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7月中旬開始,，鋼材價格和鋼鐵股股價觸底反彈,。鑒于鋼鐵股估值處于歷史低位，券商認為鋼鐵股短期呈現(xiàn)出階段性向好特征,，但中長線能否“進一步走好”,，尚難定論,。
鋼價觸底反彈 改善鋼企基本面
上周一開始的鋼材價格反彈，被市場認為是鋼鐵股股價可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的重大契機。
招商證券發(fā)布的專項研究報告提到了此次鋼價觸底反彈,。報告稱,，現(xiàn)貨鋼價從4月中旬開始下跌，直至7月19日展開反彈,，連續(xù)三日的上漲基本確立了反彈趨勢,。預計反彈時間至少會持續(xù)一個月，反彈幅度在10%左右,。銀行對鋼鐵貿(mào)易商的信貸投放有所放松,，以及鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)面的擴大，支持鋼價觸底反彈,。
鋼價上漲無疑是支撐鋼鐵企業(yè)業(yè)績增長的關(guān)鍵,。浙商證券認為，螺紋鋼價格強勁反彈,，已經(jīng)導致鋼鐵行業(yè)基本面發(fā)生了一些變化,。其發(fā)布的報告稱，一方面,，鐵礦石價格短期內(nèi)還未對鋼鐵冶煉企業(yè)造成壓力,；另一方面，市場對下游需求的預期有所改變,，這都將支持鋼鐵價格反彈,，進而對鋼鐵行業(yè)構(gòu)成強勁支撐。所以鋼鐵行業(yè)在估值上具有一定的安全性,。
不過,，國聯(lián)證券發(fā)布的報告表示，雖然鋼材價格在連續(xù)下跌后終于迎來反彈,，鋼材所有品種都出現(xiàn)了上漲,，且?guī)齑孢B續(xù)6周下降，但7,、8月份是鋼材市場消費淡季,，鋼市在短期內(nèi)不會釋放出利好因素。因此,，這次上漲能持續(xù)多久還要看房地產(chǎn)行業(yè)是否真的好轉(zhuǎn),，鋼材需求是否真的上升。
中投證券發(fā)布的報告則表示：在減產(chǎn)帶動下,，鋼價上周觸底反彈,，多數(shù)中小鋼鐵企業(yè)上調(diào)鋼價，調(diào)價幅度在150—200元/噸,。我們認為行業(yè)盈利已經(jīng)到底,，7,、8月份盈利底部的判斷基本確定。4季度行業(yè)盈利在傳統(tǒng)旺季和年底補庫存的帶動下將會環(huán)比改善,，但改善空間不會太大,。主要障礙仍是產(chǎn)能過剩導致的供給彈性較大，鋼企復產(chǎn)又會帶來“鋼價升—產(chǎn)量放大—鋼價降—減產(chǎn)—鋼價升”這種企業(yè)盈利的簡單循環(huán),。
噸鋼毛利改善 凸顯短期估值優(yōu)勢
券商認為,，鋼鐵板塊出現(xiàn)短線反彈行情的一個重要成因是鋼鐵類個股估值偏低。
華融證券表示,，鋼鐵行業(yè)的投資機會在于“噸鋼毛利水平改善,，凸顯短期估值優(yōu)勢”。
該券商發(fā)布的報告顯示,，今年上半年鋼鐵板塊始終保持探底走勢,，累計跌幅一度在申萬23個一級行業(yè)中位列倒數(shù)第二，僅略好于地產(chǎn)板塊表現(xiàn),。進入7月份,，市場對于宏觀調(diào)控走向預期發(fā)生變化，地產(chǎn)板塊率先企穩(wěn)反彈,，鋼鐵板塊在噸鋼毛利改善和限產(chǎn)等利好刺激下,，已出現(xiàn)了一定幅度的反彈。
報告稱,，截至7月23日,，鋼鐵板塊指數(shù)7月內(nèi)累計反彈幅度達到14%，板塊估值得到合理修復,。而從鋼鐵板塊子板塊分類表現(xiàn)來看,，特鋼的市場表現(xiàn)優(yōu)于普鋼。橫向比較來看,，鋼鐵板塊估值已接近全部A股的平均水平,。
中投證券建議“標配鋼鐵板塊”，理由如下：第一,，下半年行業(yè)的負面因素,，如三季度業(yè)績較差、嚴厲的地產(chǎn)政策壓制未來鋼材需求,、出口萎縮等,，基本都在預期之內(nèi),，股價已經(jīng)有所體現(xiàn),；第二，產(chǎn)能過�,，F(xiàn)狀有所改善,，工信部已經(jīng)從環(huán)保、生產(chǎn)工藝、許可證,、鐵礦供應等方面下手推動100萬噸以下鋼企的淘汰,；第三，板塊估值仍然低于歷史平均水平,，行業(yè)趨勢階段性向好,；第四，供需狀況不匹配的問題仍然存在,，1—2年內(nèi)仍然是以階段性交易機會為主,，不支持超配。
產(chǎn)能受到控制 長材需求中期看好
雖然券商普遍認為鋼鐵股短線會出現(xiàn)一波反彈行情,，但對于中長線的把握,，看法則不盡相同。
“我們認為,，在國家大力推進節(jié)能減排和加大房地產(chǎn)調(diào)控的宏觀背景下,，在我國資源瓶頸的強力約束下，作為重工業(yè)發(fā)展模式的基礎(chǔ)性行業(yè),，鋼鐵行業(yè)增量式發(fā)展路徑將被迫中斷,。從產(chǎn)量的角度看，全行業(yè)景氣高峰已經(jīng)過去,；從利潤增長的角度看,，原材料的高度外向依賴使全行業(yè)利潤水平長期維持在盈虧平衡點附近�,！比A融證券這樣表示,。
不過招商證券不這么看。它表示,，首先,，在2011年年底前不再核準任何擴大產(chǎn)能的項目，堵住了產(chǎn)能增長的源頭,；其次,，加大落后產(chǎn)能淘汰力度，2010-2011年合計淘汰煉鐵產(chǎn)能約1億噸,，使得產(chǎn)能實實在在被控制下來,。
而在需求方面，房地產(chǎn)嚴厲調(diào)控政策導致的悲觀預期正在緩解,。580萬套保障性住房和棚戶區(qū)改造合計能夠帶來2737萬噸的鋼鐵需求,，2010年西部大開發(fā)重點項目投資約拉動鋼鐵需求1719萬噸，加上災后重建需求合計拉動新增需求約5008萬噸,，4萬億投資計劃撤出和商業(yè)性地產(chǎn)投資下滑帶來的鋼鐵需求缺口將得到彌補,。從供需兩方面分析,，長材的需求中期看好。
從投資的角度來看,，歷史上,，2006年8月份和2008年11月份啟動的兩波鋼鐵股牛市均領(lǐng)先鋼價觸底回升或見頂回落。同樣,，鋼鐵股投資拐點也領(lǐng)先于鋼鐵行業(yè)盈利拐點,，領(lǐng)先約3—5個月。作為強周期代表性的鋼鐵行業(yè),，股市作為行業(yè)的晴雨表表現(xiàn)尤為突出,，所以時下“投資鋼鐵股正當時”。
水泥行業(yè)：關(guān)注重建需求和拉閘限電
雖然從本月中旬開始,，水泥價格出現(xiàn)小幅上漲,，但是券商普遍認為，由于地產(chǎn)調(diào)控對實體經(jīng)濟影響可能在下半年顯現(xiàn),，而且新投產(chǎn)產(chǎn)能仍然在不斷釋放,，下半年水泥行業(yè)仍然存在業(yè)績下滑的風險。不過水泥行業(yè)也不是沒有投資機會：一方面,，雨季過后南方地區(qū)水泥企業(yè)重建需求可期,；另一方面，暑期拉閘限電將帶動水泥價格階段性上漲,。
[公司]
華菱鋼鐵：高端板材完善只是時間問題
長江證券維持公司“謹慎推薦”投資評級,。
八一鋼鐵：資源市場優(yōu)勢保障盈利增長
八一鋼鐵近日發(fā)布業(yè)績預告，初步測算上半年實現(xiàn)凈利潤3.2億元,，合每股收益0.42元,。分季度來看，公司一季度凈利潤1.5億元合每股收益0.2元,，二季度凈利潤1.7億元合每股收益0.22元,。
冀東水泥：產(chǎn)能高速擴張保障內(nèi)生增長
公司近日公布中期業(yè)績預增公告，中期凈利潤約為4.58—6.11億元,，折合EPS為0.38—0.50元,，同比增長50%—100%。業(yè)績增長的原因是：公司新建項目陸續(xù)投產(chǎn),，生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大,，產(chǎn)銷量增加；公司加強成本費用管控,，努力節(jié)能降耗,，純低溫余熱發(fā)電項目上線運行，成本費用率降低,。 |
