|
中國(guó)玉米的年度產(chǎn)銷量接近1.6億噸,，巨大的產(chǎn)銷量,，加上國(guó)儲(chǔ)政策的介入,，其跨月價(jià)差呈現(xiàn)其獨(dú)有的特征，在同一供應(yīng)年度內(nèi),，玉米基本是呈現(xiàn)正向市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，即05合約相對(duì)01合約升水,，09合約相對(duì)05合約升水,。通過(guò)分析01合約與05合約玉米市場(chǎng)基本面及相應(yīng)數(shù)理統(tǒng)計(jì)面情況,，筆者認(rèn)為目前買1105賣1101合約玉米時(shí)機(jī)基本成熟,，再結(jié)合兩者合約流動(dòng)性狀況,，判斷對(duì)于資金量不超過(guò)1000萬(wàn)的投資者較為適合,，在國(guó)家政策未出現(xiàn)根本性變動(dòng)的情況下，資金年回報(bào)率相對(duì)可觀,。
7-10月份影響玉米最重要的基本面因素?zé)o外乎產(chǎn)區(qū)氣候?qū)Ξa(chǎn)量的影響及國(guó)家政策,。氣候造成產(chǎn)量的影響，05合約對(duì)01合約相對(duì)容易偏強(qiáng),，因?yàn)?0-11月份國(guó)內(nèi)新玉米上市,，如果減產(chǎn)，05合約貨源更易緊張,，相對(duì)偏多,，例如2009年的玉米期貨行情就是這類情況。如若氣候良好,，玉米增產(chǎn),，01合約面臨的壓力更大，例如2006年玉米行情,，期價(jià)在7-10月份整體下行,，但01合約明顯更為偏空。
從數(shù)理統(tǒng)計(jì)情況可知,，截至2010年7月14日收盤(pán),，1105合約與1101合約30點(diǎn)在的價(jià)差，在歷史上處于較低水平,，出現(xiàn)的概率低于30%,，從歷年7-10月份價(jià)差走勢(shì)情況分析，除2008年7月份價(jià)差本身處于歷史高值,，其后價(jià)差走低,，其余年份均出現(xiàn)價(jià)差走高現(xiàn)象，目前的較低價(jià)差態(tài)勢(shì),，在未來(lái)數(shù)月價(jià)差走高概率非常高,。
因此，不管從基本面情況及數(shù)理統(tǒng)計(jì)面狀況,，目前買1105玉米賣1101玉米的套利交易時(shí)機(jī)基本成熟,，投資者可給予關(guān)注。
|