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作者： (美) 霍華德·馬克斯
出版社：中信出版社 |
第一，很少推薦書(shū)籍的巴菲特為什么如此推薦霍華德的書(shū),？
巴菲特很少推薦投資書(shū)籍,，2011年他卻大力推薦霍華德（Howard
Marks)的書(shū)《投資最重要的事》,，而且說(shuō)他讀了兩遍。
霍華德是誰(shuí),？今年66歲,，比巴菲特小16歲，1995年創(chuàng)建美國(guó)橡樹(shù)資本管理公司（Oaktree Capital
Management）,，現(xiàn)在管理資產(chǎn)規(guī)模800億美元,，是中國(guó)最大基金公司規(guī)模的兩倍以上，相當(dāng)于巴菲特管理的伯克希爾公司資產(chǎn)規(guī)模的五分之一,。他的個(gè)人財(cái)富150億美元,，相當(dāng)于巴菲特的三分之一。
霍華德的投資業(yè)績(jī)接近于巴菲特,，他的投資理念和巴菲特非常相似,，他對(duì)巴菲特非常推崇：“我認(rèn)為巴菲特是一個(gè)偉大的投資者”。
兩個(gè)人還有一點(diǎn)相似的是,，全球投資者非常期待巴菲特每年寫(xiě)給股東的信，而讓專業(yè)投資者同樣期待的是霍華德寫(xiě)的投資備忘錄,�,！�
你肯定想不到，巴菲特也非常重視閱讀霍華德寫(xiě)的投資備忘錄：“當(dāng)我看到郵件里有霍華德寫(xiě)的投資備忘錄,，我做的第一件事就是馬上打開(kāi)閱讀�,，F(xiàn)在我讀他的書(shū)又重讀這些備忘錄�,！�
霍華德的這本書(shū)《投資最重要的事》,，其實(shí)就是他本人自己過(guò)去20寫(xiě)的投資備忘錄的精華集錦。
巴菲特本人投資水平極高,，他本人推薦的投資書(shū)籍極少,，怎么會(huì)如此推薦霍華德的這本書(shū)呢？
一是英雄所見(jiàn)相同,。兩個(gè)人都是正宗的價(jià)值投資者,，都非常信奉格雷厄姆提出的價(jià)值投資基本原則。而且霍華德幾乎每一章都會(huì)引用巴菲特的話,，可見(jiàn)他和巴菲特的投資思想是多么相同,。
二是英雄各有所長(zhǎng)。巴菲特擅長(zhǎng)把非常復(fù)雜的投資哲理用非常簡(jiǎn)單易懂的話說(shuō)出來(lái),，霍華德則擅長(zhǎng)結(jié)合自己的投資經(jīng)驗(yàn)把價(jià)值投資基本原則的實(shí)踐應(yīng)用解釋得非常務(wù)實(shí),，并結(jié)合最新的經(jīng)濟(jì)情況和市場(chǎng)情況提出自己的獨(dú)到見(jiàn)解。
巴菲特投資最初主要是股票投資,，后來(lái)更多是收購(gòu)和經(jīng)營(yíng)企業(yè),，而霍華德完全是證券投資，而且主要是股票投資。所以說(shuō)這一點(diǎn)來(lái)看,，霍華德相當(dāng)于是專門(mén)解讀自己的股票投資想法,、操作方法和心法，他的巴菲特的投資基本原則完全相同,，但他講得比巴菲特更加專注于股票投資,，更加詳細(xì)，更加具有操作性,，所以這本書(shū)對(duì)于以股票為主的投資者更有實(shí)踐上的借鑒意義,。
二，霍華德的這本書(shū)講的核心是超越市場(chǎng)的價(jià)值投資降龍十八掌
霍華德這本書(shū)的中心思想非常明確：如何取得超越市場(chǎng)平均水平的投資業(yè)績(jī),？
這個(gè)投資目標(biāo)看似簡(jiǎn)單,，但是要做到相當(dāng)不簡(jiǎn)單。他一開(kāi)始就引用格雷厄姆的話：“投資藝術(shù)有一個(gè)特點(diǎn)不為大眾認(rèn)同,。門(mén)外漢只需些微努力與能力,，便可以取得令人尊敬、若非可觀的結(jié)果,。但是如果想在這個(gè)容易獲取的標(biāo)準(zhǔn)上更進(jìn)一步,，則需要更多的實(shí)踐和智慧�,！�
如何才才能戰(zhàn)勝市場(chǎng)呢,？
格雷厄姆本人給出的答案非常精辟：“要想在證券市場(chǎng)上取得投資成功，第一要正確思考,，第二要獨(dú)立思考,。”
巴菲特強(qiáng)調(diào)投資成功必須用腦和用心相結(jié)合：“要想在一生中獲得投資的成功,，并不需要頂級(jí)的智商,、超凡的商業(yè)頭腦或秘密的信息，而是需要一個(gè)穩(wěn)妥的思考框架作為決策的基礎(chǔ),，并且有能力控制自己的情緒,，使其不會(huì)對(duì)這種思考框架造成侵蝕。格雷厄姆的書(shū)能夠準(zhǔn)確和清晰地提供這種思考框架,，但對(duì)情緒的約束是你自己必須做到的,。”
霍華德說(shuō)得更加直白：“記住,，你的投資目標(biāo)不是達(dá)到平均水平,；你想要的是超越平均水平。因此,，你的思維必須比別人更好——更強(qiáng)有力,、水平更高,。其他投資者也許非常聰明、消息靈通并且高度計(jì)算機(jī)化,，因此你必須找出一種他們所不具備的優(yōu)勢(shì),。你必須想他們所未想，見(jiàn)他們所未見(jiàn),，或者具備他們所不具備的洞察力,。你的反應(yīng)與行為必須與眾不同。簡(jiǎn)而言之,，保持正確可能是投資成功的必要條件,，但不是充分條件。你必須比其他人做得更加正確……其中的含義是,，你的思維方式必須與眾不同,。”
霍華德把超越市場(chǎng)平均水平必須的與眾不同的思維稱之為第二層次的思維,，為什么說(shuō)是第二層次呢,？高人一等，勝人一籌,。投資是一門(mén)科學(xué),，更是一門(mén)藝術(shù)，而投資藝術(shù)和其它藝術(shù)一樣,，要想卓越出眾，既要多用腦,，又多用心：一是如何用腦來(lái)進(jìn)行與眾不同的第二層次的思考和決策,，想法比一般人更深一層；二是如何用心來(lái)堅(jiān)持與眾不同的第二層次的思考和行動(dòng),，行動(dòng)上比一般人做得更高一層,。
這本書(shū)的核心歸納為一句話：逆向思考并逆向投資。
而這正是巴菲特一再重復(fù)的他一生最基本的投資原則：在別人恐懼時(shí)貪婪,，在別人貪婪時(shí)恐懼,。
巴菲特在致股東的信中是談的最多的是與眾不同的正確投資思考應(yīng)該是什么，而霍華德在投資備忘錄中談的更多是根據(jù)他個(gè)人多年的投資實(shí)際經(jīng)驗(yàn)如何才能能夠做到與眾不同地正確思考并行動(dòng),，因?yàn)樗钋畜w會(huì)到,，在投資上與眾不同而且是與絕大多數(shù)人都不同，短期業(yè)績(jī)壓力很大,，心理壓力很大,，比在生活中與眾不同更加困難。
年近70的霍華德從他自己逆向思考并逆向投資的40多年投資經(jīng)驗(yàn)中,，總結(jié)提煉出18件投資最重要的事,，也是他認(rèn)為的18種最重要的卓越投資技術(shù),，而這些正是巴菲特和霍華德這些價(jià)值投資大師取得長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)的優(yōu)秀業(yè)績(jī)的關(guān)鍵，所以我稱之為價(jià)值投資者的降龍十八掌秘籍,。
我簡(jiǎn)要概括如下：1,、最重要的不是盲目相信股市總是有效或者總是無(wú)效而是清醒認(rèn)識(shí)股市相當(dāng)高效而相當(dāng)難以擊敗只有真正的高手才能長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)。2,、最重要的投資決策不是以價(jià)格本而是以價(jià)值為本,。3、最重要的不是買(mǎi)好的而買(mǎi)的好,。4,、最重要的不是波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而是永久損失可能性風(fēng)險(xiǎn)。5,、最重要的巨大風(fēng)險(xiǎn)不是人人恐懼時(shí)而是人人都覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)很小時(shí),。6、最重要的不是追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益而是追求低風(fēng)險(xiǎn)高收益,。7,、最重要的不是趨勢(shì)而是周期。8,、最重要的不是市場(chǎng)心理鐘擺的中點(diǎn)而是終點(diǎn)的反轉(zhuǎn),。9、最重要的不是順勢(shì)而為而逆勢(shì)而為,。10,、最重要的不是想到而是做到逆向投資。11,、最重要的不是價(jià)格不是價(jià)值而是相對(duì)的性價(jià)比即安全邊際,。12、最重要的不是主動(dòng)尋找機(jī)會(huì)而是耐心等待機(jī)會(huì)上門(mén),。13,、最重要的不是預(yù)測(cè)未來(lái)而是認(rèn)識(shí)到未來(lái)無(wú)法預(yù)測(cè)但可以準(zhǔn)備。14,、最重要的不是關(guān)注未來(lái)而是關(guān)注現(xiàn)在,。15、最重要的認(rèn)識(shí)到短期業(yè)績(jī)靠運(yùn)氣但長(zhǎng)期業(yè)績(jī)靠技術(shù),。16,、最重要的不是進(jìn)攻而是防守。17,、最重要的不是追求偉大成功而是避免重大錯(cuò)誤,。18、最重要的不是牛市跑羸市場(chǎng)而是熊市跑羸市場(chǎng),�,！ �
三,、巴菲特建議最好的投資學(xué)習(xí)方式是模仿大師
那么，我們?nèi)绾尾拍軐W(xué)會(huì)巴菲特和霍華德兩位投資大師長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)的降龍十八章呢,？
巴菲特建議投資初學(xué)者最好的學(xué)習(xí)方法是模仿大師：“我一直認(rèn)為,，對(duì)于剛開(kāi)始起步的投資人來(lái)說(shuō)，應(yīng)該尋找已經(jīng)證明長(zhǎng)期成功有效的投資方法,，然后依葫蘆畫(huà)瓢照著做就行了,。令人吃驚的是，這樣做的人實(shí)在少之又少,�,！�
巴菲特自己就是從模仿大師開(kāi)始的：“50年前我在哥倫比亞大學(xué)開(kāi)始學(xué)習(xí)格雷厄姆教授的證券分析課程。在此之前的十年里,，我一直盲目地?zé)嶂杂诜治�,、買(mǎi)進(jìn)、賣出股票,。但是我的投資業(yè)績(jī)卻非常一般,。從1951年起我的投資業(yè)績(jī)開(kāi)始明顯改善。但這并非由于我改變飲食習(xí)慣或者開(kāi)始運(yùn)動(dòng),，我唯一增加的新的營(yíng)養(yǎng)成分是格雷厄姆的投資理念,。原因非常簡(jiǎn)單：在大師門(mén)下學(xué)習(xí)幾個(gè)小時(shí)的效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)勝過(guò)我自己過(guò)去十年里自以為是的天真思考�,！�
連巴菲特都非常重視霍華德寫(xiě)的投資心得,，我們?yōu)槭裁床恢匾暷兀?BR>
既然霍華德已經(jīng)把超越市場(chǎng)的價(jià)值投資降龍十八掌寫(xiě)得如此淺顯易懂又如此切實(shí)易行，為什么我們不像像郭靖那樣用心模仿和練習(xí)呢,？
學(xué)習(xí)價(jià)值投資的藝術(shù),，和學(xué)習(xí)打網(wǎng)球的藝術(shù)一樣，和學(xué)習(xí)鋼琴繪畫(huà)等藝術(shù)也一樣,，大師講的道理相當(dāng)簡(jiǎn)單，大師的基本動(dòng)作也非常簡(jiǎn)單,，但是要做好而非常熟練相當(dāng)不簡(jiǎn)單,，需要長(zhǎng)期堅(jiān)持練習(xí)和實(shí)踐。所以即使是巴菲特這樣偉大的投資大師,，80多歲了,，還在持續(xù)不斷地閱讀很多好的投資書(shū)籍，最近他讀了而且推薦大家讀的就是霍華德的這本書(shū),。
這本書(shū)巴菲特說(shuō)他實(shí)際上已經(jīng)讀了兩遍了,。我一聽(tīng)，趕緊兩個(gè)月讀了三遍�,，F(xiàn)在讓我們一起再讀一遍吧,！
（匯添富基金公司首席投資理財(cái)師,、央視《學(xué)習(xí)巴菲特》節(jié)目主講人）