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今年初,，2890點(diǎn)至3181點(diǎn)的反彈,，以及2319點(diǎn)以來的反彈,，A股市場(chǎng)最大的特點(diǎn)就是小板塊、小市值的“雙小”股票表現(xiàn)出色,，而以銀行為代表的大市值股票走勢(shì)沉悶,。與之對(duì)應(yīng)的是，上證綜指在這兩次反彈中表現(xiàn)一般,，2890點(diǎn)至3181點(diǎn)上漲了10.07%,，2319點(diǎn)以來最大漲幅16.47%；同期,，中小板綜指最大漲幅為24.15%,、39.44%，遠(yuǎn)超上證綜指同期的漲幅,，創(chuàng)業(yè)板則與中小板類似,。
筆者認(rèn)為，出現(xiàn)上述變化,，有其深刻的背景：一方面,，經(jīng)過20多年的高速發(fā)展，A股流通市值最高超過16萬億元,，相對(duì)于7月末人民幣各項(xiàng)存款余額67.57萬億元,，后續(xù)資金已經(jīng)遭遇天花板。9月至12月,，各類解禁股將新增市值超過3萬億元,。再考慮到IPO的快速發(fā)行上市,，以及銀行等權(quán)重股的再融資，兩市流通市值今后的增長速度將放緩,；另一方面,，經(jīng)過1978年至2008年的發(fā)展，伴隨著行業(yè)的高速增長,，傳統(tǒng)行業(yè)已從當(dāng)年的小市值板塊,、個(gè)股發(fā)展成目前的大市值板塊、個(gè)股,。在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期,，傳統(tǒng)行業(yè)大市值板塊、個(gè)股的流通市值增長也遭遇天花板,，很難再現(xiàn)前20年的整體持續(xù)走強(qiáng)行情,。
2010年是全流通元年，2890點(diǎn)和2319點(diǎn)兩次反彈,，給我們勾勒出A股市場(chǎng)進(jìn)入全流通后,，投資A股新的特點(diǎn)：1、在絕大多數(shù)的時(shí)間內(nèi),，都是所謂的結(jié)構(gòu)性行情,，即以中小市值股票為代表的概念、題材股的炒作,。而大市值股票將延續(xù)沉悶的走勢(shì),，在結(jié)構(gòu)性行情尾端會(huì)有所補(bǔ)漲。除非某大市值板塊正好“趕上”政策的大力扶持,，同時(shí)該行業(yè)的盈利出現(xiàn)超預(yù)期增長,。比如：大力發(fā)展新能源汽車之下的汽車板塊；2,、在少數(shù)時(shí)間內(nèi),，只有當(dāng)流動(dòng)性極度充裕時(shí)，A股市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性機(jī)會(huì),；3,、一旦結(jié)構(gòu)性行情結(jié)束，中小市值股票的調(diào)整會(huì)很劇烈,；4,、持有銀行等大市值藍(lán)籌股，收益更多地體現(xiàn)在分紅派息上,；5,、繼續(xù)沿用上證綜指判斷趨勢(shì)，會(huì)給大家一個(gè)“錯(cuò)覺”,，并錯(cuò)失一些機(jī)會(huì)或造成一定損失,。
投資者對(duì)上證綜指的頭肩底形態(tài)充滿期待,，對(duì)后市的樂觀預(yù)期也與4月初很相似，各類機(jī)構(gòu)持倉也回到4月初的水平,。但9月1日至今兩市成交有些異樣,，未觸及頸線之前兩市就放量至2800億元。9月7日,，擺出要突破頭肩底頸線的架勢(shì),，但成交量只有3023億元，并不配合,。9月9日,，上證綜指下跌38點(diǎn)，兩市成交放量至2980億元,。對(duì)此,，投資者應(yīng)該引起足夠的重視。筆者認(rèn)為,，目前上證綜指并不是強(qiáng)勢(shì)指數(shù),，既然中小市值股票走勢(shì)活躍，不妨多看看中小板綜指,、創(chuàng)業(yè)板指數(shù),，借以判斷2319點(diǎn)開始的反彈是否結(jié)束。而一些個(gè)股的過度炒作,，給目前過熱的中小股票埋下監(jiān)管的隱憂,。從中小板綜指看,，持續(xù)的上漲使得技術(shù)面嚴(yán)重超賣,，技術(shù)性調(diào)整隨時(shí)可能出現(xiàn)。
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