|
近期農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格走出了一波與其他期貨品種不同的行情，其中尤其是糧食類期貨品種走勢最為耀眼,，比如小麥,、早秈稻、玉米等,，近期都走出上漲行情,。由于當(dāng)前我國政策的重心在于管理通脹預(yù)期，而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲會(huì)直接帶來消費(fèi)價(jià)格的上漲,，因此后期如果農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲過快,，國家將出臺(tái)相關(guān)政策來穩(wěn)定市場，后期要關(guān)注政策面的短期利空影響,。
首先,，供需失衡是糧食類期貨價(jià)格上漲的內(nèi)在推動(dòng)因素。今年以來我國主要糧食主產(chǎn)區(qū)都遭受了不同程度的惡劣天氣,，影響了相關(guān)農(nóng)作物的正常播種以及收割,，導(dǎo)致了基本面上供應(yīng)偏緊的狀況。目前已經(jīng)到了部分農(nóng)產(chǎn)品收割季節(jié),，供不應(yīng)求的局面推高了糧食類期貨的價(jià)格,。數(shù)據(jù)顯示，2010年夏糧預(yù)計(jì)總產(chǎn)量2462億斤,，同比減少0.3%,。其中云南、貴州等受災(zāi)較重的省夏糧單產(chǎn)下降較多,，總計(jì)減產(chǎn)169萬噸。此外,，東北地區(qū)的持續(xù)高溫,，使得該地區(qū)玉米受到干旱的威脅，玉米減產(chǎn)也是預(yù)期之中的事情,，這也推高了玉米價(jià)格的走高,。而各大糧商的產(chǎn)能競賽也助推了糧食的需求。需求與供給的不對(duì)稱,，讓小麥,、水稻,、玉米的價(jià)格具備了更多上漲動(dòng)力。
其次,，國家惠農(nóng)政策也是近期糧食價(jià)格走高的原因之一,。最近幾年對(duì)農(nóng)業(yè)政策的傾斜和扶持，以及農(nóng)產(chǎn)品最低收購價(jià)和保護(hù)價(jià)的政策也間接推高了價(jià)格走高,。從最近幾年糧食收購季節(jié)的期貨品種表現(xiàn)情況來看,，在糧食收購時(shí)期，相關(guān)期貨品種都表現(xiàn)出上漲態(tài)勢,，這主要也是與政策面扶持有關(guān),。比如國家發(fā)展改革委出臺(tái)的《2010年小麥最低收購價(jià)執(zhí)行預(yù)案的通知》，表明了國家加大農(nóng)業(yè)扶持的力度,，也支撐了小麥價(jià)格的上漲,。根據(jù)該預(yù)案，國有糧食企業(yè)每收購1噸小麥最多可獲得120元的財(cái)政補(bǔ)貼,，糧商因此積極參與收購,。此外，今年小麥托市收購主體除中央和地方儲(chǔ)備糧系統(tǒng)之外,，還有央企中糧集團(tuán)和中國華糧物流集團(tuán)所屬企業(yè)的正式加入,，以及國外糧食巨鱷益海嘉里的參與，使小麥搶購戰(zhàn)更為激烈,。多方主體參與的夏糧收購共同推高了小麥價(jià)格,。
然而，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲直接關(guān)系到消費(fèi)價(jià)格的上漲,，從而關(guān)系到國家管理通脹預(yù)期的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn),。一方面國家需要保持對(duì)農(nóng)業(yè)扶持政策的連續(xù)性，但另一方面國家也不會(huì)讓農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲,，從而推動(dòng)整體物價(jià)水平上漲,。因此雖然基本面是糧食類期貨價(jià)格上漲背后的主因，但是未來一段時(shí)間內(nèi)我們認(rèn)為國家為實(shí)現(xiàn)管理通脹預(yù)期的目標(biāo),，也會(huì)出臺(tái)相關(guān)政策來抑制糧食價(jià)格的過快上漲,。本周四國家統(tǒng)計(jì)局將要公布二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及消費(fèi)價(jià)格數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為,，如果二季度CPI上漲過快,，尤其是其中農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲過快，國家出臺(tái)抑制農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格過快上漲的政策就會(huì)迅速出臺(tái),。
綜合而言,，我們認(rèn)為后期要密切關(guān)注國內(nèi)物價(jià)走勢，尤其是國家可能出臺(tái)相關(guān)政策抑制價(jià)格過快上漲的措施，后期糧食價(jià)格將面臨很大的政策壓力,。大連玉米價(jià)格從7月以來一直處于上漲之中,，預(yù)計(jì)后期價(jià)格由于政策面利空將面臨回調(diào)壓力；而強(qiáng)麥期貨更是延續(xù)著6月初以來的強(qiáng)勢上漲格局,，結(jié)合前面的分析,，我們認(rèn)為后期強(qiáng)麥也將迎來一輪回調(diào)行情，短期內(nèi)不能過分看多,。
|