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A股三家保險上市公司的半年報將集中于8月底亮相。從券商的前瞻報告來看,，用喜憂參半來形容今年上半年的保險“成績單”顯得極為貼切,。喜的是保費收入增長高歌猛進,；憂的是股權投資出現(xiàn)浮虧，拖累了險企投資收益表現(xiàn),。
不過,，A股近1個月來的反彈，讓保險公司看到了下半年業(yè)績翻身的希望,。分析人士普遍預計,，未來債券收益率和股指較二季度末水平上行的概率大于繼續(xù)下行的可能性，料下半年投資收益的表現(xiàn)強于上半年,。
股市拖累上半年投資收益
今年上半年,，決定保險公司盈利的兩駕馬車——承保收益與投資收益的表現(xiàn)卻背道而馳。
承保方面,，在銀保高速增長的帶動下,，壽險行業(yè)保費收入增長高歌猛進，行業(yè)總規(guī)模保費達到5470.55億元,，同比增長34.74%,，遠超投行此前預期；財險業(yè)的表現(xiàn)更突出,，整個市場環(huán)境和盈利能力迎來黃金期,，上半年整個財險業(yè)保費收入2018億元，同比增長33.5%,，取得承保利潤39.64億元,。
然而,，拉動盈利的另一駕馬車——投資收益表現(xiàn)卻是不盡如人意。根據(jù)中金分析師的最新預測,，上半年,，整個保險業(yè)的年化投資收益率僅為3.86%，較2009年的6.4%明顯下滑,。原因有二：一方面,，債券收益率震蕩下行，收益率曲線平坦化趨勢明顯,；另一方面,，股市累計下跌逾25%，使得股權投資出現(xiàn)浮虧,，明顯拖累了壽險公司的投資收益表現(xiàn),。
投資收益表現(xiàn)得不理想，直接影響了保險公司短期的盈利能力,。根據(jù)安信證券的預測,，A股三家保險上市公司的中期財報存在同比和環(huán)比的壓力。
中金更是給出了更具細節(jié)的預測——料中國人壽上半年每股凈利潤0.54元,，可能與新準則下去年同期基本持平或小幅下跌,，二季度凈利潤環(huán)比則大幅下滑50%；料中國太保上半年每股凈利潤0.49元,，可能較新準則下去年同期水平小幅增長或基本持平,，二季度環(huán)比凈利潤將環(huán)比大幅下滑51.4%。由于與中國平安之間的業(yè)務合作關系,，中金回避了對中國平安的業(yè)績預測,。
下半年投資收益有望翻身
不過，從股市近1個月來的反彈表現(xiàn)和保險資金政策大調整的利好背景下,，保險公司下半年的投資收益將有望咸魚翻身,。
“下半年市場變數(shù)小于上半年，下半年的權益投資收益可能要好于上半年,�,！币患冶ｋU資產(chǎn)管理公司相關負責人對記者說。根據(jù)中金的預測,，債券收益率已降至明顯低于歷史平均水平的位置,，而通脹的壓力仍然揮之不去，未來收益率上行的概率大于繼續(xù)下行的可能性,；股市在6月末7月初達到今年以來的低位之后,，近1個月出現(xiàn)明顯反彈，未來股指相較二季度末水平出現(xiàn)上漲的可能性也相對較高,。
另外,，保監(jiān)會昨日公布了《關于調整保險資金投資政策有關問題的通知》,，從投資市場、品種和比例等方面對現(xiàn)行保險資金運用政策進行了系統(tǒng)性調整,，這意味著在投資工具增加的同時,，投資比例也相對更靈活。市場人士認為,，在傳統(tǒng)投資渠道表現(xiàn)不佳的當下,，這一調整頗具正面意義，有利于保險公司資金配置的優(yōu)化和投資收益水平的提升,。同時，由于監(jiān)管部門采取更加寬松的監(jiān)管態(tài)勢,，使得各家保險公司可以根據(jù)實際情況配置資產(chǎn),，由此預計年報業(yè)績將好于中報。
從各家保險資產(chǎn)管理公司的反饋來看,，已經(jīng)采取了積極態(tài)度迎接投資渠道的拓展,。中國人壽資產(chǎn)管理公司表示，今年下半年為適應國內外經(jīng)濟形勢新變化,，將進一步增強投資管理工作的針對性和靈活性,，同時進一步強化風險管理，進一步完善前中后臺一體化的系統(tǒng)建設,。
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