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從7月中旬開始，建筑鋼材價(jià)格一路反彈。以螺紋鋼期貨1101合約價(jià)格計(jì),，從最低點(diǎn)4042元/噸反彈至8月11日最高點(diǎn)4407元/噸，漲幅9%左右,，現(xiàn)貨價(jià)格從3650元/噸漲至4030元/噸,，上漲380元/噸。這期間,，鋼廠的盈利情況得到一定程度的改善,。按照最新一期的鋼廠調(diào)價(jià)措施，部分鋼廠已實(shí)現(xiàn)了小幅盈利或者盈虧平衡,。雖然鋼價(jià)上漲的絕對(duì)漲幅遠(yuǎn)遜于銅,、橡膠等其他大宗商品，但對(duì)于鋼材市場(chǎng)來說,，淡季中能出現(xiàn)如此快速的反彈已屬難得,。我們認(rèn)為，鋼材價(jià)格短線可能繼續(xù)沖高,，但隨著價(jià)格進(jìn)一步?jīng)_高,，回調(diào)壓力將越來越大。
驅(qū)動(dòng)7月中旬鋼價(jià)反彈的減產(chǎn)因素將在后期逐步弱化,。7月中旬左右,，建筑鋼材行業(yè)大面積虧損，對(duì)價(jià)格反應(yīng)靈敏的中小鋼廠大幅度減產(chǎn),。河北地區(qū)中小鋼廠一度減產(chǎn)幅度達(dá)到30%以上,，大型鋼廠也普遍采取檢修減產(chǎn)的措施，從而大大減輕了供給側(cè)壓力,，使價(jià)格順利反彈,。但截至目前，小鋼廠在價(jià)格反彈之后快速?gòu)?fù)產(chǎn),，產(chǎn)能利用率再次達(dá)到85%以上,，大型鋼廠的檢修減產(chǎn)計(jì)劃也將陸續(xù)到期，8月中旬以后,，供給側(cè)的壓力將再次加大,。
需求側(cè)難以提供支持鋼價(jià)連續(xù)上揚(yáng)的采購(gòu)力度。我們將建筑鋼材的需求側(cè)分成商品房建設(shè)和基建,、保障性住房?jī)煞矫娣治觥?月份房屋新開工面積仍然保持了較快增長(zhǎng),，但從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，商品房開發(fā)投資力度的減弱往往滯后銷售下降3個(gè)月左右,。如果該結(jié)論成立,，8月份商品房投資力度將出現(xiàn)下滑,。即使8月份商品房投資力度未出現(xiàn)下滑，在目前國(guó)家不斷強(qiáng)調(diào)不放松房產(chǎn)調(diào)控的背景下,，商品房建設(shè)難以提供支持價(jià)格連續(xù)上漲的需求增量,。
對(duì)于基建和保障性房方面，7月份市場(chǎng)普遍預(yù)期政府面對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩可能加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),、加大保障性住房方面的投入,，該預(yù)期是市場(chǎng)上資金做多的重要理由之一。但在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)沒有明顯惡化的背景下,，我們預(yù)計(jì)政府難以推出大力度刺激經(jīng)濟(jì)的宏觀政策,，加快基建、加大保障性住房的利好預(yù)期將隨著時(shí)間的推移逐步衰減,。綜上,，8月份來自需求側(cè)對(duì)建筑鋼材價(jià)格的拉漲力度將環(huán)比減弱。
另外,，從其他鋼種的需求情況來看,，預(yù)計(jì)8月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將繼續(xù)維持弱勢(shì)，汽車,、家電、機(jī)械等用鋼大戶的采購(gòu)力度可能環(huán)比降低,。雖然這些行業(yè)主要涉及到的是板材的需求,，但在板材需求環(huán)比走弱的情況下，建筑鋼材的漲價(jià)力度也將受到制約,。
A股后期的走勢(shì)對(duì)建筑鋼材價(jià)格影響偏向負(fù)面,。近期建筑鋼材價(jià)格受A股走勢(shì)影響較大，二者中期走勢(shì)有較大的趨同性,，判斷后期建筑鋼材的走勢(shì)必須關(guān)注A股,。國(guó)泰君安證券策略研究員認(rèn)為本次A股反彈的中樞將在2600-2700點(diǎn)一帶，上漲的極限在2800-2900點(diǎn)區(qū)間,，而反彈結(jié)束的時(shí)間可能就在8月中旬,。如果該預(yù)測(cè)成立，則建筑鋼材價(jià)格也將跟隨A股在8月份展開調(diào)整,。
不確定因素還來自于美元及其他大宗商品價(jià)格,。在前期大宗商品上漲的同時(shí)，美元指數(shù)一路下行,，給大宗商品漲價(jià)提供了良好的外部環(huán)境,；而近期美元和銅等大宗商品走勢(shì)出現(xiàn)了調(diào)頭的跡象，一旦后期美元反彈向上,，銅等大宗商品回調(diào)向下,，將會(huì)給建筑鋼材價(jià)格下行帶來額外的壓力,。
綜合判斷，我們認(rèn)為螺紋鋼期貨1101合約在4470-4500元一帶將面臨較大的壓力,，在該區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)的概率很大,。
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