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近來美元走貶,、日元走俏,，我國適時(shí)加大買進(jìn)了日元及歐元資產(chǎn)。6月我國大幅增持約53億美元的日本國債,。今年以來,，我國已累計(jì)買入價(jià)值200億美元的日元金融資產(chǎn),，幾乎相當(dāng)于前5年買入規(guī)模的5倍。
我國目前有2萬多億美元的外匯儲(chǔ)備,，其中大部分為美元資產(chǎn),。對(duì)于持美債過高的問題，不少專家均顯示出擔(dān)憂的態(tài)度,。
“中國近期加大買進(jìn)日元資產(chǎn),，可謂‘一箭雙雕’。”安邦咨詢首席經(jīng)濟(jì)分析師陳功向記者表示,，“一是有利于實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多元化,，在美國國債的上升通道中減持部分美債，轉(zhuǎn)而買進(jìn)經(jīng)濟(jì)處于通縮中的日本國債,，這一輪調(diào)倉時(shí)機(jī)把握得很好,；二是有利于實(shí)現(xiàn)人民幣相對(duì)于除美元以外的其他主要幣種短期貶值，以穩(wěn)定出口,�,！�
從這“一增一減”中不難看出我國推進(jìn)外儲(chǔ)多元化的堅(jiān)定思路，而選擇一直大幅攀升的日元買進(jìn),，則顯示出操作的智慧,。
國際金融危機(jī)爆發(fā)后，被同視為避險(xiǎn)貨幣的美元和日元一度共同漲跌,，卻在今年以來呈現(xiàn)出冰火兩重天的走勢(shì),。
隨著美國國債收益率大跌，美元兌日元大幅下挫至10個(gè)月以來的新低,。鑒于美國國債收益率仍維持在較低水平,，市場(chǎng)交易員從技術(shù)上分析認(rèn)為，美元兌日元的跌勢(shì)并無見底跡象,，若繼續(xù)下行,，日元將很快創(chuàng)下15年以來的新高。
招商銀行金融分析師表示,，支撐日元走強(qiáng)的主要因素為經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)：美國經(jīng)濟(jì)增長放緩和歐洲經(jīng)濟(jì)持穩(wěn)導(dǎo)致美元急劇回落,。加上美國和日本間利差不斷縮小，減小日本投資者將日元投資海外的動(dòng)力,，全球?qū)_基金也不再青睞于借入日元進(jìn)行融資套利交易,。
由于日本1981年以及1993年的近兩次經(jīng)濟(jì)衰退都是由出口下滑引發(fā)，且從2010年一季度來看,，日本出口的貢獻(xiàn)對(duì)GDP比例仍高達(dá)95.6%,。因此，在日本央行10日政策聲明發(fā)布前夕,，市場(chǎng)為日本央行表達(dá)對(duì)日元升勢(shì)的憂慮甚至出手干預(yù)做好了準(zhǔn)備,。
出乎意料的是，日本央行維持利率不變,，且未宣布任何新舉措應(yīng)對(duì)日元升值,。日本央行行長白川方明的講話表明，日本貨幣政策不會(huì)僅僅受到日元匯率影響,，日元的匯率政策是基于市場(chǎng)機(jī)制的,，央行沒有所謂的“匯價(jià)目標(biāo)水平”,。這一表態(tài)令日元迅速走升，市場(chǎng)交易員隨即建議投資者繼續(xù)持有美元兌日元空頭,。
事實(shí)上,，去年日本央行遇到日元大漲的類似局面時(shí)，卻并不是表現(xiàn)得如此緘默,�,！凹幢闶恰憷省难胄腥匀挥小呶淦鳌獙�(shí)行‘?dāng)?shù)量寬松’的政策，通過購買資產(chǎn)來遏制通縮——不過有些央行選擇不動(dòng)用這些彈藥,�,！眮碜砸按遄C券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫明春認(rèn)為，在這方面,，日本央行同美聯(lián)儲(chǔ)可謂形成鮮明對(duì)比,。日本央行似乎認(rèn)為數(shù)量寬松政策可能不會(huì)奏效，在他們看來,，零利率時(shí)經(jīng)濟(jì)或陷入“流動(dòng)性陷阱”,，貨幣政策只不過是“無用功”。
當(dāng)然,，高度依賴出口的日本也沒有一味袖手旁觀,。為防止日元升值過快，日本政府針對(duì)外匯保證金交易的新規(guī)于8月1日正式生效,，對(duì)“外匯保證金交易杠桿比率”的上限作出規(guī)定,。杠桿比率上限一律降至50倍，從2011年8月起進(jìn)一步加強(qiáng)限制,，降低至25倍,。日本政府稱，新規(guī)正是旨在消除缺乏經(jīng)驗(yàn)交易者的過度投機(jī)行為,。
安邦咨詢首席經(jīng)濟(jì)分析師陳功指出,，以往日本政府在這方面從沒有施行過限制。頗為戲劇化的是,，在新規(guī)實(shí)施前,，多數(shù)散戶投資者結(jié)清違反新杠桿率限制的日元頭寸，這也成為日元大幅攀升的又一主要原因,。
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