chǎn)業(yè),是政府所鼓勵的,可能開始時并不賺錢,但是,產(chǎn)業(yè)資本可以從資本市場獲得補償,。考慮到新興產(chǎn)業(yè)的估值溢價和融資便利性,產(chǎn)業(yè)資本通過自營,、私募,、專戶等渠道來投資A股相關(guān)股票,也可以通過風(fēng)險投資新產(chǎn)業(yè)項目進而IPO、或資產(chǎn)注入,從而獲得財富的增值,。
此外,興業(yè)證券認(rèn)為,從投資者而言,新經(jīng)濟引發(fā)的賺錢效應(yīng)會自我強化,。從國內(nèi)外經(jīng)驗看,資本市場會對經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變做出有效的反應(yīng)。
基于上述邏輯,興業(yè)證券判斷:轉(zhuǎn)型經(jīng)濟相關(guān),特別是成長股行情依然是未來兩年的大機會,而純粹的傳統(tǒng)周期性行業(yè)更多只是階段性行情,。
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