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從7月中旬開始,，建筑鋼材價格一路反彈。以螺紋鋼期貨1101合約價格計,，從最低點4042元/噸反彈至8月11日最高點4407元/噸,，漲幅9%左右,，現(xiàn)貨價格從3650元/噸漲至4030元/噸，上漲380元/噸,。這期間,，鋼廠的盈利情況得到一定程度的改善。按照最新一期的鋼廠調(diào)價措施,，部分鋼廠已實現(xiàn)了小幅盈利或者盈虧平衡,。雖然鋼價上漲的絕對漲幅遠遜于銅、橡膠等其他大宗商品,，但對于鋼材市場來說,，淡季中能出現(xiàn)如此快速的反彈已屬難得。我們認為,，鋼材價格短線可能繼續(xù)沖高,，但隨著價格進一步?jīng)_高，回調(diào)壓力將越來越大,。
驅(qū)動7月中旬鋼價反彈的減產(chǎn)因素將在后期逐步弱化,。7月中旬左右,，建筑鋼材行業(yè)大面積虧損，對價格反應(yīng)靈敏的中小鋼廠大幅度減產(chǎn),。河北地區(qū)中小鋼廠一度減產(chǎn)幅度達到30%以上,，大型鋼廠也普遍采取檢修減產(chǎn)的措施，從而大大減輕了供給側(cè)壓力,，使價格順利反彈,。但截至目前，小鋼廠在價格反彈之后快速復(fù)產(chǎn),，產(chǎn)能利用率再次達到85%以上,，大型鋼廠的檢修減產(chǎn)計劃也將陸續(xù)到期，8月中旬以后,，供給側(cè)的壓力將再次加大,。
需求側(cè)難以提供支持鋼價連續(xù)上揚的采購力度。我們將建筑鋼材的需求側(cè)分成商品房建設(shè)和基建,、保障性住房兩方面分析,。7月份房屋新開工面積仍然保持了較快增長，但從歷史經(jīng)驗來看,，商品房開發(fā)投資力度的減弱往往滯后銷售下降3個月左右,。如果該結(jié)論成立，8月份商品房投資力度將出現(xiàn)下滑,。即使8月份商品房投資力度未出現(xiàn)下滑,，在目前國家不斷強調(diào)不放松房產(chǎn)調(diào)控的背景下，商品房建設(shè)難以提供支持價格連續(xù)上漲的需求增量,。
對于基建和保障性房方面,，7月份市場普遍預(yù)期政府面對經(jīng)濟放緩可能加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加大保障性住房方面的投入,，該預(yù)期是市場上資金做多的重要理由之一,。但在經(jīng)濟形勢沒有明顯惡化的背景下，我們預(yù)計政府難以推出大力度刺激經(jīng)濟的宏觀政策,，加快基建,、加大保障性住房的利好預(yù)期將隨著時間的推移逐步衰減。綜上,，8月份來自需求側(cè)對建筑鋼材價格的拉漲力度將環(huán)比減弱,。
另外，從其他鋼種的需求情況來看,，預(yù)計8月份工業(yè)經(jīng)濟的增長將繼續(xù)維持弱勢,，汽車、家電,、機械等用鋼大戶的采購力度可能環(huán)比降低,。雖然這些行業(yè)主要涉及到的是板材的需求,，但在板材需求環(huán)比走弱的情況下，建筑鋼材的漲價力度也將受到制約,。
A股后期的走勢對建筑鋼材價格影響偏向負面,。近期建筑鋼材價格受A股走勢影響較大，二者中期走勢有較大的趨同性,，判斷后期建筑鋼材的走勢必須關(guān)注A股,。國泰君安證券策略研究員認為本次A股反彈的中樞將在2600-2700點一帶，上漲的極限在2800-2900點區(qū)間,，而反彈結(jié)束的時間可能就在8月中旬,。如果該預(yù)測成立，則建筑鋼材價格也將跟隨A股在8月份展開調(diào)整,。
不確定因素還來自于美元及其他大宗商品價格,。在前期大宗商品上漲的同時，美元指數(shù)一路下行,，給大宗商品漲價提供了良好的外部環(huán)境,；而近期美元和銅等大宗商品走勢出現(xiàn)了調(diào)頭的跡象,，一旦后期美元反彈向上,，銅等大宗商品回調(diào)向下，將會給建筑鋼材價格下行帶來額外的壓力,。
綜合判斷,，我們認為螺紋鋼期貨1101合約在4470-4500元一帶將面臨較大的壓力，在該區(qū)域價格出現(xiàn)回調(diào)的概率很大,。
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