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天通股份：與48所結盟
合作方是中電科集團的長沙半導體工藝設備研究所(48所)，48所為國家級微電子,、太陽能電池,、光電材料、電力電子,、磁性材料等專用設備研發(fā),、生產的專業(yè)機構。七十年代末開始承擔離子注入機,、電子束曝光機,、聚焦離子束、等離子刻蝕等半導體設備的研制,。目前48所持有公司1.99%股權,。近期公司公告與48所簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作內容包括硅片制造,、組件制造的合作,，并與48所的全資子公司紅太陽光電科技公司簽訂相關項目的建設合同。但這種合作有較大不確定性,。
太極股份：推進產業(yè)并購
控股股東為華北計算機研究所(15所),，15所已在航天測控、軍用共性軟件,、信息化武器裝備以及國防預先研究和型號研究等四個專業(yè)領域有優(yōu)勢地位,。1987年設立的太極公司,，經過多年市場化運作并成功實現(xiàn)多輪產業(yè)轉型，產權制度明晰,，實施核心人才持股計劃,。目前為全面IT服務。公司目前正在執(zhí)行的500萬元以上的行業(yè)解決方案與服務類合同有95個,，合同總金額為12.44億元,。在政府、公共事業(yè),、金融,、能源等多個領域擁有強大競爭力。值得注意的是,，此次募集資金超募4.44億元,。據(jù)公司路演，公司正積極推進產業(yè)并購計劃,，并購重點為圍繞數(shù)據(jù)庫等基礎軟件以及重點行業(yè)上關鍵性可復制解決方案,，集團資產中比較重要的數(shù)據(jù)庫資源是金倉數(shù)據(jù)庫(核心產品KingbaseES，唯一入選國家自主創(chuàng)新數(shù)據(jù)庫產品),。目前總市值規(guī)模僅35億股,，與同類公司市值相差較大，拓展空間取決于公司的產業(yè)并購計劃,。
貴航股份:估值水平處軍工行業(yè)最低端
公司是中航工業(yè)旗下通用航空板塊的主要公司,，從目前的運作來看，公司有可能成為中航旗下通用飛機和通用零部件的運作平臺,。我國通用航空與國外發(fā)展差距較大,，隨著低空管制的放松，我國通用航空市場有望迎來快速發(fā)展期,。2005-2009年公司收入年均增長32.1%,，凈利潤年均增長63.55%，是增長最為穩(wěn)健的軍工企業(yè)之一,，預計公司的汽車業(yè)務仍將保持穩(wěn)定增長,。公司在09
年年報中明確提出加快資產重組步伐，一季報中提出繼續(xù)積極推動收購貴州風雷航空軍械公司,、貴州天義電器和中國航空工業(yè)標準件制造公司三家公司100%的股權,，收購完成后公司航空業(yè)務占比將提升到40%。假設公司今年能完成上述三家公司股權收購,，我們預計公司2010-2011年EPS將分別為0.76元和0.91元，當前公司估值水平處于軍工行業(yè)的最低端,，建議適當關注,。需要注意的是，汽車行業(yè)競爭加劇、并購進程不確定,、原材料成本上漲等負面因素的影響,。
襄陽軸承：資產整合想像空間大
公司主要從事軸承及其零部件、汽車零部件,、機電設備,、軸承設備及備件的生產、科研,、銷售等業(yè)務,，一季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比增長111.48%,，每股收益0.021元,，同比增長133.33%。湖北三環(huán)集團是公司實際控制人,，三環(huán)集團是湖北省專用汽車和汽車零部件行業(yè)的龍頭企業(yè),，市場對集團資產注入從而將公司打造成國內汽車軸承行業(yè)的龍頭企業(yè)有較高預期。
二級市場上,，該股近期圍繞5日,、10日均線震蕩反彈，底部有逐步抬高之勢,，考慮到公司今年加大新產品開發(fā)力度,，有望部分貢獻業(yè)績，投資者可適當關注,。
哈飛股份：近期經營平穩(wěn) 未來發(fā)展可期
軍方訂單支撐公司業(yè)績平穩(wěn)發(fā)展,。2006-2008年，我國宏觀經濟受國內外影響,，經歷了"過熱-探底"的上下劇烈波動,，而公司受軍方訂單的穩(wěn)定支撐，主營業(yè)務收入,、營業(yè)利潤,、歸屬上市公司股東的凈利潤等指標均呈現(xiàn)出小幅穩(wěn)增的態(tài)勢，顯示出了對宏觀經濟波動的強大避險能力,。
未來產品布局三個方向,，但目前仍依賴直9系列。公司產品以直升機系列為主,，包括直9系列,、HC120,占公司主營收入的將近90%，主要面向軍方供應,。公司研制生產運12固定翼飛機,、ERJ145支線飛機,，力圖在民用市場上開拓新的疆域，而航空管制政策限制了飛機的民用化,。公司利用其國內領先的復合材料技術,，與空客、波音開展合作,，目前還處于探索階段,，規(guī)模化生產尚待時日,。
中航直升機公司整合在即,。根據(jù)中航直升機公司的三年資本整合規(guī)劃，2010年是直升機板塊的整體上市年,。屆時,，直升機板塊很可能借助哈飛股份的平臺，注入昌河飛機,、保定螺旋槳廠等資產,，此事件可能會引發(fā)二級市場上的階段交易性機會。
公司估值與風險提示,。不考慮公司未來的整合重組,，我們預計09-11年內的EPS分別為：0.31元、0.33元,、0.33元,，對應PE為80、75,、75,給與公司"中性"評級,。另外，關注公司重組活動給正常生產經營計劃帶來的影響,。
中國衛(wèi)星：盤中大單不斷 有望向前期高點沖擊
公司是目前A股上市公司中唯一的衛(wèi)星制造公司,，衛(wèi)星研制與應用是公司業(yè)務的兩大支柱，目前衛(wèi)星應用收入占比30%以上,。在衛(wèi)星應用的具體領域,，發(fā)展最好的是衛(wèi)星導航領域，集采手持型用戶機,、車載型用戶機項目銷售態(tài)勢良好,，導航用戶終端、數(shù)字化綜合應用終端等新產品研發(fā)進展順利,。隨著北斗導航系統(tǒng)建設步伐的加快,，公司在未來的業(yè)績水平有望出現(xiàn)較大幅度的提升，預計2010年公司的衛(wèi)星應用業(yè)務將在衛(wèi)星通信,、衛(wèi)星導航和衛(wèi)星遙感類子業(yè)務中保持已有優(yōu)勢,，在民用市場和國防應用中進一步擴大業(yè)務規(guī)模,。
二級市場上,，該股在今年2月公布10轉10派0.5的分配預案后一度出現(xiàn)連續(xù)上攻走勢,，本月初創(chuàng)出36.20元階段新高，此后受大盤影響震蕩回落,，但在30日均線和布林線中軌處獲得較強支撐,。周二在大盤震蕩回落中該股逆勢上揚，盤中不斷出現(xiàn)大單,，成交量顯著放大,，后市有望繼續(xù)上行并向前期高點發(fā)起沖擊，建議逢低重點關注,。
航天電子：航天軍品業(yè)務高增長可期
公司是生產航天專用電子產品的高科技公司,，現(xiàn)有技術和主導產品廣泛應用于運載火箭、飛船,、衛(wèi)星等領域,，是航天電子重要設備制造商之一，旗下公司包括航天長征火箭技術有限公司等,。2009年實現(xiàn)收入25.26億元,，軍品營收占比為80%。公司在航天電子集成技術,、衛(wèi)星導航等航天電子領域等專業(yè)具有較強的技術優(yōu)勢,，航天電子產品領域的市場基本穩(wěn)定。中國衛(wèi)星發(fā)射即將進入密集期,，2010年北斗二代衛(wèi)星可能發(fā)射3-5顆,，我們認為在這一背景下公司的航天軍品業(yè)務可能迎來高增長時期。
二級市場上,，該股距前期高點跌幅接近40%,，有望出現(xiàn)超跌反彈，投資者可適當關注,。
中國嘉陵：軍工概念 整合概念
近日,，兵裝集團、中航工業(yè)聯(lián)手重組長安汽車集團,，拉開了我國軍工行業(yè)的重組帷幕,。業(yè)內人士認為，中國兵器工業(yè)集團將成為繼中國航空工業(yè)集團后我國軍工行業(yè)規(guī)模最大的業(yè)務重組和資產整合,，這一過程必將和資本市場息息相關,，也將伴隨巨大的投資機會。
投資亮點：
1,、公司是中國摩托車行業(yè)首家獲得"CCC"認證和國家摩托車"生產準入"認證的企業(yè),；"嘉陵"商標是中國摩托車行業(yè)第一塊"全國馳名商標",，品牌價值61.96億元；"嘉陵"摩托車是是中國摩托車行業(yè)第一品牌,。
2,、建立重慶和成都兩個光電科研制造基地：搭建光學光電一體化產業(yè)平臺，提高在光電產業(yè)的核心競爭能力,，計劃在三至五年內通過投資,、重組、協(xié)作等多種形式搭建公司的光電產業(yè)的技術研發(fā),、生產,、銷售平臺。
3,、推出國內大排量摩托：經過長達3年的磨礪和上億元研發(fā)費用的投入,，中國自主研發(fā)、具有完全自主知識產權的的第一款最大排量摩托車嘉陵JH600上市,，嘉陵JH600的上市標志著中國摩托車行業(yè)開始進軍高端市場,。這款嘉陵JH600的發(fā)動機，由為豪華摩托車寶馬設計的世界著名設計公司AVL設計,，其技術已經達到了歐Ⅲ標準,。
北礦磁材：重組預期 彈性巨大
前期國務院國資委以通知的形式，向央企下放企業(yè)內部資產重組協(xié)議轉讓的自主權,。分析人士認為,，這是國資委從制度上繼續(xù)為央企重組搭橋鋪路。按照國務院國資委計劃,，今年央企數(shù)量將縮減至80-100家,。但截至目前，央企的總數(shù)尚有128家,，留給國資委的時間不到１０個月,，因此國資委在2010年的這"第一槍"格外引人注目。預計央企即將迎來整合高潮,。頂點財經認為,，央企重組的主旨是突出主業(yè)，因此那些與控股央企主業(yè)差異大的央企直屬上市公司,，重組的概率就高,，投資機會相對較大。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,，與控股央企主業(yè)差異大的上市公司多集中在制造業(yè)和信息技術兩個領域,，總共約有１２家公司。其中北礦磁材首當其沖。北礦磁材主營磁性材料和磁器件的生產和加工,，但其控股央企北京礦冶研究總院的主業(yè)是研發(fā),。北礦磁材若能完成重組，將形成從研發(fā)到生產一體化產業(yè)體系,，盈利能力將得到顯著提升,。
投資亮點：
1、公司08年在實驗室水平全面達到日本產品水平的基礎上,，3D粉先后進行的兩次生產試驗其產品性能連續(xù)進步,，得到日本客戶的認可，根據(jù)計劃,，有望09年5月起正式批量訂貨，為磁粉的出口和粒料的發(fā)展創(chuàng)造了條件,。
2,、公司將利用已有的面向市場、自主研發(fā)的科技優(yōu)勢資源,，加快已有研發(fā)項目的工程化和市場化進程,，加大研發(fā)投入力度，繼續(xù)開展有市場前景的新研發(fā)項目,，為實現(xiàn)公司健康可持續(xù)發(fā)展提供技術和產品儲備,。
風險提示：
在當前金融危機的局勢下，磁性材料行業(yè)將面臨更大的挑戰(zhàn),，由于我國磁性材料行業(yè)以中低檔產品為主,，國內競爭激烈，這給公司帶來一定的壓力,。
長航油運：專注油運的企業(yè) 交易性機會巨大
長航油運是致力于油輪運輸?shù)膶I(yè)公司,，主營國際原油運輸、國際成品油運輸和化工品,、液化氣,、瀝青等特種液貨運輸。2009年,，石油運輸業(yè)務占據(jù)了公司營業(yè)收入的85%,。
原油VLCC油輪市場：公司現(xiàn)有VLCC6艘，2010年末將達到10艘,。上半年運力擴張速度呈現(xiàn)放緩趨勢,，受全球經濟溫和復蘇與石油的需求的旺盛的影響，原油輪市場4月份淡季不淡,。上半年VLCC的平均TCE值5.1萬美元/天,。下半年4季度為傳統(tǒng)的旺季，并受益于單殼油輪2010年前大部分需拆解完畢的規(guī)定,，預計這一TCE值全年將可維持,。
成品油輪業(yè)務：MR成品油運輸面臨行業(yè)供給壓力,，外貿航線TCE值僅為自有船只的保本點。用于內貿運輸?shù)?艘左右的MR油輪的TCE值遠高于外貿航線,，是成品油輪業(yè)務實現(xiàn)盈利的原因,。進入下半年，BCTI指數(shù)開始緩步上漲,，油輪的下水速度放緩,，成品油市場萎靡情況有望隨之轉機。
化學品運輸業(yè)務：長航油運與中石化化工銷售公司共同出資,，合作開展乙烯水路運輸相關業(yè)務將成為公司化學品運輸?shù)奈磥砜袋c,。
投資建議：受外圍經濟的不確定性和國內宏觀調控的影響，周期性行業(yè)存有景氣下行預期,。但“國油國運”計劃和中國石化簽訂COA協(xié)議能夠為公司的經營計劃完成提供保證,。若市場企穩(wěn)，公司股價短期存在反彈的需求,，建議關注定向增發(fā)完成,，財務費用降低后的交易性機會。
豐原生化：背靠實力股東 逢低關注
公司是國內較大的燃料乙醇生產企業(yè),。前期國家上調燃料乙醇的補貼標準,，對公司業(yè)績增長的貢獻較大。公司斥資技改,，將使公司的燃料乙醇的生產成本下降,，公司方面預計09年業(yè)績增長將達340%以上。公司還是我國生物化工行業(yè)規(guī)模較大的檸檬酸生產企業(yè)和出口基地,，中糧集團是公司的第一大股東,，從中糧集團在生物燃料的布局來看，其放棄公司平臺的可能性極低,。未來中糧集團有可能通過公司的融資平臺,，將集團公司生物燃料產業(yè)整體注入上市公司。目前在試點的4家生物乙醇公司,，中糧控股2家,，參股1家，除豐原生化外,，中糧下屬的黑龍江中糧酒精有限公司現(xiàn)有生產能力25萬噸,，在建產能15萬噸。參股的吉林燃料乙醇有限公司60萬噸/年,，集團在廣西北海建設了以木薯為原料的20萬噸燃料乙醇項目,，在高油價的背景下，預計未來燃料乙醇將為公司帶來豐厚的利潤。二級市場上,，該股在高位構筑平臺,，連續(xù)多日縮量回調；從技術指標來看,，9.3元上方面臨較強的技術支撐,，建議投資者逢低關注。
深振業(yè)A：盈利還看去化率
結算毛利下降至37%,，拖累凈利增速
2010年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.79億元,，實現(xiàn)凈利潤9893萬元，分別同比增長62.7%和下降8.83%,，實現(xiàn)EPS
0.13元/股,。凈利潤增速較慢的原因在于本期結算毛利出現(xiàn)了明顯下滑，從去年同期的54%下降至目前的37%,。結算毛利下滑主要是產品結構發(fā)生了變化,，去年同期結算的是毛利更高的星海名城6期項目。
深圳振業(yè)城與巒山谷項目構成收入主要來源
中期結算項目主要是振業(yè)城2-3期,、振業(yè)城4-5期1-7棟，以及振業(yè)巒山谷一期(1-6棟),，三個項目合計貢獻收入7.57億,，占全部結算收入的90%以上。其中振業(yè)城2-3期為別墅項目,，結算均價1.6萬/平米,，結算毛利約50%；振業(yè)城4-5期1-7棟為高層項目,，包括復式和平層,，結算均價1.1萬/平米，結算毛利52%,，首次達到結算條件,；巒山谷一期為高層項目，復式和平層都有,，結算均價7866元/平米,，由于地價高企，毛利較低,，僅有2.7%,，基本上處于虧損狀態(tài)，項目于09年底竣工,，目前為現(xiàn)房在售,，存在一定的銷售壓力。
下半年可售房源充裕，去化率有待提升
公司目前在售的項目有振業(yè)城4-5期1-7棟,、振業(yè)城2-3期,、巒山谷一期(1-13棟)以及惠陽·振業(yè)城一期B、C
組團,，可售房源達到43萬平米,，為上半年結算規(guī)模的6倍，下半年還將有振業(yè)城4-5期8-11棟入市,，可售房源將超過50萬平米,。此外，公司現(xiàn)房比例也較高,，在目前可售房源中,，接近20萬平米為現(xiàn)房，反映了公司產品存在一定的銷售壓力,，去化率有待提升,。在下半年可售房源更加充裕之際，我們預計公司很可能會加強促銷,，提升去化速度,。
預收賬款尚不充沛，盈利狀況還看去化速度
2010年公司主要可結算資源除中期所結算項目之外,，巒山谷花園一期(7-13棟)以及惠州項目B,、C組團在下半年都將竣工，達到結算條件的資源較多,，不過中期公司賬面預收賬款僅有4.82億,，考慮上半年已結算的7.57億，全年可結算的金額僅有12.39億,，還不到我們預期的2010年結算收入的50%,，因此，要實現(xiàn)預期業(yè)績,，下半年的去化速度至關重要,。
估值高企，下調評級至“中性”
因天津項目減值準備何時沖回存在一定不確定性,，盈利預測時暫不予考慮,。我們預期公司2010/2011/2012年可實現(xiàn)凈利潤3.42億/5.37億/7.56億，實現(xiàn)EPS
0.45元/股,、0.71元/股和0.99元/股,，對應8月9日收盤價PE分別為20倍、13倍和9倍,，NAV為6.43元/股,，P/NAV=1.39,，不論是相對估值還是絕對估值都已經明顯高于行業(yè)，我們下調公司評級至“中性”,。
深桑達A：主攻通信業(yè) 稅控是亮點
公司主要經營生產通信設備,，計算機及軟件，辦公自動化設備,，普通機械,，光機電一體化設備，電子檢測設備,，兼具LED節(jié)能,，鋰電新能源，稅控機及房地產等市場炙手可熱的題材于一身,。公司在電子元器件,，電子消費通信產品有極強的優(yōu)勢，公司EBT產品銷售占全球總量的10％,，
稅控產品已獲得國家信息產業(yè)部頒發(fā)的生產資質以及生產許可證,，GPRS車載衛(wèi)星定位系統(tǒng)產品已投入市場。公司還是國家信息產業(yè)部批準有G網手機牌照的生產廠家之一,。二級市場上,，該股由于集多重熱門題材于一身，歷來股性較為活躍,，目前再度面臨前期高點附近,，目前正形成新上升通道，價量配合理想,，預計有望演繹連續(xù)上升行情，建議投資者重點關注,。
深圳華強：走勢顯著趨強 逢低積極關注
公司此前主營電子產品,，隨著產業(yè)升級等因素，此前置入的電子類資產虧損嚴重,，2009年公司以定向增發(fā)募集資金,，并以三家電子類公司與大股東置換資產，獲得大股東旗下的華強發(fā)展100%的股權,。華強發(fā)展作為一家投資控股型公司,，旗下資產主要是位于深圳黃金地段的電子專業(yè)市場和配套商業(yè)地產。隨著定向增發(fā)的完成,，公司主業(yè)也隨之變更,，華強電子市場在當?shù)氐氖袌龅匚缓推放菩沟霉居型谖磥慝@得穩(wěn)健增長的收益和現(xiàn)金流。
二級市場上,，該股在經歷前期調整后有所企穩(wěn),，上周后半周走勢顯著趨強,，可積極關注。
交運股份：初步完成業(yè)務梳理 借力世博
盈利預測與投資建議：
交運股份初步完成幾大業(yè)務板塊的架構梳理,，2010年各塊業(yè)務更有望借力世博東風贏得更佳發(fā)展機遇,。隨著內部整合的完成，企業(yè)管理水平提高對業(yè)績提升幫助較大,。預計2010年,、2011年EPS分別為0.45元、0.49元,�,？紤]公司后期業(yè)績較大的提升空間及可比公司估值水平，我們認為公司合理價格在13.5元左右,，首次給予“推薦”評級,。
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