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從近期商品市場表現(xiàn)來看,，受天氣因素影響農(nóng)產(chǎn)品漲勢極為強勁，市場整體成交量大幅提升,，在小麥價格暴漲告一段落之后,，油脂市場再起風(fēng)云，強勢格局遠超市場預(yù)期,。我們從國際商品市場基金持倉狀況來看,，原油、銅,、小麥,、玉米、大豆,、豆油,，主要商品基金持倉多頭頭寸仍保持上升態(tài)勢，資金看漲氛圍濃厚,，然而強勢上漲的格局已經(jīng)積壓了太多獲利盤,，暴漲背后是否會出現(xiàn)暴跌的調(diào)整行情我們拭目以待。筆者認為,，短期的市場高位的風(fēng)險正在急劇放大。從國際商品市場走勢來看,，國際市場11號原糖價格走勢已經(jīng)率先獨立,，接近3個月的反彈走勢已出現(xiàn)見頂信號,，而鄭糖市場在失去外圍支撐的情況下亦有高位整理要求，后期上漲空間或?qū)⒂邢蕖?BR>
商品市場整體多頭人氣旺盛,，技術(shù)面有調(diào)整要求
當整個市場呈現(xiàn)濃厚的多頭人氣時,，往往市場的利空消息都顯得蒼白無力，充裕的流動性令商品市場表現(xiàn)出較強的金融屬性,，農(nóng)產(chǎn)品市場更是借助自身的基本面題材炒作,，表現(xiàn)更為搶眼。從上周市場較為關(guān)注的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來看,，8月6日公布的美國7月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少13.1萬人,，此前市場預(yù)期減少6.3萬人，同時6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正為減少22.1萬人,，初步數(shù)據(jù)為減少12.5萬人,，美國7月份民間就業(yè)人數(shù)增加了7.1萬人，但也仍低于預(yù)期的增加9萬人,。數(shù)據(jù)遠遠低于預(yù)期,，而農(nóng)產(chǎn)品市場并未因此而有太大的表現(xiàn)，價格整體表現(xiàn)強勁,。此外,，金屬市場盡管高位振蕩，但并未出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱信號,，僅原油價格出現(xiàn)一定回落,。基本面的數(shù)據(jù)已經(jīng)難以扭轉(zhuǎn)整個市場強勢,。從技術(shù)面來看,，多數(shù)品種已經(jīng)超買，而美元指數(shù)在80點附近也有超跌反彈要求,，商品短期出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整的可能性較大,。
國際糖價反彈基本結(jié)束，后期有再次下探15美分/磅的可能
由于2009/2010年度印度和泰國的食糖產(chǎn)量出現(xiàn)下滑,，導(dǎo)致全球第二,、第三大食糖出口國食糖出口能力大幅下降，而巴西的食糖出口因天氣情況不利遇阻,。與此同時,，需求的旺盛又令國際糖價持續(xù)反彈。從當前市場情況來看,，巴西食糖的發(fā)運情況仍然是短暫的影響因素,，不會給市場帶來持續(xù)的影響力，隨著時間向后推移，滯留的船只會逐漸減少,，運輸?shù)耐〞硶钐莾r再度走弱,。另外，7月份印度市場食糖需求表現(xiàn)欠佳,，在巴西食糖運輸不暢的問題結(jié)束之后,，市場可能會重新炒作印度方面的問題，由于季風(fēng)降雨天氣已經(jīng)在7月末得到改善,，多數(shù)機構(gòu)對于明年的印度產(chǎn)量仍寄予厚望,。從中期的走勢來看，國際市場原糖價格有重回弱勢的可能性,。
國內(nèi)糖市基本面偏強,，但回落風(fēng)險猶存
從7月份國內(nèi)糖市產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，截至7月末,，全國累計銷糖898.53萬噸,，銷糖率增至83.68%，比上榨季同期提高了兩個百分點以上,，工業(yè)庫存處于偏低的水平,。另外，從天氣方面來看,，全國大部分地區(qū)高溫天氣持續(xù),，且有望再達歷史高位，高溫季節(jié)對于消費的刺激將越發(fā)明顯,，下游含糖食品的銷量數(shù)據(jù)仍將偏于利好,。由此來看，從當前榨季的供需面情況分析,，食糖整體強勢暫難扭轉(zhuǎn),，國內(nèi)的基本面對糖價產(chǎn)生有力支撐。不過,，在8月采購需求結(jié)束之后,，歷年9月份的銷量將開始出現(xiàn)萎縮，如果周邊商品市場如我們預(yù)期的那樣因超買而出現(xiàn)技術(shù)性的回落,，國際糖價延續(xù)當前的回落走勢,，我們預(yù)期8月份鄭糖將可能觸及階段性的高位，并有存在一定的回落風(fēng)險,。
國儲糖拋售調(diào)控仍不容忽視
為了保證食糖市場供應(yīng),，穩(wěn)定價格，國家發(fā)改委,、商務(wù)部,、財政部決定于8月12日投放第七批國儲糖,，數(shù)量在15萬噸，競賣底價為4000元/噸（倉庫提貨價）,。由于第七批國儲糖拋售在市場預(yù)期之中,，并未對市場造成太大壓力,，在當前市場需求旺盛背景下,，預(yù)計本次拋售將全部成交。不過,，從近期國際商品價格瘋狂的上漲的走勢來看,，進口商品價格的大幅攀升引發(fā)市場輸入型通脹的擔憂，而同時國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格高企,，高增長低通脹的經(jīng)濟目標能否持續(xù)引發(fā)市場爭議,。按照當前的大宗商品價格走勢來看，7月份CPI超3%的可能性較大,，過度的投機而引發(fā)價格的暴漲也可能會引來政策面的壓力,，因此，盡管從當前糖市的情況來看,，政策面調(diào)控仍相對溫和,，但仍不容忽視來自國儲糖拋售方面的壓力。
就后期市場走勢來看,，由于經(jīng)濟增長的目標不會輕易改變,，下半年仍然保持寬松的貨幣政策，如中國銀行業(yè)7月份的新增人民幣貸款規(guī)模超過5000億遠,，遠高于上年同期的3559億元,，流動性充裕導(dǎo)致大量的資金涌入商品市場，從而刺激國內(nèi)商品價格的大幅上揚,，但從技術(shù)面角度來看,，多數(shù)品種已經(jīng)超買，預(yù)計短期價格繼續(xù)大幅上漲的空間將有限,，技術(shù)面將迎來短期回落,，整個商品市場的多頭氛圍有望減緩。另外,，國際糖價接近3個月的反彈走勢已經(jīng)基本結(jié)束,，周級別的調(diào)整走勢剛剛開始，一旦外圍市場開始走弱,，鄭糖市場或受到壓制,，再加上季節(jié)性的消費旺季過后，食糖的銷量將開始縮減,，8月份鄭糖繼續(xù)大幅上漲的空間不會太大,。
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