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可望為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供新的融資平臺
記者日前從接近證監(jiān)會的權(quán)威人士獲悉,，最近,，證監(jiān)會多層次資本市場領(lǐng)導(dǎo)小組正密集調(diào)研，積極制訂場外市場框架,，并就相關(guān)細(xì)節(jié)問題進(jìn)行論證,。分析人士表示,，功能定位于場外市場交易的三板市場加速推出，可望為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供新的融資平臺,。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,，未來新三板的初步方案將于近期提交證監(jiān)會主席辦公會討論。方案將在三方面實現(xiàn)突破,，三板市場對個人開放,，注冊制取代現(xiàn)行的備案制，引入做市商制度,。
記者從中國證券業(yè)協(xié)會了解到,，2010年上半年,，69家報價公司共實現(xiàn)營業(yè)收入34.54億元，同比增長32%;歸屬于母公司股東凈利潤3.59億元,，同比增長75%,。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來新三板的推出,，將為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)提供新的融資平臺,。據(jù)透露，三板擴(kuò)大試點工作正在加速啟動,，試點范圍將分批擴(kuò)大到全國56個高新技術(shù)園區(qū)及蘇州工業(yè)園區(qū),，首批可能納入10或20家園區(qū)，從而為三板市場提供有關(guān)新興產(chǎn)業(yè)的更加豐富的上市資源,。
“這次擴(kuò)容將與三板市場運行機(jī)制改革配套,，比如允許合格的個人投資者參與三板市場交易等，以改變目前三板市場交易不活躍的狀況,�,！鄙赉y萬國代辦股份轉(zhuǎn)讓總部總經(jīng)理表示。
受創(chuàng)業(yè)板成功推出以及三板公司有可能優(yōu)先轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板上市的猜測的刺激,，去年以來三板市場呈現(xiàn)普漲行情,，部分股票價格飆漲，但成交卻極為清淡,，形成無量空漲的局面,。市場人士表示，這與個人投資者不能參與三板投資交易有關(guān)聯(lián),。
目前的“新三板”市場格局是在2009年7月《證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司報價轉(zhuǎn)讓試點辦法》正式實施后形成的,。為了確保創(chuàng)業(yè)板成功推出,，防止三板市場可能出現(xiàn)過度投機(jī)的氣氛,，以往規(guī)定只允許機(jī)構(gòu)投資者參與，除了原已在代辦系統(tǒng)持有股份的投資者可以繼續(xù)買賣所持品種之外,，不允許新的個人投資者加入,。
多位券商人士向記者表示，管理層和市場各方已經(jīng)取得共識,，三板市場將向合格的個人投資者開閘放行已無疑議,。張云峰認(rèn)為，三板上不乏成長性良好的優(yōu)秀企業(yè),，只要獲得市場的扶持,，完全有希望達(dá)到創(chuàng)業(yè)板或中小板的上市要求，給投資者帶來豐厚的回報,。
有關(guān)權(quán)威人士向記者透露,，關(guān)于注冊制的提法最早出現(xiàn)在今年春節(jié)前,，證監(jiān)會、深交所,、中國證券業(yè)協(xié)會相關(guān)人士在北京進(jìn)行研討,，首次提出“放開思路，是否可以采用注冊制”,。
記者了解到,，目前新三板采用的是備案制做法，即由主辦券商進(jìn)行盡職調(diào)查和推薦,，中國證券業(yè)協(xié)會仍然實施自律性管理,。注冊制與此不同的是，原來在中國證券業(yè)協(xié)會進(jìn)行備案的程序,，將交由證監(jiān)會有關(guān)部門,，備案后即可發(fā)行融資。
記者從權(quán)威人士了解到,，目前三板市場上已有少數(shù)幾家企業(yè)實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板和主板上市,，但走的都是IPO程序，還不是直接轉(zhuǎn)板,。建立轉(zhuǎn)板機(jī)制是許多市場人士呼吁的重要內(nèi)容,。所謂轉(zhuǎn)板機(jī)制，即當(dāng)三板企業(yè)如已符合中小板,、創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)且不進(jìn)行融資的,，可以直接轉(zhuǎn)板至中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。
據(jù)申銀萬國證券公司統(tǒng)計,，在三板市場上有97%的交易是買入之后再也沒有賣出,。為改變交易清淡的狀況，不少券商人士呼吁在三板市場引入做市商制度,。這也是本次配套改革中最引人關(guān)注的內(nèi)容之一,。
專業(yè)人士向記者表示，做市商制度的優(yōu)點是能夠保證三板市場的流動性,，即投資者隨時都可以按照做市商的報價買入,、賣出證券，不會出現(xiàn)買賣雙方不均衡(如只有買方或賣方)而無法交易,。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，是否采用做市商制度將成為決定新三板市場成敗的關(guān)鍵因素。
“做市商具有強(qiáng)大的定價功能,，做市商長期跟蹤證券價格的變化,，憑借專業(yè)知識對證券價格作出判斷，提供最有參考的報價�,！蔽鞑孔C券代辦股份轉(zhuǎn)讓部總經(jīng)理程曉明表示,，做市商的雙邊報價還可以增強(qiáng)市場的流動性并能起到公立第三方的作用，有了做市商的報價,，交易雙方將極大地增強(qiáng)信心,，活躍新三板市場交易。
程曉明說,，做市商還有助于推介市場不熟悉的交易品種,，降低新交易品種發(fā)行成本。投資新興產(chǎn)業(yè)的股票往往需要普通投資者幾乎不具備的專業(yè)知識,，很難對股票進(jìn)行準(zhǔn)確的估價,，做市商的雙向報價為市場交易提供了參考。
中國證券業(yè)協(xié)會在有關(guān)研究報告中指出,，做市商制度的功能實際上就是融合了場外交易和場內(nèi)交易的優(yōu)點,。因而，做市商制度是新三板市場最合適的交易方式,。
報告表示,，從全球四十多個創(chuàng)業(yè)板市場的實踐來看，只有美國的NASDAQ市場取得了成功,，其根本原因就在于有效實行了做市商制度,。中國新三板市場將與創(chuàng)業(yè)板一起，承擔(dān)起支持創(chuàng)新型高科技企業(yè)成長的使命,。
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