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雖然從本月中旬開始，水泥價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲,，但是券商普遍認(rèn)為,，由于地產(chǎn)調(diào)控對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響可能在下半年顯現(xiàn)，而且新投產(chǎn)產(chǎn)能仍然在不斷釋放，下半年水泥行業(yè)仍然存在業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn),。不過水泥行業(yè)也不是沒有投資機(jī)會(huì)：一方面,，雨季過后南方地區(qū)水泥企業(yè)重建需求可期；另一方面,，暑期拉閘限電將帶動(dòng)水泥價(jià)格階段性上漲,。
關(guān)注西部大開發(fā)和災(zāi)后重建
水泥行業(yè)的一個(gè)投資機(jī)會(huì)在于西部大開發(fā)和南方地區(qū)災(zāi)后重建。
受西部大開發(fā)計(jì)劃刺激,，7月第二周起,，水泥板塊出現(xiàn)普漲，當(dāng)周漲幅為5.24%,，居各板塊漲幅第三位,，尤其是西部水泥股，青松建化,、祁連山,、冀東水泥、天山股份,、賽馬實(shí)業(yè)漲幅分別為20.44%,、15.39%、10.74%和9.04%,。
對(duì)于南方地區(qū)水泥企業(yè)而言,，情況又不相同。山西證券發(fā)布的報(bào)告表示,，受雨季提前影響,，南方地區(qū)水泥企業(yè)提前進(jìn)入淡季，同時(shí)又遇到高溫等因素導(dǎo)致電荒矛盾突出,，作為高耗能的水泥企業(yè)面臨拉閘限電的考驗(yàn),，這為三季度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)添加另一不利因素。
但有利的是,，近期南方連續(xù)暴雨引發(fā)的洪澇災(zāi)害在雨季結(jié)束后,，災(zāi)區(qū)將面臨公路、橋梁重建,、河道修復(fù)等基礎(chǔ)設(shè)施的加固建設(shè),，這又會(huì)給水泥企業(yè)帶來一定的利好因素，受益明顯的將是江西水泥,、福建水泥,、海螺水泥等。
申銀萬國證券也表示：今年,，華南地區(qū)的湖南,、江西,、廣西和廣東洪災(zāi)肆虐,。我們看好華潤(rùn)水泥(接近100%的營(yíng)業(yè)收入來自受災(zāi)地區(qū))和海螺水泥(35%的營(yíng)業(yè)收入來自受災(zāi)地區(qū)),。
暑期拉閘限電或帶來機(jī)會(huì)
另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)則是暑期的拉閘限電。
申銀萬國證券表示,，浙江省暑期拉閘限電將影響水泥熟料生產(chǎn)線的開工率,。其發(fā)布的報(bào)告稱，2003年夏天,，當(dāng)浙江省因電力供應(yīng)不足引發(fā)水泥市場(chǎng)供給不足時(shí),，水泥價(jià)格在三個(gè)月內(nèi)每噸激增140元，同比上漲50%,。預(yù)計(jì)今年自8月底起,，浙江省水泥價(jià)格將會(huì)有較大的漲幅。
海螺水泥將最有可能受益于浙江省拉閘限電,。申銀萬國證券表示,，熟料生產(chǎn)是高度電力密集型生產(chǎn)，其開工率將受拉閘限電影響,�,；讵�(dú)特的戰(zhàn)略布局，海螺水泥的孰料大多在安徽生產(chǎn),，然后沿水路運(yùn)往浙江,，再經(jīng)當(dāng)?shù)胤勰フ炯庸こ伤啵勰フ镜暮碾娏窟h(yuǎn)低于熟料生產(chǎn),。因此,，一方面，海螺水泥的熟料生產(chǎn)受浙江供電緊缺的影響甚微,，另一方面,，公司可以從浙江水泥價(jià)格上漲中獲利�,！肮灸壳坝�9%的營(yíng)業(yè)收入來自浙江,，我們認(rèn)為10%的價(jià)格增長(zhǎng)大約會(huì)令海螺水泥平均售價(jià)提高1%，每股收益提高6.5%,。建議投資者在7月水泥需求的淡季逐步買入,，其間水泥價(jià)格調(diào)整或?qū)⒊蔀橘I點(diǎn)�,！�
山西證券也表示,，浙江省原計(jì)劃7月11日拉閘限電時(shí)間又推延至7月21日開始，限電共分為兩次,，每次時(shí)間為7天左右,，水泥企業(yè)也在其中,，后續(xù)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)量將會(huì)有所減少，對(duì)價(jià)格穩(wěn)定起到很大作用,。
華東水泥市場(chǎng)景氣度望提升
平安證券認(rèn)為,，今年下半年到明年，華東水泥市場(chǎng)景氣度有望提升,。
平安證券的相關(guān)報(bào)告分析了三點(diǎn)原因：一是華東地區(qū)是高鐵規(guī)劃的密集區(qū)域,，高鐵工程對(duì)水泥的需求巨大，并將在未來三年內(nèi)達(dá)到高峰,；二是華東地區(qū)已形成雙寡頭的競(jìng)爭(zhēng)格局,，是最有可能形成價(jià)格協(xié)同的區(qū)域；三是該地區(qū)最早完成了行業(yè)整合,，并購后的礦山集中開采,、關(guān)停并轉(zhuǎn)、余熱發(fā)電改造等措施,，使企業(yè)生產(chǎn)成本下降,。
同時(shí)，中部和西南地區(qū)水泥行業(yè)在未來兩年將陷入低谷,，原因主要是過去兩年湖南,、湖北、廣西,、云貴川等地區(qū)的水泥產(chǎn)能增長(zhǎng)過快,，價(jià)格持續(xù)低迷，目前部分地區(qū)的水泥含稅價(jià)格已低于華東,。
另外,，西北地區(qū)受益于國家的開發(fā)政策，水泥噸毛利有望維持高位,。
平安證券表示,，總體而言，今年下半年至明年的水泥市場(chǎng)與今年上半年類似,，行業(yè)整體供大于求的情況無法得到根本改變,。但作為強(qiáng)周期行業(yè)，水泥兼具季節(jié)性特征,，第四季度價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈,，具備波段投資價(jià)值。 |
