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無(wú)論是機(jī)構(gòu)還是持有人,無(wú)論是數(shù)據(jù)還是來(lái)自市場(chǎng)的聲音,都表明對(duì)封閉式基金的分歧正在加大。隨著6月份凈值損失嚴(yán)重,折價(jià)率逐步回落,封閉式基金正面臨著交易量日漸下降的考驗(yàn),。不僅一些投資者對(duì)它表現(xiàn)出了失望的態(tài)度,國(guó)金,、國(guó)信等一些機(jī)構(gòu)在下半年的基金策略報(bào)告中也明確指出,封閉式基金的吸引力正在逐漸下降。與此同時(shí),銀河證券基金研究所分析師李薇表示:“封閉式基金有補(bǔ)跌現(xiàn)象,市場(chǎng)有爭(zhēng)議也不足為奇,。我們一直看好封閉式基金,。”
封閉式基金到底還有沒(méi)有投資價(jià)值,？
6月凈值損失慘重
最近,封閉式基金的表現(xiàn)讓不少持有人備感失望,。“封基越來(lái)越不像樣了,�,！币幻鸪钟腥朔Q(chēng)應(yīng)該遠(yuǎn)離封基。
從數(shù)據(jù)來(lái)看,封閉式基金在6月份的整體表現(xiàn)確實(shí)不盡如人意,最大的原因來(lái)自其凈值的損失,。
數(shù)據(jù)顯示,整個(gè)6月份,封閉式基金凈值平均跌幅達(dá)到7.69%,是所有基金產(chǎn)品中跌幅最大的,。同期,上證綜指下跌7.48%、深證成指下跌8.01%,、股票型基金下跌6.73%,、混合型基金下跌5.75%、債券型基金下跌0.53%,。除了深證成指之外,封閉式基金的表現(xiàn)弱于其他所有指標(biāo),。
值得注意的是,封閉式基金的最高倉(cāng)位限制只有75%至80%,李薇認(rèn)為,一般來(lái)說(shuō),由于倉(cāng)位限制,封閉式基金在下跌時(shí)的跌幅往往小于股票型基金或者大盤(pán)指數(shù)。
不過(guò),這一平均跌幅水平更多的是受到了個(gè)別基金的影響,。易天富基金研究中心數(shù)據(jù)顯示,6月份封閉式基金表現(xiàn)差異較大,。債券型封基富國(guó)天豐強(qiáng)化收益取得了0.28%的正收益,還有3只基金的下跌幅度在5%以?xún)?nèi),分別是基金漢興-4.39%、基金久嘉-4.79%,、基金泰和-5.00%,。它們的表現(xiàn)都好于大盤(pán)。不過(guò),表現(xiàn)最差的國(guó)投瑞銀瑞福進(jìn)取跌幅高達(dá)21.39%,長(zhǎng)盛同慶B下跌15.55%,國(guó)泰估值進(jìn)取下跌11.59%,嚴(yán)重拖累了平均收益率,。
從封閉式基金的分類(lèi)來(lái)看,傳統(tǒng)型的封閉式基金表現(xiàn)好于創(chuàng)新型的產(chǎn)品,。跌幅居前的5只封基中,創(chuàng)新型基金達(dá)到4只。
在此之前,封閉式基金一直表現(xiàn)出比較抗跌的特性,但6月份的下跌拖累了部分封閉式基金全年的業(yè)績(jī),。晨星數(shù)據(jù)顯示,截至7月2日,封閉式基金業(yè)績(jī)分化嚴(yán)重,。富國(guó)天豐強(qiáng)化債券基金自年初以來(lái)取得了8.97%的正收益,分級(jí)基金長(zhǎng)盛同慶A收益率為2.7%。此外,融通通乾收益率為-3.88%,嘉實(shí)豐和為-7.49%,收益率較為靠前,。而表現(xiàn)最差的瑞福進(jìn)取年初以來(lái)收益率為-45.87%,長(zhǎng)盛同慶B為-34.02%,。除此以外,所有的封閉式基金收益率都在-22%到-10%之間,高于同期上證綜指27.29%的跌幅,。
折價(jià)率處于低位
在凈值大幅下跌的同時(shí),封閉式基金的價(jià)格下跌卻明顯小于凈值下跌,這使得其折價(jià)率進(jìn)一步下降。國(guó)信證券數(shù)據(jù)顯示,整個(gè)6月份封基價(jià)格指數(shù)僅下跌2.77%,。
國(guó)信證券認(rèn)為,這是由于隨著年度分紅的結(jié)束,短期逐利資金逐漸退場(chǎng),交易量隨之下降,價(jià)格指數(shù)漸趨平穩(wěn)導(dǎo)致的,。數(shù)據(jù)顯示,封閉式基金6月平均交易量?jī)H為4.09
億,5月份平均交易量為6.17
億,6月較5月份下降34%。
在這樣的背景下,封閉式基金折價(jià)率進(jìn)一步下降,。國(guó)信證券數(shù)據(jù)顯示,截至2010年6月30日,全部封基加權(quán)平均折價(jià)率為9.19%,傳統(tǒng)封基加權(quán)平均折價(jià)率為13.82%,較5月底的11.29%和15.42%分別下降了2.1個(gè)百分點(diǎn)和1.6個(gè)百分點(diǎn),同時(shí)折價(jià)率高于20%的封基已經(jīng)全部消失,他們認(rèn)為,目前封閉式基金的整體折價(jià)率已漸趨底部,。
天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至7月2日當(dāng)周,封閉式基金中折價(jià)最低為基金興華和基金裕澤,均不到2%。此外,基金安順,、安信,、裕陽(yáng)的折價(jià)率也在10%以下。折價(jià)最高的基金普豐也僅為18.62%,。所有基金的折價(jià)率在20%以?xún)?nèi)。
價(jià)值何在,？
國(guó)信證券根據(jù)模型測(cè)算,封閉式基金年化到期收益率再度回落,。6月不同存續(xù)期封閉式基金算術(shù)平均年化到期收益率為3.76%,較4月4.22%再度回落0.46個(gè)百分點(diǎn)。
他們認(rèn)為,封基整體的估值優(yōu)勢(shì)已經(jīng)進(jìn)一步被減弱,。
國(guó)金證券研究所也持同樣的觀點(diǎn),。在下半年基金市場(chǎng)策略中,國(guó)金證券認(rèn)為,在折價(jià)率處于低位、分紅題材未現(xiàn)端倪的情況下,傳統(tǒng)封基從整體上看吸引力不高,。
封閉式基金真的沒(méi)有價(jià)值了嗎,？
“封閉式基金依然會(huì)在爭(zhēng)議中前行�,！崩钷北硎�,“在股指期貨,、融資融券推出之后,市場(chǎng)對(duì)封閉式基金的認(rèn)知度有所增加,流動(dòng)性大幅提高。長(zhǎng)期來(lái)看,封閉式基金的價(jià)格向凈值靠攏是趨勢(shì),�,！�
投資者對(duì)封閉式基金的熱情似乎也并沒(méi)有退去。中登公司的數(shù)據(jù)顯示,6月28日至7月2日當(dāng)周,新增封閉式基金開(kāi)戶數(shù)為1917戶,較前一周1657戶有所增加,再創(chuàng)近期新高,。
此外,由于封閉式基金逐漸出現(xiàn)業(yè)績(jī),、折價(jià)等分化的情況,不同的品種間也出現(xiàn)了價(jià)值分化。國(guó)金證券基金研究總監(jiān)張劍輝認(rèn)為,下半年在傳統(tǒng)封閉式基金選擇上,投資者可關(guān)注業(yè)績(jī)分化對(duì)折價(jià)分化的影響,優(yōu)選業(yè)績(jī)改善,、尚處于高折價(jià)狀態(tài)的基金,次選歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀,、處于適度低折價(jià)狀態(tài)的基金。
“剩余存續(xù)期3~5年品種中部分基金產(chǎn)品在到期年化收益率和折價(jià)水平上具備一定的比較優(yōu)勢(shì),同時(shí)相對(duì)較短的剩余期限也更符合機(jī)構(gòu)投資者配置的需求,因此從剩余存續(xù)期角度出發(fā),建議側(cè)重剩余3~5年的產(chǎn)品,同時(shí)關(guān)注結(jié)合管理人投資管理能力,、持倉(cāng)風(fēng)格及結(jié)構(gòu)特征,。”國(guó)金證券認(rèn)為,。
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