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| 記者 郭晨
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9月9日,，股指在經(jīng)過前兩個交易日小幅回升后出現(xiàn)回落,。機構(gòu)分析人士表示,，雖然國家正在推出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的相關(guān)政策,，這對股市形成一定的利好,，但目前利空方面的消息似乎更加密集和具體,。最近幾個交易日,，股市盤面出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性變化,，有三大趨勢性題材機會值得關(guān)注,。
利空消息多于利好
當日,，滬深兩市小幅高開。早盤收盤前14分鐘，大盤急劇下跌,，滬指驟降21點,，鋼鐵、有色金屬等板塊隨之迅速下跌,。午后兩市維持低位盤整,，最終雙雙以告跌收盤。
長江證券分析師高凌智表示,，目前市場受到貨幣政策與房市新政雙憂擾盤,。他認為，當日股市下跌或與市場對加息以及9月份房地產(chǎn)新政出臺的擔憂有關(guān),。
據(jù)高凌智分析,，首先，市場通脹預(yù)期較高,，7,、8月份CPI都處于高位，現(xiàn)普遍預(yù)期9,、10月份CPI也將維持3%至3.5%之間,，負利率現(xiàn)象有一定的持續(xù)性；其次,，央行加息的傳言也加重了市場對貨幣政策收緊的擔憂,。此外，高凌智還認為,，9月份“雙節(jié)”放假時間長,，實際交易日減少，而房地產(chǎn)市場近期出現(xiàn)回暖跡象,，這種背景下,，市場擔心放假期間，政府可能針對房地產(chǎn)市場出臺新的調(diào)控政策,。
中信證券分析師認為,，9日大盤的跳水主要是多方面的原因所致。其實,，國家推出發(fā)展七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的政策,，對股市來說并不一定是利好，這對前期的題材股炒作有利好兌現(xiàn)的嫌疑,。從宏觀數(shù)據(jù)看,，經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍有通脹壓力以及最近房地產(chǎn)市場出現(xiàn)回暖現(xiàn)象，這些難以保證大盤行情從題材炒作轉(zhuǎn)移到藍籌股行情,，難以支持大盤繼續(xù)向上走,。
國信證券有關(guān)分析師表示,，由于前期漲幅過大，8月份部分個股更是走出了瘋狂行情,，9月將有兩個節(jié)假日,，不排除部分獲利者有逢高出逃，落袋為安的心理,�,！�
盤面顯現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化
機構(gòu)分析人士認為，最近幾個交易日,，股市盤面出現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性變化,，一是周期股難有整體行情，二是小盤股估值風險逐步加大,。
國都證券有關(guān)分析報告表示,，大盤沖關(guān)2700點的動力被寄托于沉寂已久的周期股，不過,，周期股在經(jīng)歷了周一的短暫沖動之后,，近兩個交易日再度轉(zhuǎn)入弱勢震蕩格局。周期性行業(yè)的估值修復(fù)已基本完成,，受制于經(jīng)濟減速與宏觀調(diào)控的大環(huán)境,，其后市缺乏整體性機會。
首先,，房地產(chǎn)泡沫有再度膨脹的傾向,，潛在的調(diào)控壓力將壓制房地產(chǎn)及相關(guān)板塊的表現(xiàn)。其次,，通脹預(yù)期仍未有效緩解,，投資者對緊縮政策放松的預(yù)期有所下降。此外,，在外部需求逐步放緩,、內(nèi)需增長動力逐步轉(zhuǎn)向消費和新興產(chǎn)業(yè)的背景下,，主流資金對傳統(tǒng)周期性行業(yè)很難有穩(wěn)定的投資信心,。周期性板塊的偶爾活躍，只可能被視作階段性交易機會,。從盤面也可關(guān)注到周期股在反彈過程中已遭遇較明顯的拋壓,。
國都證券表示，總體來看,，周期股估值處于較低水平有其內(nèi)在的原因,，其估值水平顯著提升的基礎(chǔ)并不存在。有色,、機械,、汽車等部分行業(yè)雖近期有望持續(xù)活躍，但周期股整體行情依然難以出現(xiàn)，這決定了大盤仍將呈現(xiàn)震蕩為主,、重心小幅上移的格局,，投資者對反彈空間不應(yīng)寄予過高預(yù)期。
海通證券等機構(gòu)的分析人士則認為,，目前小盤股的估值風險正在逐步加大,。當前小盤股并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的調(diào)整，且中小板綜指本周三再創(chuàng)歷史新高,，小盤股的持續(xù)活躍,，反映出主流資金對其高成長、非周期特性的高度認同,。不過,，經(jīng)歷持續(xù)炒作之后，目前小盤股估值水平已明顯偏高,。
數(shù)據(jù)顯示,，目前中小板靜態(tài)市盈率為46.9倍，為滬深300指數(shù)的3.1倍,，而上一輪牛市該數(shù)值也未突破2倍的水平,。創(chuàng)業(yè)板的靜態(tài)市盈率則高達69.3倍，從動態(tài)估值來看,，創(chuàng)業(yè)板PEG(依據(jù)2010年動態(tài)市盈率及2011年預(yù)期增長率來計算)為1.3倍,，中小板為1.1倍，均明顯缺乏吸引力,。值得關(guān)注的是,，11月中小板與創(chuàng)業(yè)板將迎來首發(fā)原股東限售股的大規(guī)模解禁潮。11月與12月流通規(guī)模分別達到1070億元和781億元,。由于中小企業(yè)的大股東多屬民營資本,，其減持傾向?qū)⒏哂趪衅髽I(yè)。
三大概念機會顯現(xiàn)
分析人士表示,，目前股市有三大趨勢性概念機會開始出現(xiàn),，一是新興產(chǎn)業(yè)，二是重組概念,，三是周期性行業(yè),。
近日盤面一個顯著特征就是，新能源,、新材料等新興產(chǎn)業(yè)和節(jié)能減排概念股走勢十分強勁,，如以廣晟有色為代表的稀土概念股和以德賽電池為代表的鋰電池概念股，兩大板塊的聯(lián)袂走強激發(fā)了市場的做多熱情,。8月以來,，大盤指數(shù)震蕩徘徊,，但個股機會十分活躍，多只個股在指數(shù)掩護下走勢風起云涌,。以稀土永磁,、鋰電池牽頭的新興產(chǎn)業(yè)，再加上消費,、醫(yī)藥,、區(qū)域等題材板塊的輪番上漲，激發(fā)了市場的賺錢效應(yīng),，帶動了投資者的投資熱情,。
中信證券的研究報告稱，從各方面透露的信息來看,，“十二五規(guī)劃”將以轉(zhuǎn)變發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)為主線,，部署中國經(jīng)濟社會從外需向內(nèi)需、從高碳向低碳的轉(zhuǎn)型,，從而從政策遠景規(guī)劃上為未來的經(jīng)濟發(fā)展指明了方向——即內(nèi)需與低碳,。
在“十二五規(guī)劃”編制中，以低碳為特征的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的編制將作為重點,。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的調(diào)整改造和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展構(gòu)成中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容,，以低碳為特征的新興產(chǎn)業(yè)是未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向，而這也必然給節(jié)能環(huán)保,、新興信息產(chǎn)業(yè),、生物產(chǎn)業(yè)、新能源,、新能源汽車,、高端裝備制造業(yè)和新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)帶來長期的投資機會。
如此看來,，市場一直期待的風格轉(zhuǎn)換格局仍難以出現(xiàn),，受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的既定趨勢，新能源汽車,、節(jié)能減排,、智能電網(wǎng)、新材料,、高鐵等新興產(chǎn)業(yè),，以及醫(yī)藥生物,、商業(yè)連鎖,、服裝旅游等受益于拉動內(nèi)需的大消費板塊的增長前景十分明確。
華泰證券研究所表示,，重組題材目前可從三大角度挖掘,。2010年以來,，重組題材品種表現(xiàn)極為搶眼，在央企以及地方國資委重組風潮的推動下,，兼并,、重組、資產(chǎn)注入的公司獲得了極高的超額收益,。從時間上看,，下半年尤其是四季度是重組股逐步活躍的時段，建議投資者提前布局,，著眼于超常規(guī)的增長,。可以從股東推動,、行業(yè)重組以及績差股自發(fā)重組三個方面挖掘重組品種,。
興業(yè)證券建議，投資者可先注意風險規(guī)避,。兩個長假期的到來可能對大消費類個股有利好,，投資者可利用此輪行情回調(diào)，重點關(guān)注消費股,。
興業(yè)證券認為,，雖然經(jīng)過比較大的漲幅，但食品飲料,、醫(yī)藥生物,、家用電器等主要的消費品行業(yè)的估值水平仍然低于歷史平均水平，其防御作用仍然存在,。而且從抗通脹的角度來看,，食品飲料尤其是白酒等行業(yè)在溫和通脹中是明顯受益的行業(yè)。2010年1-6月,，消費類行業(yè)(除了服裝)的凈資產(chǎn)收益率維持在2005年以來的高位,，凈利潤增長率也保持了較高的水平�,？紤]到其穩(wěn)定增長的態(tài)勢,，消費行業(yè)中的藍籌品種仍有較好的投資價值。
與此同時,，7月6日市場反彈以來,，消費類行業(yè)以及部分周期性行業(yè)如有色金屬、建筑建材以及采掘等行業(yè)表現(xiàn)較強,，估值水平也得到一定程度的修復(fù),，但仍有部分行業(yè)的估值水平要遠低于市場平均水平，如建材,、采掘,、房地產(chǎn),、金融服務(wù)以及化工等，其中房地產(chǎn)和金融服務(wù)已經(jīng)基本處于歷史最低水平,。目前看采掘,、建材、房地產(chǎn),、金融服務(wù)等低估品種在震蕩中可能獲得超額收益,。
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