|
國家儲備作為政府調(diào)控市場供需的重要手段,，歷來都在市場上發(fā)揮著重要的蓄水池作用,，即市場供大于求時(shí)收儲,、供不應(yīng)求時(shí)拋儲,，最終使得供需基本平衡,，進(jìn)而起到平抑價(jià)格的目的,。值得關(guān)注的是,，在拋儲前后,，期貨價(jià)格的波動情況具有很強(qiáng)的規(guī)律性,，下面我們將就此展開分析,。
在2010年8月12日以前的17次拋儲中，拋儲后期貨價(jià)格下跌的次數(shù)為11次,，上漲為6次,，下跌概率大于上漲概率；在拋儲前價(jià)格下跌的8次中,，其后價(jià)格上漲的次數(shù)為5次,，下跌次數(shù)為3次，沒有明顯的趨勢,；在拋儲前價(jià)格上漲的9次中,，其后價(jià)格下跌的次數(shù)為8次，惟一一次上漲發(fā)生在2009年12月10日,，但是拋儲的當(dāng)天,，價(jià)格依然是下跌的�,？傮w而言,，如果歷史上已經(jīng)發(fā)生的都是必然的,，那么本次拋儲后價(jià)格下跌也將是大概率事件，而拋儲當(dāng)天價(jià)格下跌可能會給我們發(fā)出更強(qiáng)烈的信息,。
另外,，通過對歷史數(shù)據(jù)的總結(jié)，我們發(fā)現(xiàn)在新一輪的拋儲發(fā)生時(shí),，市場運(yùn)行的趨勢往往很難發(fā)生改變,，即原來價(jià)格是上漲的，在剛剛拋儲的前幾次,，價(jià)格依然表現(xiàn)為上漲,，這與市場上比較流行的價(jià)格“越拋越高”的觀點(diǎn)相符，也進(jìn)一步驗(yàn)證了市場是以原來的趨勢方向發(fā)展的,；但是,，當(dāng)拋儲的次數(shù)更加密集以后，價(jià)格開始表現(xiàn)為沖高回落,，即原來的趨勢形態(tài)遭到破壞,，隨后則逐漸呈現(xiàn)震蕩向下發(fā)展的趨勢，這個(gè)時(shí)候,，產(chǎn)生一波新趨勢的可能性很大,，拋儲政策的有效性也最終得到體現(xiàn)。
總體上,，我們認(rèn)為政府的拋儲政策在市場上能夠起到明顯的預(yù)期調(diào)控作用,。拋儲改變的不僅是市場實(shí)際的供需關(guān)系，更改變了市場參與主體的心理,，使得原本高昂的多頭心生顧慮,，使得原本怯弱的空頭有了基本的心理支撐，從而在抑制價(jià)格過度上漲方面起到良好的導(dǎo)向作用,。
|